Liu Jigeng: ¿Por qué el mercado de valores de India ha sido tan sólido en los últimos años? Está estrechamente relacionado con su estricto sistema de deslistamiento

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Temática: Fortaleciendo la protección de los derechos de los pequeños inversores—Foro de protección del inversor Sina Finanzas 3·15

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El 13 de marzo, se llevó a cabo el Foro de protección del inversor Sina Finanzas 3·15, con la conferencia principal del profesor Liu Jipeng, experto reconocido en mercado de capitales y profesor de la Escuela de Negocios de la Universidad de Derecho y Políticas de China. Liu Jipeng afirmó que es necesario intensificar las acciones de retiro del mercado, pero con la condición previa de establecer y perfeccionar un sistema de compensación que haga a los “malhechores” responsables y proteja de manera efectiva los intereses de los inversores minoristas.

El sistema de compensación necesita urgentemente mejoras, y la fuente de fondos es clave

Liu Jipeng señaló que el problema central del sistema de retiro actual radica en que el mecanismo de compensación aún no está completo. “Es necesario fortalecer la salida del mercado, pero primero hay que establecer un sistema de compensación.” Presta especial atención a la fuente de los fondos de compensación y propone crear un fondo de compensación dedicado, destinado a proteger los derechos legítimos de los inversores minoristas.

Para Liu Jipeng, los inversores minoristas, como grupo vulnerable con información asimétrica, suelen ser las principales víctimas en los procesos de retiro de empresas cotizadas. La creación de un fondo de compensación específico puede, en cierta medida, remediar sus pérdidas y mantener la equidad del mercado.

Identificar a los “malhechores” y castigar severamente a los controladores y a las instituciones intermediarias

“¿Podemos realmente responsabilizar y compensar a estos malhechores?” Liu Jipeng dejó claro en una entrevista que hay dos principales responsables a quienes hay que exigir cuentas.

Primero, los grandes accionistas y controladores reales de las empresas cotizadas. Liu Jipeng considera que, como líderes de la empresa, tienen la responsabilidad principal en la gestión y divulgación de información. Cuando ocurren ilegalidades o irregularidades que conducen al retiro del mercado, deben asumir la responsabilidad de la compensación.

En segundo lugar, las instituciones intermediarias. Liu Jipeng enfatizó la importancia de los “terceros”—“Estos terceros incluyen a nuestros contadores, abogados, evaluadores, etc. Sin su ayuda, no se pueden falsificar las cosas.” Señaló que las instituciones intermediarias, como guardianes del mercado de capitales, si pierden su independencia y profesionalismo y colaboran con las empresas en fraudes, deben pagar por sus acciones.

Aprender de experiencias internacionales y aumentar las sanciones

Liu Jipeng mencionó casos en EE. UU. de sanciones a firmas de contabilidad, como la caída de Andersen, demostrando la actitud de tolerancia cero del mercado maduro frente a las conductas ilegales de las instituciones intermediarias.

También reconoció algunos avances en China: “Ya tenemos casos de sanciones a las firmas de corretaje, hay que consolidarlos y aumentar la intensidad.” Sin embargo, opinó que las sanciones actuales aún son insuficientes y que deben reforzarse para crear un efecto disuasorio efectivo.

El retiro del mercado no es el fin, la reevaluación del valor es imprescindible

Liu Jipeng propuso una visión única: el retiro del mercado no debe ser demasiado fácil. “Todos los que hacemos negocios sabemos que antes de cerrar, lo que más tememos es que alguien nos investigue. Primero hay que investigarlo todo y reevaluar su valor.”

Puso como ejemplo el mercado bursátil de India, que en los últimos años ha mostrado un rendimiento sobresaliente, estrechamente relacionado con su riguroso sistema de retiro del mercado. Antes de que una empresa cotizada sea retirada, debe someterse a una revisión exhaustiva y una reevaluación de su valor. Este proceso no solo ayuda a proteger mejor los derechos de los inversores, sino que también previene que las empresas evadan responsabilidades mediante el retiro del mercado.

Liu Jipeng concluyó enfatizando que la perfección del sistema de retiro del mercado es un proyecto integral que requiere la colaboración de reguladores, órganos judiciales y actores del mercado. Es necesario facilitar los canales de retiro, mejorar la eficiencia del mercado y establecer mecanismos sólidos de protección a los inversores, de modo que los infractores paguen las consecuencias correspondientes. Solo así se podrá lograr una verdadera selección natural y un desarrollo saludable del mercado de capitales.