Обсяг відкритих фондів вперше перевищив 38 трильйонів юанів. Куди спрямовуються кошти?

Індустрія публічних інвестиційних фондів знову переживає свій час високої популярності.

25 березня Китайська асоціація інвестиційних фондів опублікувала останні дані, згідно з якими станом на кінець лютого 2026 року загальний обсяг публічних інвестиційних фондів у Китаї вперше перевищив 38 трильйонів юанів і становить 38,61 трильйона юанів. Це вже 11-й місяць поспіль, коли обсяг публічних фондів встановлює історичний рекорд.

Всього за місяць обсяг публічних фондів зріс більш ніж на 800 мільярдів юанів, що становить зростання на 2,2% у порівнянні з попереднім місяцем.

Однак за цими вражаючими результатами відбуваються глибокі структурні зміни у русі капіталу. З одного боку, консервативні продукти «приваблюють» інвестиції, фонди з фіксованим доходом та фонди «фіксований дохід +» стали основними двигунами зростання; з іншого боку, акційні фонди рідко демонструють зниження обсягу. Крім того, фонди фондів (FOF) зросли на 12,28% у порівнянні з попереднім місяцем, темп зростання значно перевищує показники інших типів фондів.

Перший раз перевищено 38 трильйонів юанів

За останніми даними Китайської асоціації фондів, станом на кінець лютого 2026 року в Китаї налічується 165 управлінських компаній публічних фондів, з яких 150 — компанії з управління фондами, а 15 — установи з управління активами, що отримали публічну ліцензію. Загальна чиста вартість активів публічних фондів, які управляються цими установами, становить 38,61 трильйона юанів, вперше перевищивши 38 трильйонів юанів.

З кінця квітня 2025 року обсяг активів публічних фондів постійно оновлює історичні рекорди протягом 11 місяців.

Дані показують, що у лютому загальні частки та обсяги публічних фондів зросли більше ніж на 2%. Станом на кінець лютого 2026 року загальна частка публічних фондів досягла 32,77 трильйона часток, за місяць додалося 8620,27 мільйона часток, що на 2,7% більше порівняно з кінцем січня; обсяг досяг 38,61 трильйона юанів, за місяць додалося 8397,78 мільйона юанів, зростання на 2,22%.

Варто звернути увагу, що частки різних типів фондів у лютому також зросли, при цьому FOF зросли на 13,02%, показуючи найвищий темп зростання; фонди QDII з темпом зростання 7,95% йдуть слідом.

Зростання обсягу демонструє диференційовану динаміку. Обсяг FOF зріс на 12,28%, випереджаючи всіх; обсяг грошових фондів зріс на 3,79%, змішані фонди та облігаційні фонди зросли відповідно на 2,33% та 2,06%; фонди QDII зросли на 0,39%. Водночас обсяги акційних фондів та інших фондів зменшилися на 1,38% і 0,27% відповідно.

На протязі тривалого часу зростання публічних фондів вражає. Наприкінці 2015 року загальний обсяг публічних фондів становив лише 8,4 трильйона юанів; сьогодні, через десять років, ця цифра зросла в 3,6 рази.

За цим стоять три чіткі лінії: по-перше, в умовах політики «житло для проживання, а не для спекуляцій» багатство населення переходить з ринку нерухомості на фінансові активи; по-друге, відновлення фондового ринку підвищує ефект заробітку фондів; по-третє, після нових регуляторних норм у сфері управління активами переваги продуктів з чистою вартістю активів поступово підкреслюються.

Компанія Huaxin Securities прогнозує, що у 2026 році потенційні додаткові кошти для публічних фондів можуть становити близько 877,2 мільярда юанів. Якщо зберегти темпи зростання на рівні 10% до 15%, ера публічних фондів на 40 трильйонів юанів може бути зовсім близько.

Стабільність — ключ: грошові та облігаційні фонди стають основними «двигунами» зростання

Хто ж вніс найбільший внесок у цей додатковий приріст понад 8000 мільярдів юанів? Відповідь — грошові та облігаційні фонди.

Дані показують, що в лютому обсяг грошових фондів зріс на 5795,11 мільярда юанів за місяць, ставши абсолютним лідером у зростанні загального обсягу. Тим часом облігаційні фонди також зросли на 2167,34 мільярда юанів. Обидва разом внесли майже 8000 мільярдів юанів у загальний приріст, ставши «двоюродними братами» цього зростання, зростання яких у лютому склало 3,79% та 2,06% відповідно.

На це фондовий менеджер зазначив, що ця тенденція є продовженням «руху депонування» в умовах низьких процентних ставок. У середовищі низьких відсоткових ставок привабливість традиційних заощаджень зменшується, багатство населення переходить з «депонування в банках» на «інвестування в фонди». При цьому грошові та облігаційні фонди завдяки своїй стабільній безпеці стали «водосховищем» для переказу депозитів.

Фондовий менеджер компанії Taiping Asset Management Чжу Яньцюн також вважає, що зниження процентних ставок і коливання на ринку акцій підкреслюють переваги грошових фондів як «прихистку».

Варто зазначити, що хоча дохідність грошових фондів загалом знизилася до рівня близько 1%, їх обсяг все ще зростає. Це відображає те, що в умовах волатильності інвестори надають перевагу безпеці та ліквідності коштів, перш ніж переслідувати дохідність.

За словами джерел в каналі, у лютому приріст обсягу облігаційних фондів в основному походив від розміщення замовлень роздрібними клієнтами на первинні облігаційні фонди, другорядні облігаційні фонди та інші продукти «фіксований дохід +». Простий дохід від облігацій має обмежений простір, і продукти «фіксований дохід +» завдяки перевагам комбінації акцій та облігацій залучають додаткові кошти, ставши основним двигуном зростання обсягу облігаційних фондів.

Аналізи ринку вказують на те, що у лютому фондовий ринок, досягнувши короткострокового піку, продовжував коливатися, і частина капіталу обрала заспокоєння або продовження оборонної стратегії, що сприяло зростанню обсягів грошових та облігаційних фондів.

Обсяги акційних фондів «зменшуються» всупереч тренду: хто виходить?

На противагу популярності продуктів з фіксованим доходом, акційні фонди у лютому показали «невдачу». Незважаючи на те, що у лютому індекси Шанхай і Шеньчжень зросли на різні відсотки (індекс Шанхаю зріс на 1,09%, індекс Шеньчжень на 2,03%), обсяг акційних фондів зменшився на 790,35 мільярда юанів, що становить зниження на 1,38%, а останній обсяг склав 5,63 трильйона юанів. Змішані фонди показали стабільні результати, з невеликим зростанням на 933,41 мільярда юанів, зростання на 2,33%, останній обсяг досяг 4,10 трильйона юанів.

Чому, на фоні зростання індексів, обсяг акційних фондів зменшився?

Гуан Сяомін зазначила: «Після швидкого зростання фондового ринку на початку 2026 року, з середини січня державні кошти почали продавати широкі індексні ETF, що призвело до зниження обсягів акційних ETF».

Дані компанії Geshang Fund показують, що станом на кінець лютого обсяги акційних ETF зменшилися з 3,22 трильйона юанів на кінець січня до 3,16 трильйона юанів, чисті відтоки склали 635,04 мільярда юанів.

Серед них, чисті відтоки з ETF на Шанхайському та Шеньчженьському індексах склали 219,4 мільярда юанів і 211,8 мільярда юанів відповідно, а з ETF на індексі Zhongzheng 500 — 200,9 мільярда юанів. Великі кошти продовжують виходити з цих широких індексних ETF, що представляють великі капіталізації та основні активи, що прямо призвело до зниження загального обсягу акційних фондів.

А змішані фонди демонструють зростання протягом трьох місяців, що свідчить про те, що ситуація «повернення капіталу» (коли повертають кошти, як тільки досягається прибуток) в активних фондах акцій практично закінчилася, і більше коштів надходить до активного ринку акцій. Джерела в каналі вважають, що зокрема фонди «фіксований дохід +» отримують велику частку.

FOF на підйомі: інструмент для розподілу в епоху низької волатильності

Окрім грошових та облігаційних фондів, FOF також показали хороші результати у лютому, зростання обсягу на 345,36 мільярда юанів за місяць, з темпом зростання 12,28%, ставши одним з найшвидших зростаючих класів активів, вже три місяці поспіль є найбільш швидкозростаючим типом фондів.

Популярність FOF не лише в обсязі, але й у нових фондах. За статистикою дня заснування фонду, дані Wind показують, що у лютому FOF випустили 260 мільярдів юанів. При подовженому аналізі, станом на 25 березня, в цьому році FOF випустили 674 мільярди юанів, багато продуктів перевищили обсяг у 50 мільярдів юанів, часто з’являються «хіти». З жовтня 2025 року обсяги нових фондів FOF вже п’ять місяців поспіль перевищують 100 мільярдів юанів.

Експерти вважають, що гаряча емісія FOF зумовлена їхньою високою відповідністю структурі клієнтської бази банківських роздрібних каналів. На фоні термінових депозитів на суму близько 75 трильйонів юанів, що закінчуються цього року, потреба клієнтів у повторних інвестиціях стає очевидною. FOF завдяки моделі диверсифікації «фіксований дохід +» отримує надприбутки від депозитів при одночасному забезпеченні ліквідності, стаючи основним об’єктом рекомендацій фінансових менеджерів.

Аналізатори вказують на те, що стратегічний поворот банківських каналів є ключовою силою розширення FOF цього разу. Після того, як попередні акційні фонди та продукти на основі трас виявилися під ударом скорочення чистої вартості, банки почали переосмислювати свої продуктові лінійки, стратегічний акцент змістився з простого «продажу одного продукту» на «продажі рішень з розподілу активів». Провідні банки більше не задовольняються простим дистрибуційним підходом, а починають спільно з компаніями з управління фондами створювати ексклюзивні брендові програми FOF. Від плану «TREE Longying» від China Merchants Bank до «Longying Plan» від China Construction Bank, і до «Huitou Plan» від Bank of China, банки через глибоке співробітництво з компаніями з управління фондами створюють систематичну, брендовану матрицю продуктів FOF, що суттєво сприяє зростанню фондів FOF.

(Автор: спеціальний кореспондент Панг Хуавей, редактор: Бао Фанмінг)