Війна в Ірані впливає на ринок золота, міф про "постійного покупця" Центрального банку починає похитуватися!

Золотовидобувний ринок стикається з серйозними викликами.

Центральний банк Туреччини з березня продав і обміняв близько 60 тонн золота, що перевищує обсяги відтоку коштів з золотих ETF за той же період. Тиск на ринок з боку останніх вже значно посилився через фінансову нестабільність, зростання прибутковості облігацій та зміцнення долара, що викликало відчуття “гроші - це король”.

Ціна золота знизилася приблизно на 18% від пікових 5000 доларів за унцію, досягнутого на початку цього року. Продовження конфлікту на Близькому Сході та різке зростання витрат на енергію змушують більше країн-імпортерів енергії використовувати свої золоті резерви для отримання доларів, а ринокова консенсусна думка про центральні банки як “односторонніх покупців золота” піддається безпрецедентним викликам.

Туреччина першою порушила традицію “центральні банки не продають золото”

Масштаби продажу золота Туреччиною привернули увагу ринку. Центральний банк країни за два тижні в березні продав і обміняв близько 60 тонн золота, що еквівалентно понад 80 мільярдам доларів, з метою протидії зростанню витрат на енергію та збільшенню попиту на долар на ринку.

Цей обсяг перевищує чистий відтік коштів з золотих ETF за той же період - а продажі останніх вже привернули значну увагу через загальну фінансову нестабільність, зростання прибутковості облігацій та відновлення долара.

Керуюча директорка з металів компанії MKS PAMP SA Ніккі Шілз зазначила: “Наратив про центральні банки як постійних односторонніх покупців піддається викликам.”

Сплеск купівлі золота центральними банками: основа золотого бичачого ринку після 2022 року

З моменту світової фінансової кризи центральні банки в цілому залишалися чистими покупцями золота. Наприкінці 2022 року замороження валютних резервів Росії підкреслило необхідність диверсифікації активів у доларах, що призвело до значного прискорення темпів купівлі золота центральними банками, річний обсяг купівлі суверенними покупцями становив близько чверті від глобального річного видобутку.

Це сприяло тому, що ціна золота з 2022 року зросла більш ніж удвічі і на початку цього року перевищила 5000 доларів за унцію.

Проте геоекономічні наслідки, викликані війною в Ірані, підривають цю підтримку. Якщо більше центральних банків наслідуватимуть приклад Туреччини, загальні темпи купівлі золота значно сповільняться, а давнє припущення ринку про “обережність центральних банків у продажу золота” зазнає фундаментального сумніву.

Країни-імпортери енергії та країни Перської затоки: парадокс резервів під подвійним тиском

Шляхи передачі ризиків чітко проглядаються. Деякі країни, які довгий час накопичували золоті резерви, є імпортерами енергії, різке зростання рахунків за нафту та газ означає, що долари, доступні для поповнення резервів дорогоцінних металів, зменшуються, що знижує можливості купівлі золота.

Водночас країни Перської затоки також стикаються з тиском. Блокада Ормузької протоки для більшості експортерів енергії значно скорочує надходження нафтових доларів, на яких ці країни покладаються для підтримки своїх фінансів. Незважаючи на те, що країни Перської затоки мають значні диверсифіковані активи, виснаження нафтових доларів все ще обмежує їх управління резервами.

На ринку золота відсутній механізм “остання купівля”, ризик спіралеподібного падіння зростає

На відміну від ринку державних облігацій США, ринок золота не має єдиного регулювального органу, який би домінував над усіма сторонами. Це означає, що золоті активи, які мають країни, не підлягають загрозі замороження, але також означає, що немає подібного до Федеральної резервної системи органу, який міг би виконувати роль “останніх покупців” для підтримки цін у кризовий час.

Сьогодні покупці золота сподіваються, що центральний банк Китаю зможе заповнити дефіцит попиту. Однак, згідно з аналізом Bloomberg, якщо економіки країн, що розвиваються, колективно вийдуть на ринок, щоб продати золото за долари в умовах кризи, спіраль самоусилення падіння цін стане ще важче зупинити.

Ціна золота вже значно знизилася від пікових значень, тоді як невизначеність у війні та на енергетичному ринку ускладнює прогнозування, коли цей тиск досягне дна.

Попередження про ризики та відмова від відповідальності

        Ринок має ризики, інвестиції повинні бути обережними. Ця стаття не є особистою інвестиційною порадою і не враховує специфічні інвестиційні цілі, фінансовий стан чи потреби окремих користувачів. Користувачі повинні розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, викладені в цій статті, їхнім специфічним обставинам. Інвестуючи на основі цього, користувачі несуть відповідальність за свої рішення.