Яскравий контраст із колегами! Oak Capital заявляє, що повністю задовольняє заявку на викуп у розмірі 8.5%, а поточне середовище є скоріше коригуванням, ніж кризою

橡树资本 оголосила, що повністю задовольнить запити на викуп свого роздрібного приватного кредитного фонду, на фоні продовження підйому виводу коштів в індустрії, створюючи явний розподіл з колегами, такими як HPS під управлінням BlackRock та Apollo, які реалізують обмеження на викуп.

27 березня, за повідомленням Bloomberg, 橡树资本管理公司 повністю задовольняє запити на викуп свого роздрібного приватного кредитного фонду обсягом 7,7 мільярда доларів, дозволяючи інвесторам викупити частки на суму, що відповідає 8,5% чистих активів. Її материнська компанія Brookfield використає близько 80 мільйонів доларів власних коштів для підтримки виконання цих запитів на викуп.橡树资本 у своєму листі до інвесторів зазначила, що компанія завжди консервативно управляє активами та зобов’язаннями фонду, зосереджуючи увагу на ліквідності під час використання інвестиційних можливостей.

Цей крок має важливе сигналізування для ринку приватного кредитування. На фоні загального тиску на роздрібні приватні кредитні фонди,橡树资本 обирає повне виконання викупу, а не посилання на звичні для індустрії обмеження на рівні 5% викупу за квартал, що свідчить про явний розподіл у стратегіях управління ліквідністю серед провідних установ.

Повне виконання викупу: розподіл стратегій з колегами

Приватні кредитні фонди зазвичай встановлюють обмеження на викуп не більше 5% чистих активів за квартал, щоб уникнути примусового продажу неликвідних активів за зниженими цінами. У відповідь на поточний хвилю викупів, стратегії реагування різних установ помітно розрізняються.

HPS Investment Partners, Apollo Global Management та Ares Management під управлінням BlackRock обрали виконання обмеження на рівні 5%, стверджуючи, що це відповідає максимальним інтересам усіх інвесторів. Натомість,橡树资本 обирає слідувати прикладу Blackstone та Blue Owl Capital, намагаючись задовольнити 100% запитів на викуп.

За повідомленням Bloomberg, Blackstone раніше цього місяця використала 250 мільйонів доларів власних коштів і разом з понад двадцятьма керівниками додатково інвестувала 150 мільйонів доларів, щоб задовольнити близько 7,9% запитів на викуп свого флагманського приватного кредитного фонду. Операція橡树资本 відбулася аналогічно.

Щодо конкретних домовленостей, фонд викупить частки на суму, що відповідає 6,8% від своїх чистих активів, тоді як Brookfield окремо придбає 1,7% від одного інвестора, що橡树资本 розглядає як “підтримку цієї стратегії”.

Достатня ліквідність, активне зменшення експозиції до програмного кредитування

橡树资本 у листі до акціонерів розкрила, що станом на 23 березня фонд має 1,8 мільярда доларів готівки та незабраних кредитних лімітів. Компанія зазначила, що фонд завжди тримає низьку експозицію в найбільш невизначених секторах ринку, включаючи PIK-кредити (кредити з грошовим виплатою) та кредити з щорічними регулярними доходами.

З початку року фонд частково продав публічно торговані кредити та облігації, з одного боку, щоб зменшити експозицію до програмного сектора, а з іншого - для накопичення додаткових готівкових резервів, щоб збільшити інвестиційне розташування під час ринкових перекосів.

Водночас,橡树资本 зменшила щоквартальні дивіденди фонду на 2 центи до 16 центів для сприяння “довгостроковій стійкості стратегії”. Компанія зазначила, що після коригування річна чиста дохідність фонду залишиться на рівні 8,5%.

Три ризики переплітаються,橡树资本 вважає, що “це корекція, а не криза”

橡树资本 чітко зазначила в листі, що наразі ринок приватних кредитів стикається з трьома незалежними ризиками: зростанням ризику дефолту програмного кредитування, збільшенням запитів на викуп, що викликає питання ліквідності, та шоком цін на сировину, що підвищує ймовірність стагфляції.

“На початку 2026 року ми не передбачали жодного з цих ризиків, так само як і не передбачали пандемії COVID-19 на початку 2020 року,” написала橡树资本 у своєму листі, “але в обох випадках ми підтримували низький рівень кредитного плеча та достатні готівкові резерви, щоб впоратися з ринковими дисбалансами.”

Проте,橡树资本 загалом оцінює нинішню ситуацію як відносно обережно оптимістичну. “Ми вважаємо, що поточне середовище є корекцією, а не кризою,” зазначено в листі. Це визначення може мати стабілізуючий вплив на настрій інвесторів та тиск на викуп аналогічних фондів.

Попередження про ризики та відмова від відповідальності

        Ринок має ризики, інвестиції слід робити обережно. Ця стаття не є особистою інвестиційною порадою і не враховує специфічні інвестиційні цілі, фінансовий стан чи потреби окремих користувачів. Користувачі повинні розглянути будь-які думки, погляди чи висновки, викладені в цій статті, щодо їх специфічних обставин. Інвестуючи на основі цього, відповідальність покладається на інвестора.