Os dados de mercado estão interessantes: agora está cada vez mais parecido com o início do mercado bear de 2022.

Recentemente folheei o relatório semanal de uma certa plataforma de análise on-chain e reparei num fenómeno interessante — o estado atual do mercado assemelha-se bastante ao início daquela vaga de bear market em 2022.

De novembro a dezembro, os contratos em aberto caíram continuamente, o que indica que a apetência pelo risco diminuiu de forma evidente. Especialmente após o flash crash e liquidação de 10 de outubro, todo o mercado ficou muito mais cauteloso. O mercado de opções ilustra ainda melhor esta situação: atualmente, os investidores preferem vender proteção em vez de apostar em subidas. No início desta semana, quando o Bitcoin desceu para perto dos 80 mil dólares, predominavam os compradores de opções de venda; no entanto, depois de o preço estabilizar, o pânico diminuiu consideravelmente e o capital voltou a fluir para as opções de compra.

As taxas de financiamento dos contratos perpétuos mantêm-se basicamente neutras, ocasionalmente negativas por curtos períodos, e o prémio de financiamento também recuou bastante. Para ser sincero, este estado é até mais saudável — há menos especulação e o mercado está relativamente equilibrado.

O pior vem do lado dos ETFs. Certo ETF de Bitcoin à vista registou saídas de capital pela sexta semana consecutiva, o que é o maior registo de saídas contínuas desde o seu lançamento em janeiro do ano passado. Nos últimos cinco semanas, o montante total resgatado ultrapassou os 2,7 mil milhões de dólares, um número bastante impressionante.

Os dados de derivados confirmam ainda mais que a apetência pelo risco está realmente a diminuir. O que acontecerá a seguir, teremos de continuar a observar.