Principais conclusões:
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O Bitcoin recuperou os $68.000, à medida que o Presidente Trump sugeriu que poderá pôr fim à Guerra do Irão, mesmo que o Estreito de Ormuz permanecesse parcialmente encerrado.
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Os dados de derivados do Bitcoin mostram um elevado nível de medo, com as opções de venda (put) a um prémio e pouca procura por operações alavancadas de tendência altista.
O Bitcoin (BTC) subiu até aos $68.000 na segunda-feira, na sequência dos ganhos no S&P 500 após o Presidente norte-americano Donald Trump sugerir que a administração poderá considerar formas de terminar a guerra entre os EUA e Israel-Irão sem uma reabertura total do Estreito de Ormuz. Ainda assim, os traders de Bitcoin mantiveram uma postura baixista, de acordo com métricas de derivados, indicando pouca confiança de que o nível dos $66.000 se vá sustentar por muito mais tempo.
_Futuros do S&P 500 (esquerda) vs. Bitcoin/USD (direita). Fonte: _TradingView
A queda momentânea do Bitcoin para $66.000 ocorreu no mesmo dia em que analistas de pesquisa da Google afirmaram que o problema do logaritmo discreto de curvas elípticas (ECDLP) poderia ser resolvido com 20 vezes menos poder de computação quântica. No entanto, alguns traders rapidamente perceberam que os qubits lógicos físicos entrelaçados necessários para um ataque bem-sucedido continuam a ser uma possibilidade muito remota, tendo em conta o equipamento que existe atualmente.
_Prémiо anualizado dos futuros de 2 meses do Bitcoin. Fonte: _Laevitas.ch
O prémio anualizado dos futuros mensais do Bitcoin face aos mercados regulares à vista situou-se nos 2% na terça-feira, sem alterações face à semana anterior. Números abaixo de 4% indicam falta de procura por alavancagem altista, já que os shorts (vendedores) normalmente exigem um prémio para compensar o período de liquidação mais longo. Mais importante ainda, nem a subida do preço acima dos $71.000 na quarta-feira conseguiu fazer com que os investidores se sentissem otimistas.
Os derivados do Bitcoin mostram procura limitada por alavancagem altista
O preço do Bitcoin sinalizou força ao manter-se acima dos $66.000 durante a última semana, enquanto o S&P 500 despencava para o seu nível mais baixo em 7 meses na segunda-feira. Os preços do petróleo bruto dispararam acima de $100 na sexta-feira, levando os mercados a adotarem cautela. As expectativas de alívio da política monetária nos EUA desceram acentuadamente no mês passado, à medida que a pressão sobre os preços dos combustíveis fez a inflação subir.
_Probabilidades do alvo da taxa de juro para a reunião de julho do FOMC. Fonte: CME _FedWatch Tool
Os traders já antecipam menos de 10% de probabilidades de cortes da taxa de juro por parte da Reserva Federal dos EUA até julho, abaixo dos 75% de há um mês, segundo os dados da CME FedWatch Tool. Um custo mais elevado do capital favorece investimentos em rendimento fixo, trava a despesa do consumidor e reduz os incentivos para as empresas crescerem. Esta situação coloca um peso adicional no já debilitado mercado de trabalho nos EUA.
Para perceber se os traders profissionais estão a pender para o baixismo, deve-se olhar para o mercado de opções do Bitcoin.
Desvio da opção de 30 dias do Bitcoin (put-call) na Deribit. Fonte: Laevitas.ch
Na terça-feira, as opções de put do Bitcoin (venda) negociaram com um prémio de 17% em comparação com as opções de call (compra). Este nível costuma estar associado a um medo extremo de quedas de preço. Espera-se que um intervalo de -6% a +6% exista em mercados equilibrados, o que aconteceu pela última vez em meados de janeiro. As baleias e os market makers claramente não se sentem confortáveis em manter risco de queda, mesmo que o Bitcoin já tenha caído 23% até agora em 2026.
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A resiliência do Bitcoin perto dos $67.000 sugere que os receios sobre computação quântica foram rapidamente desconsiderados, mas pode haver outra razão para a falta de entusiasmo. Os traders podem estar a antecipar pacotes de estímulo económico à medida que os riscos de recessão emergem. Nas fases iniciais, estes pacotes tendem a apoiar mais o mercado acionista do que o Bitcoin.
Atualmente, a maioria das pessoas vê o Bitcoin como um ativo de risco em vez de um porto seguro, o que explica o sentimento baixista nos derivados do Bitcoin. Portanto, não se deve assumir que os traders estão à espera de preços abaixo dos $60.000 apenas porque há fraca procura por posições alavancadas de tendência altista.
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