マスク、OpenAI株の二次市場での冷え込みにコメント

報道によると、OpenAIの株式はセカンダリー市場ではすでに人気を失っており、場合によってはほとんど売却できない状態にまでなっている。投資家はこぞって、最大の競合相手であるAnthropicへと急速に乗り換えている。

テスラCEOのエロン・マスクがSNSで、ユーザーが共有した関連報道に反応し、こうコメントした。「まったく不思議ではない。」

報道によると、Anthropicは人工知能投資の分野で今や引く手あまたの企業となっており、セカンダリー市場での同社株の取引需要は過去最高に達している。一方、OpenAIは買い手を見つけるのが難しい。多くの機関投資家が数十億ドルの現金を投じてAnthropicの株式を買おうとしているのに対し、OpenAIは最近、約6億ドル分の株式を売りにくい状況にあるため、その対比は際立っている。

投資家心理のこの変化は注目に値する。Next Round Capitalの創設者ケン・スミットは、数百の機関投資家に接触したにもかかわらず、ここ数週間はOpenAIの株を買いたいという買い手が一社も見つからなかったと明かした。昨年はこのような株は数日で売り切れていたが、今では、7,650億ドルというディスカウント評価（従来の8,500億ドルから10%下落）で売り出しても、誰も関心を示さない。

その一方で、Anthropicには熱気が押し寄せている。Next RoundやAugmentなどのプラットフォームにおける競争入札の提示価格によって、同社の評価額は約6,000億ドルに達しており、直前の資金調達ラウンドからは50%超の増加だ。別の取引プラットフォームであるHiiveも、16億ドル超のAnthropic株への需要を受け取っており、上乗せ（プレミアム）もそれに近い水準となっている。Hiiveの共同創設者Prab Rattanは、この需要は史上最高の部類のひとつだと述べた。

リスクとリターンの観点が、この食い違いの主な原因になっているようだ。Augmentの共同創設者Adam Crawleyは、Anthropicの3,800億ドルという評価額は、OpenAIの最大である8,520億ドルという評価額に比べて、より大きな上昇余地を意味すると指摘する。「人々は、Anthropicの評価額が最終的にOpenAIに追いつくと賭けている」とCrawleyは述べ、さらに、OpenAI株の短期リターンはあまり確実ではないようだとも付け加えた。

運営面の要因も影響している。OpenAIは人工知能の目標を達成するためにインフラ整備へ大規模な投資を行っており、これが注目を集めている。特に、高収益の法人顧客をうまく引き付けられなかった場合にはその傾向が強い。これに対し、Anthropicは利益の大きいこの領域で主導的な地位をすでに確立しており、それによって成長見通しが強化されている。

銀行側のプロダクト価格設定戦略にも、この差が表れている。モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスは、高純資産の顧客に対するOpenAI株の販売手数料を免除している。一方でゴールドマン・サックスは、Anthropic株に対して15%から20%の標準手数料を維持しており、後者の収益力に自信を持っていることを示している。

しかし、Anthropicも順風満帆というわけではない。同社は米国国防総省（Department of Defense）と、サプライチェーン上のリスク認定をめぐって訴訟を行っている。加えて、その認定は政府が同社の技術を使用することを禁じている。また今週発生した2度目のセキュリティ上の脆弱性により、Claudeモデルの内部ソースコードが意図せず漏えいした。

それでも、投資家の熱意はいささかも減っていない。OpenAIは、記録的な1,220億ドルの資金調達をようやく完了したばかりかもしれないが、セカンダリー市場ではAnthropicの勢いを無視できず、入札は両者の評価額の差が縮小し続けていることを反映している。

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編集担当：于健 SF069