Folheando alguns dados históricos, reparei num fenómeno bastante interessante — sempre que os detentores de longo prazo começam a vender de forma "capitulante", o preço do $BTC costuma estar em níveis relativamente altos. Nos ciclos anteriores, esta tendência era especialmente óbvia: os veteranos vendiam, e as reservas nos exchanges aumentavam, o que indicava que estavam realmente a garantir lucros.

Mas neste ciclo, o cenário mudou. Os detentores de longo prazo de facto estão a reduzir posições, mas, de forma estranha, as reservas nos exchanges estão a diminuir? O que é que isto significa? Pode ser que quem está realmente a pressionar os preços para baixo não sejam os grandes holders, mas sim os próprios stocks dos exchanges a serem consumidos.

Visto de outra perspetiva: será que os veteranos nem sequer largaram as moedas, e que, devido à diminuição da pressão vendedora, são as próprias plataformas de trading que têm de recorrer às suas reservas para manter a liquidez? Se for mesmo este o caso, então a lógica tradicional de "venda dos detentores de longo prazo = sinal de topo" pode precisar de ser revista.

Neste momento, temos basicamente duas opções:
Uma é que este indicador deixou de funcionar completamente e a experiência histórica já não se aplica;
A outra é que o enredo é exatamente igual ao de 2021.

Olhando para 2021, após a queda abrupta de março (o chamado 312), o mercado ficou apático durante vários meses, só recuperando ritmo em julho. Se atualmente estivermos a seguir este mesmo caminho, talvez seja preciso alguma paciência. Os dados estão à vista — como interpretá-los, já depende de cada um.