Naquela sexta-feira no final de novembro do ano passado, 13 departamentos uniram-se para emitir um comunicado duro — desta vez até as stablecoins foram nomeadas. Assim que a notícia saiu, em 24 horas o BTC caiu diretamente para baixo dos 86.000 dólares, todo o mercado ficou assustadoramente vermelho, com uma retração geral de 4 a 6 pontos percentuais. Fora das bolsas, a situação foi ainda mais exagerada: o prémio do USDT disparou para mais de 3% e a pressão vendedora durante o período asiático parecia uma comporta aberta.

E as ações relacionadas nas bolsas de Hong Kong e Xangai? Nem vale a pena mencionar, caíram geralmente entre 5 a 10 pontos percentuais. Mas, para ser sincero, o impacto esteve longe de ser tão fatal como se imaginava — afinal, o nível de participação direta já encolheu há muito para menos de 10% do global, nada comparado com aquela vaga de 2021.

E daqui para a frente? A mineração continua a deslocalizar-se para a Ásia Central e América Latina, e o centro de inovação das stablecoins muda-se definitivamente para Singapura, Dubai e afins. As operações de câmbio fora das bolsas vão certamente levar um choque no curto prazo, mas tu sabes como é: VPN mais plataformas estrangeiras, o buraco é tapado num instante.

A questão chave é — a liquidez global praticamente não foi afetada. Nos EUA, as instituições detêm mais de 1,2 milhões de BTC, e os fundos soberanos do Médio Oriente continuam a aumentar as suas posições, estes sim têm o verdadeiro poder de fixação de preços. Até se nota um curioso efeito inverso: quanto mais forte é a narrativa do desacoplamento financeiro, maior é a possibilidade de os EUA acelerarem a legislação sobre stablecoins.

Por isso, esta jogada? No curto prazo causou algum pânico (que já foi totalmente absorvido), no médio e longo prazo praticamente não teve impacto no mercado internacional. Pelo contrário, as jurisdições reguladas e o ecossistema descentralizado até beneficiaram. O verdadeiro fator a acompanhar continua a ser a trajetória dos cortes de juros da Fed — o resto é só ruído.