Tres acciones de energía geotérmica que vale la pena atender en la transición hacia la energía limpia

A medida que el panorama energético global se desplaza hacia fuentes renovables, inversores visionarios como Berkshire Hathaway han estado construyendo en silencio posiciones sustanciales en un segmento a menudo pasado por alto: la energía geotérmica. Si bien este sector representa solo el 5% de la generación actual de energías renovables, su trayectoria de crecimiento y sus características de eficiencia hacen que las acciones geotérmicas sean cada vez más una vía atractiva para diversificar la cartera. A diferencia de la energía solar y eólica, que dependen de las condiciones meteorológicas, la energía geotérmica entrega energía de base constante, lo que la convierte en una de las alternativas de energía limpia más fiables disponibles hoy.

El argumento a favor de la geotermia es convincente incluso desde el punto de vista de la física. Berkshire Hathaway señala que la energía geotérmica cuenta con una eficiencia excepcional, y que la única fuente significativa de pérdida de energía proviene de la fricción en las turbinas. Esto se traduce en mejores factores de capacidad en comparación con la mayoría de las alternativas renovables. A esto se suma el hecho de que los grandes productores de petróleo están posicionándose para realizar sus mayores inversiones geotérmicas en tres décadas, y con ello se reúnen los elementos para un posible punto de inflexión en la industria.

La oportunidad de la energía geotérmica: por qué los inversores en energía limpia deberían prestar atención

El factor de escalabilidad representa un gran punto de giro para las acciones geotérmicas. Como señaló Vik Rao, ex director de tecnología en Halliburton: “la geotermia ya no es un negocio de nicho. Es escalable, potencialmente de una manera altamente material”. Esta evaluación cobra peso al provenir de alguien profundamente familiarizado con la ingeniería del subsuelo y la infraestructura energética.

La oportunidad de mercado se extiende más allá de la capacidad actual. Considera esta perspectiva: solo el 0.1% del contenido total de calor de la Tierra podría, teóricamente, cubrir las necesidades energéticas de la civilización durante 2 millones de años. Estados Unidos actualmente lidera con 3.7 GW de capacidad geotérmica instalada, lo que representa el 24% del total global. Aun así, la adopción sigue siendo moderada, lo que crea un amplio margen para la expansión mediante la innovación tecnológica y la asignación de capital.

Lo que hace que este momento sea diferente es el compromiso de capital por parte de actores establecidos de la energía. Las grandes compañías petroleras, antes centradas en los combustibles fósiles, están reconociendo la geotermia como un componente crítico de sus estrategias de transición energética. Este respaldo institucional proporciona un viento a favor a las acciones geotérmicas a medida que el sector madura.

Ormat Technologies: líder en crecimiento geotérmico de enfoque puro (pure-play)

Entre las acciones geotérmicas, Ormat Technologies (NYSE: ORA) destaca como una empresa con planes de expansión agresivos. La reciente adquisición de activos geotérmicos en operación contratados en Nevada por parte de la compañía—destacada por la compra de la planta de energía geotérmica Dixie Valley, una de las instalaciones más grandes de Nevada—por aproximadamente $377 millones demuestra la confianza de la gerencia en los fundamentos del sector.

ORA ha descrito una ambiciosa estrategia de expansión orgánica, planeando aumentar la capacidad combinada de geotermia y solar a entre 1,182 MW y 1,202 MW. Esto representa un crecimiento anual en el rango de los 20% medios a altos, reflejando un compromiso sostenido con la expansión de capacidad. Actualmente, la empresa opera 10 proyectos geotérmicos y cuatro iniciativas solares en desarrollo activo.

Desde un punto de vista financiero, Ormat mantiene una sólida palanca operativa. La empresa cuenta con $493 millones en efectivo y equivalentes, lo que proporciona una flexibilidad financiera sustancial para la implementación de capital. La gerencia ha orientado a un EBITDA ajustado de aproximadamente $400 millones para el año completo, lo que indica una generación robusta de efectivo que puede financiar tanto iniciativas de crecimiento como posibles devoluciones a los accionistas.

Polaris Infrastructure: flujos de efectivo estables y exposición geotérmica infravalorada

Si bien Ormat acapara titulares como una historia de crecimiento agresivo, Polaris Infrastructure (OTCMKTS: RAMPF) ofrece una propuesta de valor diferente entre las acciones geotérmicas: estabilidad enfocada en ingresos. La acción cotiza con un atractivo ratio precio/ganancias (P/E) a doce meses (trailing) de 11.14, lo que representa una valoración moderada como múltiplo, a pesar de la generación de efectivo confiable de la compañía.

Polaris opera 72 megavatios de capacidad geotérmica en Nicaragua junto con instalaciones hidroeléctricas en Perú, lo que brinda diversificación geográfica dentro de las energías renovables. La eficiencia operativa de la compañía se traduce en retornos de efectivo tangibles: los flujos de caja operativos del Q1 alcanzaron $9.4 millones, anualizados a aproximadamente $40 millones. Esta capacidad de generación de efectivo permite a la empresa mantener su actual rendimiento por dividendo de 3.9%—atractivo para inversores orientados a ingresos que buscan exposición a acciones geotérmicas.

La solidez del balance respalda una posible expansión. Polaris cerró su trimestre más reciente con $109.7 millones en reservas de efectivo. La gerencia ha señalado un enfoque activo para diversificar la cartera mediante adquisiciones estratégicas, mientras que al mismo tiempo desinvierte activos no esenciales. Esta asignación disciplinada de capital sugiere que el potencial de mejora incremental de ingresos y flujos de caja sigue siendo alcanzable en los niveles de valoración actuales.

Cambio estratégico de BP: el gran actor petrolero apuesta por la ventaja de la geotermia

Para los inversores que buscan exposición a acciones geotérmicas a través de un conglomerado energético tradicional, BP (NYSE: BP) presenta una oportunidad interesante. La co-inversión de la compañía en febrero de 2021 con Chevron (NYSE: CVX)—un compromiso de $40 millones con Eavor Technologies, un desarrollador geotérmico con sede en Canadá—señala una intención seria de participar en el crecimiento del sector.

El objetivo declarado de Eavor de proporcionar energía equivalente a 10 millones de hogares para 2030 refleja las ambiciones que ahora son comunes en las iniciativas geotérmicas de próxima generación. La participación de BP en esta inversión probablemente representa solo el comienzo de la integración más profunda de la compañía en oportunidades geotérmicas. La gerencia se ha comprometido a aumentar 10 veces la inversión de bajo carbono para 2030, con el objetivo de alcanzar 50 gigavatios de capacidad neta de energía renovable mediante una combinación de fuentes solares, eólicas y geotérmicas.

Desde una perspectiva de inversión, BP ofrece un ángulo de exposición dual: beneficios por precios de energía tradicional mientras los mercados petroleros se mantengan respaldados, combinados con opcionalidad para la transición acelerada hacia energías renovables de la compañía. Como el mayor productor petrolero cotizado públicamente, que despliega activamente capital para soluciones geotérmicas, BP representa una apuesta apalancada tanto sobre la seguridad energética como sobre la adopción de energía limpia.

Consideraciones clave para inversores en acciones geotérmicas

Evaluar acciones geotérmicas requiere prestar atención a varios factores fundamentales. Primero, evalúa el historial de la gerencia en la ejecución de la asignación de capital y la expansión de capacidad. Segundo, revisa la visibilidad de los flujos de caja y la capacidad de la empresa para autofinanciar el crecimiento o mantener distribuciones a los accionistas. Tercero, considera el respaldo regulatorio en jurisdicciones clave de operación—la economía de la geotermia a menudo se beneficia de incentivos favorables para energías renovables y acuerdos de compra de energía.

La convergencia de disponibilidad de capital, maduración tecnológica y apoyo de políticas crea un momento convincente para las acciones geotérmicas. Ya sea a través de operadores de enfoque puro como Ormat, actores enfocados en ingresos como Polaris, o empresas energéticas integradas como BP, la exposición a este sector ofrece una forma de participar en la transición a largo plazo de la energía limpia, mientras se captura el impulso de crecimiento en el corto plazo.

El desarrollo temprano del sector significa que persisten riesgos—la implementación de tecnología, cambios regulatorios y movimientos en los precios de los commodities pueden afectar todas las devoluciones. Sin embargo, para inversores dispuestos a pensar a largo plazo sobre la infraestructura energética y el dominio inevitable de la energía limpia, las acciones geotérmicas merecen una consideración seria dentro de una estrategia de asignación de cartera orientada al futuro.