Huatai Futures: As the three major institutional balance sheets have not yet reflected the impact of the Middle East conflict, current participation in the crude oil market carries higher risks

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Aplicação Cliente

Fonte: Huatai Futures

Autor: Kang Yuanning

Análise de Mercado

Os balanços das três principais instituições ainda não refletem totalmente o impacto do conflito no Médio Oriente na oferta e procura de petróleo. A produção da OPEP em março sofrerá uma grande redução, enquanto a produção fora da OPEP será revisada para cima, mas com espaço limitado. A previsão de crescimento da procura de petróleo para este ano também será revista para baixo, especialmente na procura química, devido ao impacto significativo do bloqueio do estreito na exportação de LPG e nafta. Além disso, a liberação de reservas estratégicas e a redução da taxa de operação das refinarias também afetarão o equilíbrio de excesso de oferta previsto para este ano. A recuperação da navegação no estreito ainda é um foco de atenção do mercado a curto prazo.

Procura: A EIA estima que o crescimento da procura em 2026 será de 1,23 milhões de barris/dia, uma revisão para cima de 30 mil barris/dia em relação ao mês anterior. A procura na China aumentará 220 mil barris/dia, na Índia 280 mil barris/dia, enquanto outros países da Ásia-Pacífico, excluindo China, Japão e Índia, terão um aumento de 280 mil barris/dia. A procura nos EUA manter-se-á estável, no Médio Oriente crescerá 60 mil barris/dia, na África 190 mil barris/dia, na América Latina 160 mil barris/dia. A OPEP prevê que a procura global em 2026 aumentará 1,37 milhões de barris/dia em relação ao ano anterior, praticamente inalterada em relação ao mês anterior. A OPEP acredita que a procura na Índia crescerá 230 mil barris/dia, na China 210 mil barris/dia, no Médio Oriente 160 mil barris/dia, na América Latina 130 mil barris/dia, na África 160 mil barris/dia. Acreditamos que a previsão de demanda da OPEP está superestimada. A IEA estima um crescimento de 640 mil barris/dia em 2026, uma revisão para baixo de 210 mil barris/dia em relação ao mês anterior. A procura na China aumentará 190 mil barris/dia, na Índia 150 mil barris/dia, enquanto o Japão terá uma redução de 30 mil barris/dia. O crescimento da procura é principalmente de países em desenvolvimento.

Oferta fora da OPEP: A EIA prevê que a oferta fora da OPEP em 2026 aumentará 1,16 milhões de barris/dia (incluindo NGLs), uma revisão para cima de 100 mil barris/dia. Os EUA aumentarão sua produção em 300 mil barris/dia (revisão para cima de 190 mil), Canadá 80 mil, Brasil 410 mil, África 30 mil, Noruega 40 mil, antiga região soviética 20 mil. O relatório mensal da OPEP estima que a oferta dos países fora do cartel aumentará 630 mil barris/dia em 2026, praticamente inalterada em relação ao mês anterior, com os EUA aumentando 100 mil barris/dia e a América Latina 430 mil. Como não inclui países do cartel com restrição de produção, a previsão de crescimento é relativamente conservadora. A IEA estima que a oferta fora da OPEP (incluindo NGLs) crescerá 1,11 milhões de barris/dia em 2026, uma revisão para baixo de 70 mil barris/dia. Os EUA aumentarão sua produção em 370 mil barris/dia, Canadá 80 mil, Noruega 140 mil, Brasil 320 mil, Cazaquistão reduzirá 30 mil, México reduzirá 80 mil.

Produção da OPEP: Segundo a EIA, a produção da OPEP em fevereiro aumentou 680 mil barris/dia, totalizando 29,25 milhões de barris/dia, um aumento de 2,09 milhões em relação ao ano anterior, principalmente devido à Arábia Saudita. A produção da OPEP em fevereiro foi de 28,63 milhões de barris/dia, um aumento de 160 mil em relação ao mês anterior e 1,76 milhões em relação ao ano anterior. A oferta dos países fora do OPEP em fevereiro foi de 14,09 milhões de barris/dia, um aumento de 280 mil em relação ao mês anterior. Segundo a IEA, a produção da OPEP em fevereiro foi de 29,25 milhões de barris/dia, um aumento de 690 mil em relação ao mês anterior e 2,09 milhões em relação ao ano anterior.

Chamada para OPEP: A EIA estima que o excesso de oferta em 2026 será de 1,90 milhões de barris/dia, uma revisão para baixo de 120 mil em relação ao mês anterior. A previsão de demanda para a OPEP em 2026 é de 25,50 milhões de barris/dia, uma revisão para cima de 260 mil. A previsão anual do CODC para 2026 é de 42,89 milhões de barris/dia, uma redução de 50 mil em relação ao mês anterior. A IEA projeta que o COO em 2026 será de 25,95 milhões de barris/dia, uma revisão para cima de 220 mil.

Estratégia

A volatilidade dos preços do petróleo devido às tensões geopolíticas de curto prazo permanece elevada. O risco de participar no mercado de petróleo é alto, recomenda-se o uso de opções para gestão de risco.

Riscos

Risco de baixa: Desaceleração do conflito no Médio Oriente, recuperação do estreito, crise energética que possa desencadear crise econômica global.

Risco de alta: Duração inesperada do bloqueio do Estreito de Hormuz.

Qualificação para consultoria de investimento: Licença nº 1289/2011

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Responsável: Zhu Henan