El Índice Hang Seng Tech rebota significativamente, superando brevemente los niveles anteriores al inicio de la guerra en Oriente Medio

¿Puede la recuperación del índice Hang Seng Tech, con volumen de transacciones reducido, continuar?

El 17 de marzo, el índice Hang Seng Tech continuó con una tendencia de rebote de casi dos semanas, alcanzando momentáneamente los 5200 puntos, superando la posición previa a la guerra entre EE. UU. e Irán (cierre del 27 de febrero en 5138 puntos).

Desde una perspectiva estructural, el rebote se centró en conceptos de inteligencia artificial como “Langosta”. Se considera que los fondos del Medio Oriente han sido una de las fuerzas impulsoras de esta recuperación. El secretario de Finanzas de Hong Kong, Paul Chan, anteriormente mencionó que se debe aprovechar la entrada de fondos del Medio Oriente en Hong Kong.

Según expertos del sector entrevistados por First Financial, aunque hay optimismo, los inversores deben considerar varios factores: por un lado, aunque ingresan fondos del Medio Oriente, el volumen de transacciones en las acciones de Hong Kong no ha aumentado significativamente desde el rebote; por otro lado, “Langosta” sigue siendo principalmente un concepto, sin un impacto real en los resultados, y existe duda sobre la continuidad del impulso alcista.

Tencent Holdings (00700.HK) divulgará sus resultados del cuarto trimestre y del año completo de 2025 el 18 de marzo, mientras que Alibaba (09988.HK) dará a conocer sus resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 (cuarto trimestre de 2025) el 19 de marzo.

Se espera que, tras la publicación de resultados de las empresas tecnológicas, la reacción del mercado de grandes empresas domine la tendencia, y una vez que se eliminen factores geopolíticos y otros imprevistos a corto plazo, el mercado podría experimentar la mejor oportunidad de “comprar en mínimos” de este año.

Atención a los movimientos de fondos del Medio Oriente

Tras la escalada del conflicto en el Medio Oriente, Paul Chan, secretario de Finanzas de Hong Kong, expresó públicamente que los fondos del Medio Oriente podrían buscar seguridad en Hong Kong, y que el gobierno de la Región Administrativa Especial ha preparado planes adecuados; en el actual escenario geopolítico, Hong Kong enfrenta desafíos y oportunidades, siendo la economía financiera uno de los sectores que más se beneficia.

El 17 de marzo, las acciones de Hong Kong subieron en la apertura, y después de las 10 a.m., el índice Hang Seng Tech alcanzó un máximo de 5232 puntos, para luego comenzar a retroceder, y al cierre fluctuaba alrededor de los 5100 puntos.

Wen Tianna, CEO de Boda Capital International, dijo a First Financial que el 17 de marzo, el índice Hang Seng Tech continuó con el impulso de rebote de casi dos semanas, con “Langosta” como línea principal. Grandes empresas de internet lanzaron productos relacionados o brindaron apoyo, generando entusiasmo en el mercado por la aplicación de IA, lo que llevó a un aumento en las acciones relacionadas como Tencent, Zhipu y Minimax, impulsando el índice tecnológico al alza. Los fondos del Medio Oriente (fondos soberanos, oficinas familiares, etc.) podrían estar acelerando su entrada en Hong Kong por demanda de refugio, apoyando así la recuperación con fondos adicionales.

El director de inversión de Blue Water Capital, Li Zeming, opina que las señales positivas recientes en el mercado indican que el mercado está asimilando las preocupaciones sobre la situación en Medio Oriente, y que las noticias sobre la entrada de fondos del Medio Oriente en acciones de Hong Kong también aumentan. Los inversores esperan que los resultados de las grandes empresas tecnológicas puedan sorprender, y que el reinicio de recompras tras la publicación de resultados apoye los precios. Aunque el concepto de “Langosta” ya no está en su punto álgido, todavía tiene cierto soporte.

Un gestor de fondos QDII en Guangzhou dijo a First Financial que la tensión en Medio Oriente ha provocado un aumento significativo en los precios del petróleo, lo que restringe la política monetaria de los bancos centrales globales. Se espera que en la primera mitad del año sea difícil reducir las tasas de interés, lo que ejercerá cierta presión sobre los mercados bursátiles mundiales.

El 17 de marzo, la Reserva Federal de Australia, en línea con las expectativas del mercado, aumentó por segunda vez consecutiva su tasa de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 4.1%, alcanzando el nivel más alto desde abril de 2025. En febrero, debido a preocupaciones por la inflación, la Reserva de Australia fue el primer banco central de economías desarrolladas en endurecer su política monetaria este año. Posteriormente, la escalada del conflicto en Medio Oriente elevó los precios del petróleo, intensificando las preocupaciones inflacionarias.

Volumen de transacciones sin respaldo en alza

Aunque ingresan fondos del Medio Oriente, desde que el 9 de marzo comenzaron a rebotar las acciones de Hong Kong, el volumen de transacciones en ese día alcanzó casi 400 mil millones de HKD (con aproximadamente 74.2 mil millones en transacciones de Hang Seng Tech), pero durante el rebote, el mercado entró en una fase de reducción de volumen, con transacciones entre el 11 y el 17 de marzo en torno a los 250 mil millones de HKD.

Li Zeming señala que no es fácil determinar cuánto dinero del Medio Oriente entra inmediatamente al mercado. Tras la entrada de fondos, no necesariamente se traduce en una especulación rápida con dinero caliente, sino que puede estar en fondos ETF o fondos públicos grandes. La observación del flujo real de fondos es importante, y el volumen de transacciones es un factor clave. La tendencia alcista actual está principalmente impulsada por acciones tecnológicas, mientras que las subidas anteriores, antes de enero, fueron lideradas por finanzas tradicionales (HSBC, AIA) o bienes raíces locales. Para acciones como Tencent y Alibaba, que requieren mayor liquidez, el volumen diario de transacciones es de aproximadamente 10 a 20 mil millones de HKD, necesitando mayor capital para sostener el alza.

Wen Tianna considera que la falta de aumento en el volumen de transacciones genera una preocupación sobre la motivación del mercado. La recuperación en las últimas dos semanas se basa principalmente en rotación de existencias y recuperación emocional, con flujos estructurales de fondos del sur de China y del Medio Oriente, no en una entrada masiva. Si los conceptos pierden interés o se alteran las emociones geopolíticas externas, puede producirse una caída. Históricamente, las recuperaciones sin aumento en volumen no han durado más de un mes.

El gestor de fondos Cheese, Hu Kunchao, afirmó que, aunque el índice Hang Seng Tech ha subido recientemente, el volumen de transacciones no ha aumentado, lo que refleja una lucha entre fondos existentes, sin una entrada significativa de nuevos fondos. Desde una perspectiva histórica, los fondos extranjeros, como los del Medio Oriente, no suelen participar en conceptos como “Langosta”. Además, estos activos no muestran resultados en el corto plazo. Los inversores también deben estar atentos a que la tensión en Medio Oriente puede reducir la preferencia por el riesgo y provocar salidas continuas de fondos.

Dudas sobre la continuidad del concepto “Langosta”

Antes, el lanzamiento de la nueva versión de Alibaba Qianwen impulsó la recuperación del índice Hong Kong, con una subida casi continua del 9 al 14 de enero, pero luego cayó, arrastrando al Hang Seng Tech a una caída de más de un mes. La sostenibilidad del concepto “Langosta” en esta subida también genera dudas.

El analista Cen Zhiyong de Wutong Research señala que los fondos del Medio Oriente podrían buscar refugio en Hong Kong, pero aún no se ha visto un aumento claro en el volumen de transacciones ni una entrada significativa de fondos. En cuanto al concepto de “Langosta”, hay preocupaciones sobre su seguridad y sostenibilidad. Además, desde la guerra en Medio Oriente, acciones como BYD (002594.SZ, 01211.HK) han subido, en parte porque los consumidores buscan energías alternativas ante el aumento del petróleo.

Sobre el concepto “Langosta” en acciones tecnológicas, Li Zeming dice que, aunque en las últimas semanas muchas acciones tecnológicas han sido impulsadas por el concepto, tras la subida, la base de usuarios puede reducirse notablemente. Los inversores deben ser cautelosos con posibles correcciones en las pequeñas y medianas empresas tecnológicas que dependen de la especulación con “Langosta”.

Wen Tianna afirma que “Langosta” sigue siendo solo un concepto, sin resultados en los resultados. Aunque las grandes empresas de internet están cubiertas, todavía están en la fase de construcción de ecosistemas y educación de usuarios, con despliegue local y automatización simple, y con poca aplicación comercial. Es difícil ver un impacto en los ingresos a corto plazo, ya que las grandes empresas buscan principalmente asegurar su posición en el mercado.

Wen Tianna comenta que, en enero, antes del lanzamiento de Alibaba Qianwen, las acciones subieron por la misma lógica de “concepto primero, resultados después”. La diferencia con la subida de enero es que esta vez la aplicación es más integral, con mayor participación de grandes empresas, rápida difusión de código abierto, fuerte componente social, valoraciones bajas y posible participación de fondos del Medio Oriente. Se estima que la tendencia puede ser mejor que la de enero, con el índice Hang Seng Tech en una fase de impulso hacia los 5400-5600 puntos, aunque probablemente pase a una fase de alta volatilidad y rotación, cambiando el enfoque de conceptos puros a IA, expansión internacional y reevaluación de valoraciones.

Desde Shenwan Hongyuan, se opina que, desde febrero, la liquidez global se ha visto afectada por eventos como la tensión en Medio Oriente, provocando caídas en el mercado de Hong Kong. Sin embargo, el aumento en los precios de recursos básicos ha durado, y la diferencia en el rendimiento entre sectores de crecimiento y valor se acerca a niveles históricos extremos. La liquidez general en Hong Kong sigue siendo relativamente abundante, lo que ayuda a estabilizar el mercado.

El analista de GF Securities Liu Chenming indica que, en la probabilidad más alta, el mercado de activos no estadounidenses en 2026 seguirá en una tendencia alcista, y que la lógica de un mercado en auge no será fácilmente alterada por la situación geopolítica. Mantiene una visión optimista sobre las acciones chinas, y tras la eliminación de factores geopolíticos a corto plazo, el mercado podría ofrecer la mejor oportunidad de compra en mínimos de este año.

(Este artículo es de First Financial)