Os saldos das exchanges do Ethereum atingiram recentemente um nó fundamental – 8,84% do total da oferta, o que é um mínimo histórico. Para referência, o saldo da exchange do Bitcoin mantém-se cerca de 14,8%.

O que é que isto significa? Simplificando, o ETH está a desaparecer rapidamente destas "prateleiras públicas" de bolsas e a ser transferido para vários cenários de bloqueio a longo prazo. Existem cada vez menos ETH disponíveis no mercado, mas o foco de muitas pessoas continua a ser nas flutuações de preço de curto prazo.

Alguns fenómenos notáveis:

Antes de mais, o valor de 8,84% é bastante radical. Não é um indicador de sentimento, mas sim dados reais on-chain – a oferta de ETH vendável está, de facto, a apertar-se. O mercado pode ser pessimista, mas as alterações ao nível da oferta são objetivas.

Para onde foi o ETH? A resposta é ser "devorado" por vários acordos. Mecanismo de staking, ecossistema de Camada 2, protocolo de re-pledge, empréstimos colaterales...... Estes cenários têm uma característica comum: o ETH não regressa ao mercado a curto prazo após a entrada. A liquidez está a ser sifonada para reservatórios que "só entram e não conseguem sair".

Curiosamente, existe uma certa separação entre o sentimento do mercado e os fundamentos. A "acumulação em grande escala" está a ocorrer discretamente na cadeia, enquanto o sentimento dos traders é tendencioso para o pânico. Quando a névoa emocional se dissipa, o que pode ser revelado é uma realidade de abastecimento extremamente apertada.

Por exemplo: imagine uma "bomba" invisível que bombeia continuamente ETH do pool de troca 24 horas por dia e o injeta em protocolos sem fundo. O nível da água na piscina já estava muito baixo, mas as pessoas na margem continuavam a discutir se o tempo estava bom ou mau. Quando reage e quer comprar, quanto sobra na piscina?

Então surge a questão: acredita em sentimentos flutuantes ou está a olhar para estes números frios da cadeia?