En 2011, si buscabas oportunidades de crecimiento, el mercado de IPO era absolutamente imposible de ignorar. Recuerdo haber visto cómo las acciones de LinkedIn subieron de manera espectacular ese año, y se convirtió en el barómetro perfecto de cuán hambrientos estaban los inversores por empresas con potencial real de expansión. Los números también contaban la historia bastante claramente: los banqueros habían movido 381 operaciones a nivel mundial solo en el segundo trimestre, recaudando más de 60 mil millones en capital. Eso fue un salto sólido desde las 334 operaciones del año anterior por un valor de 43 mil millones.

Los mercados se habían vuelto inestables a principios de año, lo que casi mató por completo el impulso de las IPO, pero las cosas retomaron ritmo hacia el verano. Fue entonces cuando varias empresas de alto perfil que habían hecho su IPO en 2011 empezaron a tomarse en serio sus debut públicos. Permíteme repasar seis nombres que estaban en el radar de todos en ese entonces.

Chrysler era la carta inesperada. La automotriz casi se desplomó durante la crisis financiera, y aunque Fiat inyectó dinero, las cosas parecían sombrías por un momento. Pero sus divisiones de camiones y Jeep empezaron a llamar la atención de nuevo con modelos renovados que realmente estaban logrando precios sólidos. Los analistas proyectaban un crecimiento en ventas del 10% para 2012, lo que hacía que el momento para una IPO pareciera bastante convincente.

Luego estaba Groupon, que había dominado completamente 2010 con su modelo de compras en grupo. La expansión fue agresiva, pero honestamente, la durabilidad de ese modelo de negocio parecía cuestionable incluso en ese entonces. Google ya les estaba lanzando desafíos con su propia plataforma, y había competidores luchando como Livingsocial que estaban al acecho. Las empresas que hicieron su IPO en 2011 en este espacio enfrentaban riesgos reales de fragmentación.

Zynga era la estrella de los juegos que surgió de la nada. Farmville y Cityville habían capturado el zeitgeist de los juegos en smartphones, y la compañía ya alcanzaba 235 millones en ingresos trimestrales a pesar de ser prácticamente nueva. Pero aquí es donde se ponía complicado: los márgenes de ganancia estaban por debajo del 5%. Para una empresa de software, eso debería haber sido una señal de alerta sobre si realmente podían escalar con rentabilidad. Una valoración de 20 mil millones parecía bastante agresiva para una compañía con un historial tan limitado.

AMC Entertainment operaba casi 400 cines y era el tercer jugador más grande en la industria. Habían logrado subir los precios de las entradas de manera constante sin destruir la asistencia, lo cual era impresionante. Pero la amenaza de Netflix era real, y en algún momento, la noche de cine iba a dejar fuera a demasiadas familias. Era difícil ver de dónde vendría un crecimiento sostenible cuando todo su modelo dependía de mantener a la gente yendo a los cines.

Carbonite llamó mi atención porque su negocio de respaldo remoto funcionaba a toda máquina. Los ingresos se duplicaban anualmente desde 2006, y las cifras de principios de 2011 sugerían que un crecimiento del 30-40% todavía estaba en las cartas. ¿El problema? Estaban quemando efectivo a toda velocidad—perdían aproximadamente 2 dólares por cada 3 en ventas. La dirección necesitaba presentar un argumento convincente sobre un camino hacia la rentabilidad, y ahí es donde las empresas que hicieron su IPO en 2011 en este espacio enfrentaron escepticismo por parte de los inversores.

Finalmente, estaba Frac Tech Holdings, que había estado esperando desde diciembre para poder realizar su IPO. La fracturación hidráulica era sumamente controvertida—la gente se preocupaba por la contaminación del agua subterránea. Pero la propia industria energética se estaba apoyando en regulaciones más estrictas y en requisitos de divulgación química, lo que en realidad mejoró el contexto para su eventual oferta pública.

Mirando hacia atrás a las empresas que hicieron su IPO en 2011, cada una enfrentaba su propio conjunto de desafíos. El crecimiento ya era difícil de encontrar ese año, y la incertidumbre del mercado lo hacía aún más complicado. Pero para los inversores dispuestos a profundizar en estas historias, había oportunidades dispersas en toda la línea si sabías dónde buscar.