Para ser sincero, há muito que deixei de perceber a lógica da flutuação das taxas de financiamento deste contrato. Muita gente ainda anda por aí a analisar comportamentos de mercado e indicadores técnicos, dizendo que é a diferença de preço entre o spot e o contrato que determina a taxa de financiamento — eu não acredito nesse discurso.

Se observares com atenção, vais perceber que, independentemente de o preço à vista estar acima ou abaixo do contrato, a taxa de financiamento pode perfeitamente ser negativa. Ainda mais absurdo é quando alguém explica que “há mais posições curtas, por isso a taxa é negativa” — isso não faz sentido nenhum. Já vi com os meus próprios olhos situações em que as posições longas eram predominantes e, mesmo assim, a taxa de financiamento era negativa.

Então, afinal, como é que este mecanismo de taxa de financiamento é calculado? No fundo, é uma caixa-preta. A plataforma ajusta como quer, o market maker regula como bem entende. Todas essas teorias de diferença de preços e algoritmos de proporção de posições soam muito profissionais, mas na prática não batem certo com a realidade.

Com este tipo de mecanismo opaco, quem sai sempre prejudicado são os pequenos investidores. Pensas que descobriste o padrão, mas acabas por perceber que o padrão simplesmente não existe.