#Gate广场四月发帖挑战 Queda de ouro, petróleo bruto em alta, commodities globais em grande "luta" entre alta e baixa
O discurso de Trump agita o mercado global de commodities. Em 2 de abril, o preço internacional do ouro caiu abruptamente por volta das 9h da manhã, passando de alta para baixa, atingindo cerca de 4649 dólares por onça, enquanto o petróleo Brent ultrapassou com força os 106 dólares por barril, subindo mais de 5% no dia. Antes disso, o sentimento de refúgio seguro no mercado se intensificou, e o preço do ouro internacional subiu de forma constante até atingir a marca de 4800 dólares nesta semana.
Analistas de instituições afirmam que a lógica de precificação do risco geopolítico está se fragmentando, e o mercado já entrou em um modo de negociação de "rápido em, rápido fora", onde o risco de volatilidade se torna uma variável-chave que testa a capacidade de gestão de risco dos investidores.
Com Trump declarando que "nos próximos duas a três semanas haverá ataques extremamente severos ao Irã", essa disputa de commodities dominada pela situação geopolítica pode continuar apresentando riscos de alta volatilidade.
A lógica de proteção do ouro como refúgio mudou, e a luta entre posições longas e curtas é intensa. Segundo a Xinhua, Trump afirmou na noite de 1 de abril (manhã de 2 de abril, horário de Pequim) que obteve uma "vitória rápida, decisiva e esmagadora" na guerra contra o Irã. Logo após, os ativos globais oscilaram fortemente, com o ouro em destaque. Até o momento da publicação, o ouro à vista estava a 4673 dólares por onça; os contratos futuros de ouro na COMEX caíram 2,6%, para 4688 dólares por onça. Anteriormente, o preço do ouro internacional havia subido por quatro dias consecutivos.
"A movimentação do mercado de ouro nesta manhã não foi uma simples correção técnica", afirmou um trader. Ele explicou que o ouro recuperou a marca de 4800 dólares, mas minutos após o discurso de Trump, houve uma "queda vertiginosa", refletindo a vulnerabilidade e a especulação do mercado atual. Os fundos long e short estão ambos adotando uma estratégia de entrada e saída rápidas, e a volatilidade do ouro aumentou significativamente.
A análise do Eastmoney Securities indica que a precificação do risco geopolítico apresenta uma característica de "pulsos": notícias que provocam picos de alta, enquanto expectativas de resolução ou reviravoltas levam a uma fuga em massa.
O Instituto de Pesquisa de Futuros Shenwan Hongyuan acredita que, embora os fatores de pressão sobre os metais preciosos tenham se atenuado no curto prazo, o mercado ainda não consolidou um consenso de alta unilateral, e a intensa luta entre lucros e proteção contra riscos faz com que a amplitude diária de variação se expanda rapidamente.
A Huatai Securities avalia que a recente queda do preço do ouro foi principalmente influenciada por uma crise de liquidez, com investidores preferindo manter dinheiro em mãos diante do risco, levando a uma venda generalizada de ativos como ouro.
Situações macroeconômicas semelhantes às de 1973-1975, durante a crise do petróleo, podem servir de referência, quando o preço do ouro passou por duas quedas e duas altas, sendo a fuga de risco e a recessão econômica os principais fatores que impulsionaram a queda do preço do ouro.
Quanto ao futuro do preço do ouro, as opiniões das instituições divergem claramente.
A Copper Crown Futures aponta que, com base na recente tendência do ouro superando a prata, a lógica de uma "negociação de estagnação" está se aproximando, mas ainda é cedo para considerar o fim da correção dos metais preciosos, e a relação ouro/prata deve continuar a se recuperar.
Por outro lado, o Goldman Sachs mantém uma visão de alta de longo prazo, prevendo que o preço do ouro pode atingir 5400 dólares por onça até o final de 2026. No entanto, o banco também alerta que, se o Estreito de Hormuz continuar instável, o ouro pode enfrentar pressões adicionais de venda no curto prazo.
Além disso, as instituições fizeram projeções sobre o desdobramento do conflito: mesmo que a crise geopolítica termine, isso não necessariamente será um fator negativo para o ouro. Tony Sycamore, analista de mercado da IG, afirmou que, se o conflito acabar, isso pode ser uma espada de dois gumes para o ouro. Por um lado, um acordo de paz duradouro pode reduzir o apetite por proteção geopolítica durante a guerra; por outro, uma queda nos preços do petróleo e uma redução na pressão inflacionária podem reanimar as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve em 2026, o que poderia apoiar o ouro.
A elevação do prêmio geopolítico sobre o petróleo mantém o centro de preço do petróleo em alta, com as instituições afirmando que "não voltará aos 65 dólares".
Em 2 de abril, o Brent atingiu 106 dólares por barril, com alta de 4,78% no dia. O prêmio geopolítico elevou o preço do petróleo, e, durante essa alta, o WTI subiu de cerca de 65 dólares por barril, atingindo 113 dólares em março, com um aumento mensal de 51% e um ganho de 83% no ano.
Roberto Reini, chefe de pesquisa de commodities do Westpac, comentou: "O discurso de Trump não mudou a realidade fundamental do mercado — o Estreito de Hormuz está fechado há um mês, e o fluxo de petróleo ainda está severamente limitado. Pode haver interrupções por pelo menos algumas semanas ou mais." Ele acrescentou que o Brent deve negociar entre 95 e 110 dólares por barril no curto prazo.
Segundo a CCTV, Trump afirmou em 1 de abril que os EUA não precisam mais do Estreito de Hormuz, e que países que dependem dele para obter petróleo devem "comprar petróleo dos EUA" ou "roubar petróleo no Estreito de Hormuz". "Mesmo que haja um cessar-fogo amanhã, os preços do petróleo não voltarão ao normal." Essa é a visão predominante das instituições de mercado sobre a precificação do petróleo.
Andy Lipo, presidente da Lipo Oil Consulting, acredita que, mesmo que o conflito termine amanhã, o preço do petróleo pode cair imediatamente 10 a 15 dólares, mas dificilmente voltará aos cerca de 65 dólares anteriores ao conflito, pois o mercado já está incorporando um prêmio de risco geopolítico mais alto para a região do Oriente Médio.
A Copper Crown Futures também analisou que os sinais geopolíticos continuam a oscilar, e há uma grande divergência de expectativas de mercado. Mesmo que o conflito no Oriente Médio termine, a preocupação de que os preços elevados do petróleo possam causar impactos econômicos de longo prazo é cada vez mais evidente, dificultando o retorno aos níveis anteriores.
Além disso, os danos na cadeia de suprimentos não podem ser reparados em curto prazo. A Shenwan Hongyuan Futures avalia que, mesmo que o Estreito de Hormuz reabra imediatamente, a recuperação de toda a cadeia de fornecimento levará tempo, incluindo reposicionamento de petroleiros, ajustes de rotas, recuperação de capacidade e reativação de refinarias, tudo em um ciclo de reparo prolongado. Apesar de sinais de "desaceleração" na crise geopolítica, isso provavelmente será apenas uma retórica de alívio, com divergências substanciais ainda presentes.
Atenção ao "ritmo de Trump" e aos riscos de cauda
Diante da forte volatilidade do mercado impulsionada por fatores geopolíticos, várias instituições acreditam que a lógica de precificação dos ativos globais está mudando e propõem novas estratégias de enfrentamento.
A Eastmoney Securities destacou em relatório que o ritmo de alta e baixa do mercado atual é fortemente influenciado por fatores externos, especialmente pelo chamado ritmo "TACO" (alternância entre escalada e desescalada de conflitos, segundo o acrônimo em inglês). Recomenda que os investidores aguardem uma maior clareza na situação antes de decidir sobre novas posições.
A Shenwan Hongyuan Futures sugere, do ponto de vista de hedge de risco, que se as negociações não avançarem ou o conflito se intensificar nas próximas semanas, há risco de nova alta nos preços do petróleo, devendo-se monitorar de perto as respostas diplomáticas dos EUA e o movimento das tropas no terreno; quanto ao ouro, dado seu tendência de alta de longo prazo, as oscilações de curto prazo podem criar oportunidades de alocação de médio a longo prazo. As instituições de estatísticas alertam que, dentro de uma janela de "duas a três semanas", a volatilidade do ouro e a reestruturação do prêmio geopolítico do petróleo serão os principais focos de atenção dos investidores globais, com atenção também aos riscos de alta volatilidade na cauda.
A Huatai Securities destaca que, em eventos de risco, é fundamental controlar o ritmo de investimento. Segundo dados da CFTC, as posições líquidas longas de gestores de ativos caíram 32% de 13,4 mil contratos em 13 de janeiro para 9,1 mil em 24 de março, atingindo o menor nível em um ano, indicando que a pressão de venda marginal pode estar se esgotando. A análise reforça que, antes da reabertura do Estreito e da recuperação do ciclo do petróleo, os investidores devem estar atentos a riscos de uma crise de liquidez semelhante à de meados de 1974.
Yao Yuan, estrategista sênior do Asian Investment Research do Oriental Exchange, recomenda que os investidores diferenciem entre negociações de curto prazo e alocações de longo prazo.
No curto prazo, a evolução do conflito geopolítico é difícil de prever, e uma superalocação em ativos de risco pode exigir redução de exposição, aumento de liquidez e uso de derivativos para hedge. Para o longo prazo, Yao sugere proteger-se contra riscos estruturais geopolíticos com ouro e ativos físicos, aumentar a exposição na Europa e em mercados emergentes para mitigar os efeitos de uma possível retirada dos EUA, e diversificar em setores como IA e transição energética.