Fundo de tokenização da BlackRock BUIDL com apoio, Ethena suporte, Jupiter lança stablecoin nativa JupUSD

A Jupiter, um agregador de infraestruturas líder no ecossistema Solana, lançou oficialmente a sua stablecoin nativa, JupUSD, que é white-label da Ethena Labs, e 90% dos seus ativos de reserva são apoiados pelo fundo de tokenização BUIDL da BlackRock.

A estratégia central do JupUSD é integrar-se profundamente na crescente matriz de “super aplicação” de Jupiter como uma “unidade de conta unificada”, incluindo empréstimos, contratos perpétuos, negociação à vista e mercados de previsão. Como sinal de lançamento, a Jupiter planeia converter gradualmente aproximadamente 500 milhões de dólares em USDC no Piscina de Liquidez do Contrato Perpétuo (JLP) em JupUSD. Esta medida representa um passo decisivo para a Jupiter, de um mero agregador de transações para uma “super aplicação” que controla o nível financeiro central, e também introduz a primeira stablecoin nativa no ecossistema DeFi da Solana a receber ampla aprovação dos gigantes financeiros tradicionais tradicionais.

Análise da arquitetura de ativos: 90% BlackRock endossa, plano de stablecoin “institucional” da JupUSD

Uma das características mais marcantes do JupUSD é a sua sólida estrutura de reservas de ativos. De acordo com o anúncio oficial, 90% das reservas do JupUSD serão compostas por USDtb durante a fase inicial de lançamento. USDtb é uma stablecoin em conformidade emitida pela Ethena Labs, que por sua vez é totalmente colateralizada pelo fundo tokenizado de obrigações do Tesouro de curto prazo da BlackRock, o US Dollar Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL). Isto significa que a grande maioria do valor do JupUSD está, em última análise, ancorada em produtos financeiros padronizados geridos pela BlackRock que investem em obrigações do Tesouro dos EUA de alta qualidade, o que lhe proporciona uma base de crédito e expectativas de estabilidade que superam largamente a maioria das stablecoins algorítmicas ou garantidas por criptomoedas.

Os restantes 10% da reserva serão usados pelo USDC como reserva de liquidez. Este design foi concebido para garantir instantaneidade e flexibilidade no resgate, respondendo às necessidades de resgate 24/7 dos utilizadores. Para aumentar ainda mais a liquidez inicial, a Jupiter também fez parceria com a Meteora, outro agregador DEX, para criar pools secundários de liquidez. Esta arquitetura de liquidez “primária e secundária” não só assegura a segurança e rentabilidade das reservas essenciais (através do BUIDL), como também tem em conta a conveniência e eficiência do uso diário. A Ethena será responsável pelas operações diárias de gestão de reservas, e a sua experiência na emissão de mais de 16 mil milhões de dólares em stablecoins até à data oferece garantias fiáveis para a operação e manutenção do JupUSD.

Notavelmente, tanto a Jupiter como a Ethena revelaram planos para transferir gradualmente algumas das suas reservas para o ativo sintético principal da Ethena, o USDe, no futuro. O USDe consegue captar rendimentos de staking enquanto proporciona estabilidade vinculada ao USD através de uma estratégia delta-neutra, o que pode trazer maior eficiência de capital e potenciais incentivos económicos ao ecossistema JupUSD. Esta estratégia dinâmica de gestão de reservas demonstra que o JupUSD não é estático, e a sua equipa espera ajustar de forma flexível a composição dos ativos no futuro, com base nas condições de mercado e necessidades ecológicas, para encontrar o melhor equilíbrio entre segurança, rentabilidade e resiliência.

Dados e Garantias Essenciais de Lançamento JupUSD

Composição da reserva: 90% USDtb (garantido pelo fundo BlackRock BUIDL) + 10% amortiguador de liquidez USDC

Parceiros: Ethena Labs (Emissão e Gestão de Reservas White Label), Meteora (Reserva Auxiliar de Liquidez)

Auditorias de segurança: 3 auditorias independentes realizadas pela Offside Labs, Guardian Audits, Pashov Audit Group

Funcionalidades de conformidade: Não fornecer diretamente receitas para cumprir os requisitos regulamentares; A reserva é fornecida por escrow de nível institucional pelo Porto da Anchorage Digital

Injeção inicial de liquidez: Planos para trocar aproximadamente $500 milhões de USDC da Jupiter Perps LP por JupUSD

Plano de reservas a longo prazo: Ativos como o USDe serão introduzidos no futuro para maior flexibilidade

Ambições de Integração Ecológica: Como o JupUSD se tornou a linhagem financeira da “Super App” de Jupiter?

O JupUSD nasceu como muito mais do que apenas adicionar um par de trading. O cofundador de Jupiter deixou claro que o JupUSD pretende tornar-se uma “unidade de conta unificada” para todo o ecossistema Jupiter. Esta visão ambiciosa será concretizada através de uma série de integrações profundas e nativas de produtos, destinadas a ligar segmentos de negócio anteriormente relativamente separados para criar uma experiência “de um dólar” sem falhas.

A integração começará com o negócio principal de crédito e derivados. No Jupiter Lend, os utilizadores que depositarem JupUSD receberão o token jlJupUSD com juros, que oferecerá recompensas promocionais exclusivas além do rendimento padrão de empréstimo, que constitui o “cenário de rendimento” original do JupUSD (embora a stablecoin em si não gere rendimento). Mais estratégica é a transformação dos Jupiter Perps: a equipa planeia converter saldos de garantia USDC e LP em pools de liquidez de contrato perpétuo (JLPs) em JupUSD em fases. Esta operação de 500 milhões de dólares irá unificar a liquidez em USD em toda a plataforma, melhorar significativamente a eficiência do capital e tornar o JupUSD um ativo colateral fundamental para a negociação de derivados.

Os tentáculos integrados vão estender-se a todos os cantos de Júpiter. As suas ferramentas de Ordem Limitada e Auto-Investimento (DCA) usarão JupUSD para cálculos de liquidação e recompensa; A aplicação móvel permitirá uma experiência de utilizador limpa com um “saldo único” com JupUSD; A próxima funcionalidade de mercado de previsão também utilizará o JupUSD como moeda de liquidação. Este embedding abrangente pretende criar um efeito de volante de inércia poderoso: mais produtos a usar JupUSD criarão maior procura por este e, por sua vez, uma liquidez mais profunda atrairá mais utilizadores e programadores para o ecossistema Jupiter, solidificando assim a sua dominância como um portal DeFi “one-stop-shop” em Solana.

Panorama competitivo reformulado: O que significa o JupUSD para a Solana e para a Battlefield das stablecoins DeFi como um todo

O surgimento do JupUSD foi, sem dúvida, um peão pesado para o ecossistema Solana e para o panorama competitivo mais amplo das stablecoins descentralizadas. Durante muito tempo, o mercado de stablecoins na Solana tem sido dominado pelo USDC e USDT através de cadeias, e as stablecoins nativas tentaram, sem sucesso, abalar o domínio das duas primeiras. Com a enorme rampa de acesso de tráfego de Jupiter, um planeamento ecológico claro de utilidades e o endosso de crédito de topo da BlackRock, o JupUSD tem potencial para se tornar a primeira stablecoin nativa mainstream verdadeiramente bem-sucedida.

Ao contrário de simplesmente perseguir o tamanho do mercado, a JupUSD escolheu o caminho diferenciado da “integração vertical profunda”. Não compete diretamente com o USDC/USDT num mero cenário de pagamento e transferência, mas foca-se em ser o “combustível designado” dentro do vasto sistema económico de Júpiter. Esta estratégia é semelhante aos “pontos” ou “vales de consumo” que os gigantes tradicionais da Internet podem usar para os seus serviços de plataforma completa, mas a sua base é um portador de valor estável suportado por ativos financeiros reais. Se for bem-sucedido, o JupUSD irá bloquear efetivamente o fluxo de valor dentro do ecossistema Jupiter, reduzindo a dependência de stablecoins externas, transformando assim o enorme volume de transações e a rigidez dos utilizadores num fosso próprio.

Do ponto de vista da história mais ampla das stablecoins DeFi, o JupUSD representa a maturidade da tendência das “cadeias de aplicações/super aplicações a emitir stablecoins proprietárias”. Desde o DAI da MakerDAO, ao crvUSD da Curve, e agora ao JupUSD da Jupiter, assistimos à evolução dos emissores de stablecoins de um único protocolo para uma plataforma ecológica com uma matriz de produtos complexa. A lógica por trás disto é que, quando as atividades económicas de uma plataforma são suficientemente complexas e autoconsistentes, a emissão de stablecoins profundamente ligadas ao seu modelo económico pode otimizar significativamente os custos internos de liquidação, captar valor ecológico e desenhar um sistema de incentivos mais sofisticado. A combinação do JupUSD e do serviço white label da Ethena reduz o limiar técnico e de conformidade para que os principais protocolos emitam stablecoins conformes e garantidas por ativos, que podem ser emuladas por outros grandes protocolos DeFi.

Conformidade, Segurança e Resposta Comunitária: Uma melhoria ecológica bem planeada

A equipa da Jupiter demonstrou uma cautela extraordinária ao lançar o JupUSD, especialmente no que diz respeito à conformidade e segurança. Para evitar potenciais riscos regulatórios, a equipa deixou claro que o próprio JupUSD não proporcionará qualquer tipo de rendimento, e que o seu potencial de valor acrescentado é totalmente realizado através de aplicações integradas dentro do ecossistema, como o empréstimo e o yielding. A nível de segurança, para além das três auditorias de código autónomas previamente concluídas, os ativos de reserva são detidos de nível institucional pela New York State Trust Licensed Anchorage Digital através do seu produto Porto, que proporciona um nível de confiança aos utilizadores institucionais preocupados com riscos de contratos inteligentes e riscos de custódia centralizada.

A resposta inicial da comunidade mostrou o típico “otimismo construtivo”. A maioria dos utilizadores apreciou a capacidade da equipa Jupiter de entregar consistentemente produtos complexos, citando o JupUSD como uma peça-chave do puzzle que deu vida à sua visão de “super app”. No entanto, também existem dúvidas. Alguns utilizadores perguntaram diretamente: Porque precisamos de uma nova stablecoin quando já temos USDT e USDC? Que problema único é exatamente que o JupUSD resolve? Além disso, os detentores de tokens JUP estão também atentos a como o lançamento desta nova stablecoin irá, em última análise, regenerar o valor dos tokens de governação através da captura de taxas ou do aumento da utilidade.

Estas dúvidas apontam exatamente para onde o JupUSD precisa de se provar no futuro. Deve demonstrar ao mercado que a conveniência, eficiência de capital e incentivos exclusivos trazidos pela sua profunda integração ecológica são suficientes para que os utilizadores superem os custos de conversão e escolham ativamente o JupUSD em vez das stablecoins tradicionais. Ao mesmo tempo, a Jupiter precisa também de delinear claramente o caminho de transmissão entre o sucesso do JupUSD e o crescimento do valor do token JUP, como através da partilha de taxas de transação de stablecoin e da partilha de receitas do mercado de empréstimos, para garantir que os dividendos do desenvolvimento ecológico possam ser partilhados com o maior número possível de apoiantes.

O lançamento do JupUSD é uma das sete grandes melhorias ecológicas anunciadas pela Jupiter na conferência Solana Breakpoint de 2025. Outras atualizações incluem testes de fim Jupiter Lend e open sourcing total, atualização do Jupiter Verify para uma camada de dados confiável, construção de um painel unificado para programadores e terminal profissional de negociação, entre outros. Esta série de ações mostra que a estratégia da Jupiter é sistemática e deliberada, e o seu objetivo não é simplesmente adicionar uma função, mas sim completar uma evolução abrangente desde a infraestrutura, núcleo financeiro até à experiência do utilizador, consolidando a sua posição de liderança na era pós-DEX dos agregadores.

O que é Júpiter? A evolução de agregadores de transações para “super aplicações” no ecossistema Solana

A Jupiter começou como um simples agregador de bolsas descentralizadas (DEX) na blockchain Solana, com a função principal de encontrar o melhor caminho de negociação entre múltiplos pools de liquidez para que os utilizadores pudessem executar swaps de tokens a preços ótimos. Com excelente experiência de utilizador, execução rápida de transações e amplo suporte a tokens, cresceu rapidamente e tornou-se um dos maiores e mais confiáveis portais de transações do ecossistema Solana, ocupando o primeiro lugar na atividade de aplicações DeFi Solana durante todo o ano.

No entanto, as ambições de Júpiter vão muito além do comércio de agregação. Nos últimos anos, embarcou num caminho agressivo de expansão “super app”, estendendo a sua presença a várias áreas-chave:

• Negociação à vista e contratos perpétuos: Lançou uma interface de trading spot incorporada e uma plataforma de trading de contratos perpétuos, Jupiter Perps.
• Mercado de crédito: Lançou o Jupiter Lend, permitindo aos utilizadores depositar ativos para ganhar juros ou pedir emprestado e pedir emprestado.
• Emissão e gestão de tokens: Apoia projetos com lançamentos de tokens através de ferramentas como o Jupiter LFG launchpad e fornece ferramentas de governação através do Jupiter DAO.
• Outras características:: Inclui também ordens limitadas, Auto-Invest (DCA), mercados de previsão e a recém-lançada stablecoin JupUSD.

A lógica central desta estratégia “one-stop” reside em maximizar a fidelidade do utilizador e a captura de valor. Quando os utilizadores conseguem completar todas as operações de trading, gestão de dinheiro, especulação e pagamento numa única interface, ficam muito menos motivados a sair. O lançamento do JupUSD é precisamente para se tornar o “sangue financeiro” que liga todos estes serviços e completa a última peça-chave do puzzle no ciclo ecológico fechado. A evolução de Júpiter é um exemplo claro da evolução das aplicações DeFi de uma única função para uma plataforma abrangente de serviços financeiros.

Ambições “White Label” da Ethena: Porque é que os principais protocolos escolhem a sua solução de stablecoin?

A Ethena Labs é reconhecida pelo seu inovador protocolo de dólar sintético, com o seu produto principal, USDe, a manter a sua ligação ao dólar norte-americano ao fazer staking em Ethereum e vender a descoberto o contrato perpétuo equivalente de ETH, capturando os rendimentos do staking do Ethereum. No entanto, neste incidente JupUSD, a Ethena desempenha um papel mais importante como fornecedora por trás da “Stablecoin-as-a-Service” (Stablecoin-as-a-Service).

O negócio “white label” da Ethena permite que protocolos ou aplicações blockchain como Jupiter, MegaETH e Sui emitam rapidamente stablecoins nativas das suas próprias marcas, aproveitando a infraestrutura e o código auditado da Ethena. Estas stablecoins oferecem a flexibilidade de escolher o ativo colateral subjacente, como o USDtb, que é totalmente suportado pelo BUIDL da BlackRock, ou USDe, que poderá ser composto no futuro. A Ethena trata da gestão complexa de reservas, arquitetura de conformidade e operações diárias.

Para os parceiros, este modelo tem vantagens óbvias:

1. Baixar o limiar: Não há necessidade de construir sistemas financeiros e de engenharia complexos para stablecoins do zero.
2. Fiabilidade instantânea: Aproveite a reputação e o crédito da Ethena dos seus ativos subjacentes, como o BlackRock BUIDL.
3. Flexibilidade: Pode personalizar os atributos e a utilidade das stablecoins de acordo com as suas próprias necessidades ecológicas.

Para a Ethena, isto estende a sua influência de uma única oferta USDe para uma rede de stablecoins com vários protocolos de topo. Cada stablecoin white-label emitido com sucesso é uma validação da infraestrutura da Ethena e pode potencialmente expandir o total de ativos sob gestão e influência da indústria. O sucesso do JupUSD será um teste decisivo para a viabilidade da estratégia B2B da Ethena e poderá atrair mais protocolos para a sua “aliança stablecoin”.