Останнім часом я звернув увагу на досить цікаве явище на ринку. Долар/ієна цього тижня наближається до рівня 160, що є психологічною межею, всього лиш крок від неї, і це насправді відображає складну гру між глобальною геополітикою та перспективами японської ієни.

У понеділок долар/ієна піднявся до 159.85, і ринок очікував, чи справді міністр фінансів Японії Катаюші Саге втрутиться на рівні 160. Але проблема в тому, що чисте валютне втручання може мати обмежений ефект. Колишній високопосадовець японського зовнішньообмінного регулювання Наоє Такеіхі казав раніше, що лише за допомогою валютних резервів змінити тренд неможливо, потрібно поєднувати це з постійним підвищенням ставок центрального банку.

Справжньою причиною зростання долара і падіння ієни залишається ситуація на Близькому Сході. Минулого тижня переговори між США і Іраном у Пакистані зірвалися, і американські війська оголосили про морську блокаду іранських портів, а також про очищення Ормузької протоки від морських мін. Це безпосередньо спричинило стрімке зростання цін на нафту: у понеділок ціна WTI перевищила 105.6 долара за барель, піднявшись більш ніж на 10% з відкриття. За прогнозами аналітиків, якщо блокада триватиме, ціна на нафту може перевищити 140 доларів за барель.

Для Японії це серйозна проблема. Близько 95.9% японського імпорту сирої нафти припадає на Близький Схід, тому зростання цін на нафту безпосередньо посилює інфляційний тиск. У понеділок доходність 10-річних японських облігацій підскочила до 2.5%, що є найвищим рівнем за 29 років. Банківський центр Японії розглядає можливість підвищення ставок наприкінці місяця для стримування цін, але тут є парадокс: Японія стикається з імпортною інфляцією, викликаною пропозиційними чинниками, і підвищення ставок фактично обмежене. Крім того, якщо центральний банк різко підвищить ставки на короткий термін, це може спричинити зворотню спекулятивну активність і створити ризики для глобальної економіки.

З даних видно, що у березні ієна девальвувала приблизно на 33% порівняно з піком цін на нафту у 2008 році, а ціна на нафту в доларах зросла на 9500 ієн за барель порівняно з попереднім місяцем. Девальвація ієни могла б частково компенсувати зростання імпортних витрат, але якщо центральний банк не дасть сигналів про подальше підвищення ставок, перспектива ієни стане дуже песимістичною.

З іншого боку, високі ціни на нафту також підвищують інфляцію в США. У п’ятницю було оприлюднено дані про індекс споживчих цін за березень, який зріс на 0.9% у порівнянні з попереднім місяцем — це найбільше зростання з червня 2022 року, а зростання цін на бензин стало рекордним з 1967 року. Це означає, що ймовірність зниження ставок Федеральною резервною системою протягом року зменшується, і капітал знову спрямовується у долар як у актив-укриття.

Технічний аналіз показує, що на денному графіку долар/ієна сильний бичачий настрій, і за останній місяць ціна трималася нижче за 160. Якщо прорвати цей рівень, можливий подальший виклик рівню 163. Щоб змінити тренд вгору, потрібно опуститися нижче за 157.

Загалом, якщо ситуація на Близькому Сході не стабілізується у короткостроковій перспективі, перспектива ієни залишатиметься під тиском девальвації, і прорив долара/ієни через 160 або навіть до 163 цілком ймовірний. Це відображає зростаючі ризики глобального застою і складну ситуацію з політикою Банку Японії. Зацікавлені у відстеженні цього тренду можуть подивитися відповідні валютні пари та товари на Gate.