Acabei de perceber algo interessante a acontecer ao nível da CFTC que pode transformar a forma como negociamos criptomoedas nos EUA.

Assim, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities está basicamente a dizer que já não espera pelo Congresso para definir uma legislação mais ampla sobre criptomoedas. Em vez disso, estão a avançar com a abertura do caminho para uma negociação de futuros perpétuos verdadeira a nível doméstico. Se estás a perguntar o que são futuros perpétuos em primeiro lugar - são contratos que te permitem apostar nos preços das criptomoedas sem uma data de expiração. Ao contrário dos futuros normais, que expiram em datas definidas, podes manter estes indefinidamente enquanto mantiveres a margem. Bastante diferente do que está atualmente disponível no mercado dos EUA.

Aqui está o ponto - um volume de negociação massivo de futuros perpétuos já migrou para o exterior, para a Ásia, Europa e outras jurisdições. Estas plataformas tornaram-se basicamente dominantes na negociação de derivados de criptomoedas globalmente. A CFTC está essencialmente a dizer que precisamos dessa liquidez de volta ao país, e estão a trabalhar numa estrutura para fazer isso acontecer - estão a apontar para uma implementação em breve.

Por que é que isto importa? Os futuros perpétuos são enormes para os traders de retalho porque não exigem que possuas realmente a criptomoeda subjacente. Podes usar alavancagem, amplificar a tua posição e especular sobre os movimentos de preço. A flexibilidade é o que impulsionou a sua popularidade. Mas, obviamente, essa mesma alavancagem funciona dos dois lados - aumenta tanto as perdas quanto os ganhos. Quando os preços se movem de forma acentuada, liquidações pesadas podem desencadear uma cascata no mercado e criar uma volatilidade séria.

A perspetiva regulatória aqui é interessante porque a CFTC tem autoridade sobre derivados, então estão a avançar no seu próprio território enquanto o Congresso ainda discute regras mais amplas para ativos digitais. A administração de Trump já aprovou o quadro regulatório para stablecoins em julho, mas o projeto de lei maior sobre a estrutura do mercado ainda está preso em negociações no Senado. Os interesses bancários e os grupos da indústria de criptomoedas não conseguem chegar a um acordo sobre certas disposições, por isso o progresso estagnou.

O presidente da CFTC tem sido bastante vocal sobre isto - argumentou que não fornecer regras claras para futuros perpétuos mais cedo foi um erro. Assim que os mercados offshore se consolidaram, tornou-se mais difícil trazer essa atividade de volta. Agora, estão a tentar estabelecer regras viáveis que realmente atraiam traders de volta às plataformas dos EUA. Se conseguirem, pode ser uma mudança significativa na forma como os derivados são negociados a nível doméstico. Vale a pena acompanhar como isto evolui nas próximas semanas.