Stablecoins em 2025: Capitalização de mercado alcança 310 B e casos de utilização diversificam-se em todo o setor financeiro

O marco dos 300 mil milhões: Como as stablecoins passaram a integrar o sistema financeiro global

A evolução da capitalização de mercado das stablecoins em 2025 representa um dos mais relevantes avanços nas finanças digitais. O setor atingiu os 310 mil milhões, assinalando um ponto de viragem em que as moedas digitais garantidas por reservas fiduciárias deixaram de ser uma tecnologia experimental para se tornarem infraestrutura financeira essencial. Esta expansão súbita, de cerca de 200 mil milhões no início de 2025 até aos atuais 310 mil milhões, revela uma entrada de capital institucional na infraestrutura de ativos digitais numa escala inédita. O ritmo acelerado reflete que a adoção de stablecoins e respetivos casos de utilização em finanças já ultrapassa largamente a negociação de criptomoedas, abrangendo canais de pagamento convencionais, financiamento comercial e liquidações empresariais.

A diferença face a ciclos anteriores reside na transformação fundamental da participação institucional. Bancos, redes de pagamentos e grandes empresas já não encaram as stablecoins como experiências especulativas, mas sim como instrumentos operacionais para modernizar a gestão de liquidez. As tendências do mercado de stablecoins em 2025 demonstram claramente este ponto de inflexão, com volumes de emissão a subir de 200 mil milhões em janeiro para aproximadamente 280 mil milhões no terceiro trimestre, impulsionados pela adoção institucional, expansão do ecossistema cripto e integração crescente no comércio eletrónico e nos mercados de capitais. A procura por obrigações do Tesouro aumentou paralelamente, com emissores líderes como Tether e Circle a garantirem predominantemente os seus tokens com títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, que representam mais de 80% das suas reservas diretas e indiretas. No final do segundo trimestre de 2025, a exposição combinada da Tether e da Circle a títulos do Tesouro atingia 177,6 mil milhões, equivalente a cerca de 0,6% dos 29 biliões em dívida pública dos EUA. Esta estratégia de reservas posicionou os emissores de stablecoins como grandes detentores internacionais de obrigações do Tesouro dos EUA, comparáveis a países como a Alemanha ou os Emirados Árabes Unidos. Este marco evidencia que o crescimento da capitalização de mercado das stablecoins está indissociavelmente ligado à modernização da infraestrutura financeira global e não a especulação isolada em criptomoedas.

Dominância de mercado: USDT, USDC e a disputa pela liderança das stablecoins

As stablecoins líderes em capitalização de mercado evidenciam uma mudança no panorama competitivo da infraestrutura financeira digital. A Tether mantém a liderança, mas o USDC da Circle tornou-se o principal desafiante, com um crescimento impressionante de 72% face aos 32% da Tether. O dinamismo da Circle resulta da preferência institucional por uma gestão de reservas transparente e pelo rigor regulatório. O USDC cumpre os requisitos da licença Trust do NYDFS, com auditorias rigorosas que atraem instituições financeiras tradicionais preocupadas com o escrutínio regulatório. Este alinhamento regulatório traduz-se em vantagens reais na adoção, sobretudo junto de clientes empresariais que privilegiam infraestruturas de nível institucional.

A entrada de novos concorrentes mostra a ampliação da oportunidade de mercado. A United Stables lançou recentemente o $U, uma stablecoin de nova geração que pretende unificar liquidez em negociação, pagamentos, DeFi, liquidação institucional e sistemas autónomos baseados em IA. Esta abordagem multifuncional reflete a evolução dos casos de uso das stablecoins, que já ultrapassam a mera função de reserva de valor. As empresas exigem stablecoins que permitam liquidações em tempo real, com movimentação imediata de capital em redes blockchain. A integração de pagamentos instantâneos em USDC na plataforma da Circle ilustra esta evolução, permitindo liquidações imediatas em operações de financiamento comercial que anteriormente exigiam dias de coordenação bancária. A dinâmica competitiva revela que a liderança depende não só do volume de capitalização de mercado, mas também da integração no ecossistema, do cumprimento regulatório e da sofisticação tecnológica que suportam o funcionamento das stablecoins em ambientes cripto e financeiros tradicionais.

Além da negociação: Stablecoins a revolucionar DeFi, pagamentos internacionais e finanças empresariais

As stablecoins deixaram de ser instrumentos especulativos de negociação para se estabelecerem como infraestrutura essencial ao fluxo de capital institucional e à eficiência operacional. As stablecoins mais adequadas para DeFi em 2025 devem garantir profundidade de liquidez, volatilidade reduzida e interoperabilidade fluida entre vários protocolos blockchain. USDC e USDT cumprem ambos estes requisitos, embora sigam estratégias de implementação distintas. O USDC beneficia de iniciativas conjuntas com a Mastercard e a Visa: a Mastercard está a testar programas piloto para liquidações em USDC com cartões, enquanto a Visa lançou a Tokenized Asset Platform para bancos criarem e gerirem stablecoins. Estas integrações com redes de pagamentos criam canais de distribuição de stablecoins com alcance potencial de milhares de milhões de utilizadores em todo o mundo.

A revolução nos pagamentos internacionais ilustra de forma clara as tendências do mercado de stablecoins em 2025. O novo enquadramento regulatório japonês para ativos digitais garantidos por moeda fiduciária demonstra como as jurisdições estão a institucionalizar a infraestrutura das stablecoins. Sob a filosofia "mesma atividade, mesmos riscos, mesma regulação", os bancos estatais podem prestar serviços de custódia de ativos digitais, tokenização, integração de stablecoins e ferramentas de liquidação blockchain, mediante processos de aprovação baseados na avaliação de risco. Este enquadramento institucional acelera a adoção por empresas para financiamento comercial, remessas e liquidação cambial. As aplicações empresariais multiplicaram-se, com volumes de liquidação em stablecoins a demonstrar que o capital institucional está a migrar sistematicamente para plataformas digitais, para superar ineficiências nos pagamentos internacionais presentes na banca tradicional.

O Comité de Basileia para Supervisão Bancária concluiu em 2025 o enquadramento prudencial, classificando as stablecoins no Grupo 1b, para moedas devidamente reguladas e com reservas completas, com tratamento de capital equivalente aos depósitos bancários, enquanto as moedas do Grupo 2 enfrentam ponderações de risco até 1250%. Esta clareza regulatória consagra as stablecoins como infraestrutura bancária legítima, em vez de meros ativos especulativos. Bancos que integram serviços de stablecoins geram receitas adicionais em custódia, liquidação e tesouraria, embora dados da Reserva Federal apontem que uma adoção moderada pode reduzir o crédito bancário entre 190 e 408 mil milhões, à medida que os depósitos migram para plataformas digitais. Esta mudança estrutural reflete uma pressão competitiva real sobre a intermediação financeira tradicional, posicionando as stablecoins como infraestrutura transformadora para pagamentos modernos e mercados de capitais.

Regulação e resiliência: Os motores da adoção de stablecoins em 2025

Os enquadramentos regulatórios evoluíram da incerteza e fragmentação para uma supervisão robusta que permite a participação institucional. O Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova Iorque definiu o padrão regulatório com as licenças Trust do NYDFS, impondo à Paxos (emissora de USDP e BUSD) e à Circle requisitos rigorosos de reservas e auditoria. Esta clareza regulatória eliminou os principais obstáculos à adoção de stablecoins por instituições, permitindo que tesoureiros, gestores de ativos e processadores de pagamentos integrem stablecoins nas operações com segurança. A arquitetura regulatória que suporta o funcionamento das stablecoins no universo cripto estende-se agora às finanças tradicionais, com bancos a acederem à infraestrutura de stablecoins através de canais supervisionados e não de bolsas de criptomoedas não reguladas.

A resiliência tornou-se o pilar central da dinâmica das stablecoins em 2025. A garantia de reservas completas distingue as stablecoins estruturadas de alternativas algorítmicas ou subcolateralizadas, que fracassaram em ciclos anteriores. As participações da Tether e da Circle em obrigações do Tesouro, totalizando 177,6 mil milhões, garantem uma cobertura transparente e auditável, assegurando a capacidade de resgate em qualquer circunstância de mercado. Esta segurança estrutural diferencia as stablecoins institucionais das alternativas especulativas, explicando a concentração das principais stablecoins por capitalização de mercado em emissores com reservas adequadas. O crescimento da capitalização de mercado das stablecoins em 2025 coincidiu com aumentos evidentes na qualidade e transparência das reservas, indicando que a procura institucional valoriza cada vez mais a segurança em detrimento de alternativas orientadas para o rendimento.

A trajetória de adoção institucional demonstra que os casos de uso das stablecoins em finanças ultrapassam a especulação, tornando-se uma necessidade operacional. Empresas financeiras que promovem liquidações em stablecoins, como bancos fintech e startups de pagamentos blockchain, captam volumes significativos de pagamentos dos canais tradicionais, competindo diretamente com os modelos da SWIFT e da Western Union. Esta pressão competitiva acelerou a adoção entre instituições financeiras convencionais, com plataformas como a Gate a disponibilizar infraestrutura acessível para participantes institucionais e retail. O ambiente regulatório estabilizou-se, permitindo que entidades financeiras encarem a integração de stablecoins como uma estratégia essencial, transformando a infraestrutura global de movimentação de dinheiro em 2025 e nos anos seguintes.