O Departamento do Tesouro dos EUA emitiu um aviso de proposta de regulamento em 1 de abril de 2026, que define princípios para determinar se regimes de regulação de stablecoins ao nível dos estados são “substancialmente semelhantes” ao quadro federal estabelecido pela Lei GENIUS, permitindo que emissores mais pequenos com menos de $10 mil milhões em oferta em circulação possam optar por supervisão estadual.
A proposta, com 87 páginas, abre um período de consulta pública de 60 dias e representa a primeira regulamentação que o Tesouro propôs para implementar a Lei do Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, que foi promulgada em julho de 2025.
A Proposta do Tesouro Define o Padrão de Semelhança Substancial para a Regulação ao Nível dos Estados
A regra proposta estabelece princípios abrangentes para avaliar se os regimes de regulação estaduais cumprem o requisito da Lei GENIUS de semelhança substancial com o quadro federal. Nos termos da lei, emissores de stablecoins com uma emissão total em circulação consolidada que não exceda $10 mil milhões podem escolher regulação a nível estadual, desde que o regime do estado cumpra ou exceda os padrões federais.
O Tesouro estabelece uma distinção entre “requisitos uniformes”, como o lastro com reservas e a conformidade com a prevenção de branqueamento de capitais, em que é necessário cumprir os padrões federais, e “requisitos calibrados pelo estado”, em que os reguladores locais mantêm margem de decisão, incluindo padrões de capital e de gestão de riscos. Os enquadramentos estaduais podem exceder os requisitos federais, desde que não entrem em conflito com a legislação federal nem minem a comparabilidade global.
A proposta ancora o benchmark federal largamente nas regras e interpretações emitidas pelo Gabinete do Controlador da Moeda (Office of the Comptroller of the Currency), sinalizando o papel central do OCC na supervisão de emissores de stablecoins não bancários que transitem para supervisão federal após ultrapassar o limiar dos $10 mil milhões. Os regimes estaduais ficariam impedidos de enfraquecer os padrões centrais de divulgação, exigindo-se aos emissores a publicação de relatórios de composição das reservas pelo menos mensalmente — correspondendo aos requisitos de frequência federais.
A Implementação da Lei GENIUS Avança à Medida que a Legislação Cripto Mais Ampla Enfrenta Atrasos
O NPRM marca o primeiro passo formal do Tesouro na tradução da Lei GENIUS num regime regulatório operacional para stablecoins de pagamento. A agência tinha previamente emitido um pedido de comentários sobre ferramentas forenses digitais e stablecoins em agosto de 2025 e uma notificação prévia de proposta de regulamento, procurando contributos alargados sobre a implementação, em setembro de 2025.
Os principais reguladores bancários dos EUA, incluindo a Federal Deposit Insurance Corporation e o Office of the Comptroller of the Currency, também publicaram avisos de proposta de regulamento relacionados com a implementação da Lei GENIUS. O Federal Register aceitará comentários públicos sobre a proposta do Tesouro durante 60 dias após a publicação.
A Lei GENIUS estabeleceu o primeiro quadro federal para stablecoins, exigindo pleno lastro com reservas, conformidade com a prevenção de branqueamento de capitais e divulgações regulares. A lei é amplamente vista como legitimadora das stablecoins lastreadas em dólares, reforçando simultaneamente a supremacia monetária dos EUA. No entanto, a legislação não incluiu orientações para stablecoins que geram rendimento, um tema que se tornou um obstáculo à medida que o Congresso tenta aprovar uma legislação mais ampla sobre estrutura de mercado, incluindo a CLARITY Act.
Limiar de Supervisão Federal e Coordenação Estado-Federação
A proposta esclarece que a lei federal permanece o ponto de referência, observando que qualquer legislação futura aprovada pelo Congresso que regule emissores de stablecoins se aplicaria automaticamente a empresas reguladas pelos estados, a menos que esteja explicitamente indicado o contrário. O limiar dos $10 mil milhões determina se os emissores podem permanecer sob supervisão estadual ou se devem transitar para supervisão federal.
Aplicar-se-iam restrições de nomenclatura em ambos os enquadramentos, impedindo que emissores regulados pelos estados usem termos proibidos na marcação de stablecoins. Os relatórios do Tesouro emitidos ao abrigo da Lei GENIUS estão a expandir as ferramentas de supervisão, incluindo medidas direcionadas para finanças ilícitas e mixers de cripto.
O NPRM afirma que o Tesouro estabelecerá princípios abrangentes para determinar se um regime regulatório ao nível dos estados é substancialmente semelhante ao quadro regulatório federal, conforme determinado pela Lei GENIUS. Os membros do público terão 60 dias para responder ao NPRM do Tesouro após a sua publicação no Federal Register.
FAQ
A proposta de regra do Tesouro sobre a Lei GENIUS a que se destina?
A proposta estabelece princípios para determinar se os regimes de regulação de stablecoins ao nível dos estados são “substancialmente semelhantes” ao quadro federal. Esta determinação permite que emissores menores de stablecoins com menos de $10 mil milhões em oferta em circulação optem por regulação estadual em vez de supervisão federal completa.
Qual é o limiar de $10 mil milhões na Lei GENIUS?
Emissores de stablecoins com uma emissão total em circulação consolidada de $10 mil milhões ou menos podem escolher regulação ao abrigo de um regime ao nível do estado, desde que esse regime seja substancialmente semelhante ao quadro federal. Emissores que excedam este limiar devem transitar para supervisão federal ao abrigo de regras ancoradas nos padrões do Office of the Comptroller of the Currency.
Como é que o público pode participar no processo de regulamentação?
O aviso de proposta de regulamento do Tesouro abre um período de consulta pública de 60 dias após a publicação no Federal Register. As partes interessadas podem submeter comentários sobre os princípios propostos para determinar a semelhança substancial entre os enquadramentos regulatórios de stablecoins a nível estadual e federal.
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