O mercado tem estado um pouco interessante ultimamente, toda a gente está a olhar para o corte das taxas de juro do Fed, mas o que realmente deve preocupar-se pode ser o outro lado.

Vamos falar primeiro da linha temporal. No último mês ou dois, o Banco do Japão é o ponto alto. A reunião de 18 a 19 de dezembro está praticamente certa para aumentar as taxas de juro. Não subestimes isto – o jogo do porte de yenes há muitos anos está a chegar ao fim. O conjunto anterior de pedir emprestado ienes baratos para comprar moedas? Não funciona imediatamente.

Uma vez que o Japão age, a reação em cadeia não pode ser evitada: os fundos regressam ao Japão, a liquidez no mercado cripto é derramada e os detentores são forçados a cortar a carne para pagar empréstimos. A queda de 92.000 para 86.000 dólares no início de dezembro é um sinal de que o mercado está a digerir as expectativas antecipadamente. Esta sensibilidade mostra que todos o sabem no fundo.

Estendendo-se até ao próximo ano ou até ao seguinte, a situação é ainda mais complicada. Embora a Fed tenha retomado os cortes das taxas de juro, o ritmo é extremamente lento – duas vezes em 2025 e uma vez por ano a partir daí. O que é que isto chama libertação de água? No melhor dos casos, é "irrigação por gotejamento", e queres confiar nisso para impulsionar o super mercado em alta? Penso demais.

Depois de a nova administração Trump chegar ao poder, foi mais uma camada de variáveis. Se a direção da política é positiva ou baixista, ninguém pode dizer agora. A curto prazo, olhamos para o aperto do Japão, a médio prazo, para o calor da Fed e, a longo prazo, olhamos para o jogo de política.

Por isso, não fique apenas a olhar para a excitação dos cortes nas taxas de juro, os verdadeiros riscos e oportunidades estão muitas vezes escondidos em locais discretos. Os movimentos do lado japonês podem ser mais notáveis do que o discurso de Powell.