【金価動向】UBS：金の長期的基本要素は依然堅固であり、年末までに金価格は6200ドルに上昇する見込み

国際金価格はイラン紛争の勃発以来、比較的穏やかに推移しており、1オンスあたり5200ドルの節目に抑えられていますが、UBS（瑞銀）のコモディティアナリストは楽観的な見通しを維持しています。同行はリスク、金利政策、インフレ、そして強い潜在的需要を再計算した結果、今年末までに金価格が5900ドルから6200ドルの範囲に上昇する可能性があると予測しており、現水準から20％以上の上昇余地があります。

瑞銀のアナリストの調査報告によると、最近の金価格は地政学的緊張に対して反応が鈍く、昨年の65％の急騰と対照的です。この現象は歴史的なパターンに一致しており、戦争発生直後には投資家は流動性を優先したりエネルギー資産にシフトしたりし、すぐに金市場に殺到しない傾向があります。例えば、2022年のロシア・ウクライナ紛争勃発後、金価格は短期的に15％上昇しましたが、その後FRBの利上げにより15％から18％下落しました。湾岸戦争やイラク戦争の期間にも同様の先高後安の動きが見られました。

アナリストは、金の本質的価値は地政学的衝突による広範なマクロリスクのヘッジにあり、直接的な戦争の脅威に対処するだけではないと説明しています。

「金は主に通貨の価値下落、財政赤字、経済の減速など、地政学的衝突に起因する派生リスクを防ぐために用いられる。」

エネルギー価格の上昇は短期的にインフレ期待を押し上げ、ドルの強化や利上げ懸念を引き起こし、金価格に圧力をかける可能性があります。ただし、紛争が長引けば経済への悪影響が深刻化し、安全資産への需要が逆に高まる可能性もあります。

潜在的な需要は依然として堅調

瑞銀は、長期的には金価格を支える基本的な要因は依然として堅固であると考えています。FRBは利下げの継続を見込んでおり、実質金利の低下とドルの弱さが好環境を作り出します。さらに、2025年には世界の金需要が初めて5000トンを突破し、各国中央銀行の金購入やヘッジファンドの適度な買い増し、アジア地域の所得増加による宝飾品需要の構造的拡大が総需要を押し上げると予測しています。

同行はまた、1900年以来、金とコモディティの実質リターンとインフレは正の相関関係にあり、インフレヘッジの特性を持つことを指摘しています。瑞銀は金の見通しを楽観的に維持し、投資家には現在の政治・経済の不確実性に対応するため、ポートフォリオの中で金を最大5％まで配分することを推奨しています。