**スタジオシティインターナショナル** (MSC +20.75%) は公開のタイミングを誤った。 マカオを拠点とする統合型リゾートスタジオシティの非ギャンブル部分の運営者は、**ウィンリゾーツ** (WYNN 2.38%) が中国のギャンブル市場の減速を示唆する決算を発表する直前の10月にニューヨーク証券取引所に上場した。 スタジオシティの株は、12.50ドルの公募価格から2倍以上に上昇していたが、反応として暴落した。 とはいえ、IPO価格より約30%上に位置している。 この会社はリスクが高い賭けかもしれない。 というのも、競合地域や自国政府からの多くの脅威に直面しているカジノ市場に関わっているからだ。 世界のトップギャンブル目的地であるにもかかわらず、マカオの回復のきっかけがすぐに訪れるとは限らない。  画像出典: スタジオシティインターナショナル。 VIPギャンブラーの心変わり ----------------------------------- スタジオシティインターナショナルの株は、中国のマスマーケットギャンブルセグメントに関連している。 主要オーナーである**メルコリゾーツ＆エンターテインメント** (MLCO +0.91%) が2015年にスタジオシティ複合施設を開設した際、カジノにVIPギャンブルテーブルを設置しないという意図的な決定を下した。 マカオは北京の腐敗撲滅キャンペーンで混乱に陥り、コタイの開発時に、カジノが非ギャンブル活動からの収入を増やすよう命令が出された。 VIPバカラは高額ギャンブラー市場の指標であり、エリートギャンブルテーブルを省略するのはリスクの高い賭けだった。 しかし、ギャンブル当局が各新リゾートに設置できるテーブルの数を厳しく規制していたため、設置しなかったことで、メルコはスタジオシティがマスマーケットの機会に全力投球であると示していた。 しかし、それはすぐに後悔の念を抱くことになった。 ギャンブル収入の2年間の減少の後、マカオは新しいウィンパレスリゾートの追い風に乗って急回復した。このリゾートは、 スタジオシティの巨大な8の字の観覧車やバットマンをテーマにした4Dフライトシミュレーターのようなテーマパークのようなアトラクションではなく、高級小売店や街の鳥瞰図を提供するゴンドラライドを備えたラグジュアリーホテルとカジノである。 VIPギャンブラーはこのリゾートに押し寄せ、現在も押し寄せ続けている -- それは古いウィンマカオのビジネスを食い尽くしている。 **ラスベガスサンズ** (LVS +0.01%) はウィンパレスの1ヶ月後にパリジャンリゾートを開業し、突然マカオは復活した。 VIPギャンブラーも新しいリゾートに群がったが、スタジオシティの業績はライバルに遅れをとった。 経営陣は方針を転換し、収入を増やすためにVIPギャンブルテーブルを設置することを決定した。 その変更は効果があり、収入は増加したが、成長率は鈍化している。 リゾートはまだ利益を上げていないが、損失はかなり縮小した。 しかし、来年以降はVIPテーブルがなくなる可能性もある。 メルコリゾーツはすべてのカードを握っている --------------------------------- メルコリゾーツはスピンオフ後、スタジオシティインターナショナルの60%の支配株を保持しており、スタジオシティが設置したVIPテーブルは実際にはメルコが他のプロパティで使用するために元々与えられたものである。 メルコは、2019年10月1日以降、いつでもスタジオシティからテーブルを一方的に引き抜くことができる。 特定の条件が適用される -- 政府がそのように命じる可能性があるか、スタジオシティが債務を支払わない場合には取り外される可能性がある -- しかし、メルコリゾーツはまた、スタジオシティに12ヶ月の通知を行った後や、会社の過半数の投票権を失った場合にもこれらのテーブルを取り戻すことができる。 VIP市場はマカオとスタジオシティを回復させてきたが、メルコリゾーツ＆エンターテインメントは、特にスタジオシティ株の一部を売却することを決定した場合、自社のプロパティの業績が最も重要であると判断するかもしれない。 マスマーケットへの賭け ---------------------- スタジオシティにとっての救いは、大衆市場を念頭に置いて建設されたため、VIPビジネスの減少がそれほど悪影響を及ぼさないかもしれないということだ。 日本はすぐに運営されるカジノ業界を持つことになり、多くの人がそれがマカオに匹敵するものになると期待している -- それはマカオのVIPギャンブラーを引き寄せるかもしれず、高額ギャンブルに依存するプロパティには悪影響を与えるだろう。 しかし、VIP市場が悪化すればマスマーケットも悪化するという主張も妥当だ。 高額ギャンブラーがマカオへの訪問を減らす場合、テーマパークの雰囲気を求める観光客の数が不足し、その差を埋めることができないかもしれない。 スタジオシティインターナショナルの株式は小規模投資家による所有可能なものが非常に少ないため、非ギャンブル活動の運営者への投資には慎重になるべきかもしれない。 マカオは変動期に入っており、スタジオシティインターナショナルが自らの未来をコントロールできず -- そして豊かな収入源を失う可能性があるため -- これはリスクのある株と言える。
マカオのギャンブル市場の減速に伴い、スタジオシティ・インターナショナルのリスクが高まる
スタジオシティインターナショナル (MSC +20.75%) は公開のタイミングを誤った。
マカオを拠点とする統合型リゾートスタジオシティの非ギャンブル部分の運営者は、ウィンリゾーツ (WYNN 2.38%) が中国のギャンブル市場の減速を示唆する決算を発表する直前の10月にニューヨーク証券取引所に上場した。
スタジオシティの株は、12.50ドルの公募価格から2倍以上に上昇していたが、反応として暴落した。
とはいえ、IPO価格より約30%上に位置している。
この会社はリスクが高い賭けかもしれない。
というのも、競合地域や自国政府からの多くの脅威に直面しているカジノ市場に関わっているからだ。
世界のトップギャンブル目的地であるにもかかわらず、マカオの回復のきっかけがすぐに訪れるとは限らない。
画像出典: スタジオシティインターナショナル。
VIPギャンブラーの心変わり
スタジオシティインターナショナルの株は、中国のマスマーケットギャンブルセグメントに関連している。
主要オーナーであるメルコリゾーツ＆エンターテインメント (MLCO +0.91%) が2015年にスタジオシティ複合施設を開設した際、カジノにVIPギャンブルテーブルを設置しないという意図的な決定を下した。
マカオは北京の腐敗撲滅キャンペーンで混乱に陥り、コタイの開発時に、カジノが非ギャンブル活動からの収入を増やすよう命令が出された。
VIPバカラは高額ギャンブラー市場の指標であり、エリートギャンブルテーブルを省略するのはリスクの高い賭けだった。
しかし、ギャンブル当局が各新リゾートに設置できるテーブルの数を厳しく規制していたため、設置しなかったことで、メルコはスタジオシティがマスマーケットの機会に全力投球であると示していた。
しかし、それはすぐに後悔の念を抱くことになった。
ギャンブル収入の2年間の減少の後、マカオは新しいウィンパレスリゾートの追い風に乗って急回復した。このリゾートは、
スタジオシティの巨大な8の字の観覧車やバットマンをテーマにした4Dフライトシミュレーターのようなテーマパークのようなアトラクションではなく、高級小売店や街の鳥瞰図を提供するゴンドラライドを備えたラグジュアリーホテルとカジノである。
VIPギャンブラーはこのリゾートに押し寄せ、現在も押し寄せ続けている – それは古いウィンマカオのビジネスを食い尽くしている。
ラスベガスサンズ (LVS +0.01%) はウィンパレスの1ヶ月後にパリジャンリゾートを開業し、突然マカオは復活した。
VIPギャンブラーも新しいリゾートに群がったが、スタジオシティの業績はライバルに遅れをとった。
経営陣は方針を転換し、収入を増やすためにVIPギャンブルテーブルを設置することを決定した。
その変更は効果があり、収入は増加したが、成長率は鈍化している。
リゾートはまだ利益を上げていないが、損失はかなり縮小した。
しかし、来年以降はVIPテーブルがなくなる可能性もある。
メルコリゾーツはすべてのカードを握っている
メルコリゾーツはスピンオフ後、スタジオシティインターナショナルの60%の支配株を保持しており、スタジオシティが設置したVIPテーブルは実際にはメルコが他のプロパティで使用するために元々与えられたものである。
メルコは、2019年10月1日以降、いつでもスタジオシティからテーブルを一方的に引き抜くことができる。
特定の条件が適用される – 政府がそのように命じる可能性があるか、スタジオシティが債務を支払わない場合には取り外される可能性がある – しかし、メルコリゾーツはまた、スタジオシティに12ヶ月の通知を行った後や、会社の過半数の投票権を失った場合にもこれらのテーブルを取り戻すことができる。
VIP市場はマカオとスタジオシティを回復させてきたが、メルコリゾーツ＆エンターテインメントは、特にスタジオシティ株の一部を売却することを決定した場合、自社のプロパティの業績が最も重要であると判断するかもしれない。
マスマーケットへの賭け
スタジオシティにとっての救いは、大衆市場を念頭に置いて建設されたため、VIPビジネスの減少がそれほど悪影響を及ぼさないかもしれないということだ。
日本はすぐに運営されるカジノ業界を持つことになり、多くの人がそれがマカオに匹敵するものになると期待している – それはマカオのVIPギャンブラーを引き寄せるかもしれず、高額ギャンブルに依存するプロパティには悪影響を与えるだろう。
しかし、VIP市場が悪化すればマスマーケットも悪化するという主張も妥当だ。
高額ギャンブラーがマカオへの訪問を減らす場合、テーマパークの雰囲気を求める観光客の数が不足し、その差を埋めることができないかもしれない。
スタジオシティインターナショナルの株式は小規模投資家による所有可能なものが非常に少ないため、非ギャンブル活動の運営者への投資には慎重になるべきかもしれない。
マカオは変動期に入っており、スタジオシティインターナショナルが自らの未来をコントロールできず – そして豊かな収入源を失う可能性があるため – これはリスクのある株と言える。