Como você vê o discurso de despedida de Powell?
Hoje de madrugada, o presidente do Fed, Powell, concluiu sua última coletiva de imprensa após a reunião de política monetária.
O Comitê Federal de Mercado Aberto votou de forma rara e dividida, 8 a 4, decidindo manter a taxa de juros dos fundos federais em 3,50% a 3,75%, após três cortes consecutivos no final do ano passado, sendo a terceira pausa consecutiva desde 2026.
As quatro abstenções foram as mais desde 1992, e alguns meios de comunicação apontaram que isso revelou uma forte divergência na decisão sobre continuar ou não sinalizando cortes futuros.
A divisão na votação é superficial; a mudança silenciosa para uma postura mais hawkish é o que realmente importa. Entre as quatro abstenções, apenas o diretor Mester defendeu um corte de 25 pontos base, enquanto os outros três membros não rejeitaram a manutenção da taxa, mas sim a inclusão na declaração de uma sugestão de “ajustes adicionais”, indicando que futuros cortes podem ser maiores que aumentos.
Em outras palavras, a maioria dos opositores não acredita que a política atual seja apertada demais, mas teme que uma flexibilização precoce envie sinais equivocados ao mercado.
Após a reunião, Powell admitiu que houve debates acalorados dentro do comitê, “com um número crescente de membros apoiando uma postura mais neutra ou inclinada para a neutralidade, e talvez na próxima reunião considerem mudar a orientação de política monetária atual”. Isso indica uma transição do foco do Fed de uma política de afrouxamento unidimensional para uma gestão de riscos bidirecional.
A postura firme na hora da despedida está relacionada à crença na inflação e à preservação da dignidade do sistema. Powell afirmou na coletiva que a política atual “é muito adequada para esperar”, justificando que o conflito no Oriente Médio elevou os preços de energia, e que a inflação medida pelo PCE em março deve atingir 3,5%, bem acima da meta de 2%.
Ele reafirmou o compromisso de reduzir a inflação “nunca terminará, de forma firme e inabalável”, deixando claro que o corte de juros depende de “ver a dissipação dos choques de energia e tarifas”.
Essa postura hawkish não é apenas uma resposta à realidade econômica, mas também um legado de Powell, que coloca o controle da inflação e a independência do sistema como prioridades.
Mais importante do que a política monetária, a mensagem é que Powell anunciou que, após deixar a presidência, não se aposentará, mas permanecerá como membro do Fed até o início de 2028.
Ele afirmou: “Eu planejava me aposentar, mas os últimos três meses me deixaram sem escolha”, e chamou as ações legais de Trump contra o Fed de uma “ataque sem precedentes”, alertando que interferências políticas podem levar a consequências catastróficas.
Ao permanecer no cargo, ele evitou que Trump conquistasse uma maioria dominante na diretoria de sete membros. Além disso, prometeu não atuar como um presidente sombra, deixando espaço suficiente para seu sucessor, Waller.
Quanto à trajetória futura de cortes, a maior variável não é Powell, mas sim Waller, que acaba de obter a aprovação do Comitê de Bancos do Senado para sua nomeação.
Waller já declarou que não aceitará uma trajetória de juros pré-estabelecida, defendendo a redução do balanço e cortes de juros em paralelo, e se opõe a uma redução precipitada sob pressão da Casa Branca.
O ponto central do dot plot atual indica apenas uma redução de juros ainda neste ano, com a primeira provável pausa até setembro ou até outubro.
Diante de uma inflação núcleo ainda próxima de 2,7% e de choques energéticos persistentes, manter altas taxas por mais tempo deixou de ser um aviso e virou uma realidade. A porta para cortes de juros não está completamente fechada, mas o custo para abri-la pode ser muito maior do que o mercado previa anteriormente.
Hoje de madrugada, o presidente do Fed, Powell, concluiu sua última coletiva de imprensa após a reunião de política monetária.
O Comitê Federal de Mercado Aberto votou de forma rara e dividida, 8 a 4, decidindo manter a taxa de juros dos fundos federais em 3,50% a 3,75%, após três cortes consecutivos no final do ano passado, sendo a terceira pausa consecutiva desde 2026.
As quatro abstenções foram as mais desde 1992, e alguns meios de comunicação apontaram que isso revelou uma forte divergência na decisão sobre continuar ou não sinalizando cortes futuros.
A divisão na votação é superficial; a mudança silenciosa para uma postura mais hawkish é o que realmente importa. Entre as quatro abstenções, apenas o diretor Mester defendeu um corte de 25 pontos base, enquanto os outros três membros não rejeitaram a manutenção da taxa, mas sim a inclusão na declaração de uma sugestão de “ajustes adicionais”, indicando que futuros cortes podem ser maiores que aumentos.
Em outras palavras, a maioria dos opositores não acredita que a política atual seja apertada demais, mas teme que uma flexibilização precoce envie sinais equivocados ao mercado.
Após a reunião, Powell admitiu que houve debates acalorados dentro do comitê, “com um número crescente de membros apoiando uma postura mais neutra ou inclinada para a neutralidade, e talvez na próxima reunião considerem mudar a orientação de política monetária atual”. Isso indica uma transição do foco do Fed de uma política de afrouxamento unidimensional para uma gestão de riscos bidirecional.
A postura firme na hora da despedida está relacionada à crença na inflação e à preservação da dignidade do sistema. Powell afirmou na coletiva que a política atual “é muito adequada para esperar”, justificando que o conflito no Oriente Médio elevou os preços de energia, e que a inflação medida pelo PCE em março deve atingir 3,5%, bem acima da meta de 2%.
Ele reafirmou o compromisso de reduzir a inflação “nunca terminará, de forma firme e inabalável”, deixando claro que o corte de juros depende de “ver a dissipação dos choques de energia e tarifas”.
Essa postura hawkish não é apenas uma resposta à realidade econômica, mas também um legado de Powell, que coloca o controle da inflação e a independência do sistema como prioridades.
Mais importante do que a política monetária, a mensagem é que Powell anunciou que, após deixar a presidência, não se aposentará, mas permanecerá como membro do Fed até o início de 2028.
Ele afirmou: “Eu planejava me aposentar, mas os últimos três meses me deixaram sem escolha”, e chamou as ações legais de Trump contra o Fed de uma “ataque sem precedentes”, alertando que interferências políticas podem levar a consequências catastróficas.
Ao permanecer no cargo, ele evitou que Trump conquistasse uma maioria dominante na diretoria de sete membros. Além disso, prometeu não atuar como um presidente sombra, deixando espaço suficiente para seu sucessor, Waller.
Quanto à trajetória futura de cortes, a maior variável não é Powell, mas sim Waller, que acaba de obter a aprovação do Comitê de Bancos do Senado para sua nomeação.
Waller já declarou que não aceitará uma trajetória de juros pré-estabelecida, defendendo a redução do balanço e cortes de juros em paralelo, e se opõe a uma redução precipitada sob pressão da Casa Branca.
O ponto central do dot plot atual indica apenas uma redução de juros ainda neste ano, com a primeira provável pausa até setembro ou até outubro.
Diante de uma inflação núcleo ainda próxima de 2,7% e de choques energéticos persistentes, manter altas taxas por mais tempo deixou de ser um aviso e virou uma realidade. A porta para cortes de juros não está completamente fechada, mas o custo para abri-la pode ser muito maior do que o mercado previa anteriormente.
