Ціна визначена! Вийшов план Dongwu + Donghai, які зміни відбудуться?

Фінансове співтовариство 13 березня: (журналіст Лінь Цянь) «Стратегічна інтеграція «Дуньу + Дунхай» — попередній план укладення угоди. 13 березня, компанія Dongwu Securities опублікувала оголошення, у якому повідомляється, що 35-те позачергове засідання 4-го складу ради директорів схвалило питання «Про проект плану випуску акцій та грошових платежів для придбання активів і пов’язаних угод» та його короткий виклад. Раніше, 1 березня, Dongwu Securities оголосила про намір придбати 26.68% акцій Donghai Securities, що належать Changtou Group, шляхом випуску акцій.

Згідно з оголошенням, 13 березня Dongwu Securities та 61 інший акціонер, включаючи Changzhou Investment Group Co., Ltd., підписали «Рамкову угоду про випуск акцій та грошові платежі для придбання активів». Dongwu Securities планує шляхом випуску акцій + грошових платежів придбати у цих 61 акціонера сумарно 1,554,487,189 акцій, що становить 83.77% статутного капіталу цільової компанії. Після завершення цієї передачі акцій, частка Dongwu Securities у Donghai Securities з 0% зросте до 83.77%.

Аналізуючи, фінансове співтовариство виділяє шість ключових моментів:

Остаточна ціна угоди ще не визначена, але ціна випуску вже встановлена — 9.46 юанів. Після завершення аудиту та оцінки активів, Dongwu Securities окремо підпише угоду з контрагентами та підтвердить остаточну ціну угоди. Є два варіанти проведення угоди: перший — Dongwu Securities випускає акції для оплати 92% вартості активу, решту 8% — грошовими коштами; другий — Dongwu Securities випускає акції для оплати всієї вартості активу.

Щодо структури акціонерного капіталу, ця стратегічна інтеграція спричинить двонапрямне коригування та подальшу оптимізацію структури. Основним контролюючим акціонером Donghai Securities є Changzhou Investment Group (з структурою акцій: 90% — уряд міста Чанчжоу, 10% — фінансовий департамент провінції Цзянсу). Після проникнення компанії, Donghai Securities стане підконтрольною компанією для державного активу міста Чанчжоу. Після завершення угоди, головним акціонером та контролюючим акціонером Donghai Securities стане Dongwu Securities, а фактичним контролером — не Changzhou Investment Group, а Suzhou International Development Group.

Мета та цілі стратегічної інтеграції чіткі. У оголошенні Dongwu Securities зазначено, що для побудови сильної фінансової системи потрібно активне залучення потужних фінансових інститутів. Створення першокласного інвестиційного банку сприятиме розвитку сучасної індустріальної системи та нових виробничих сил, розширенню відкритості та підвищенню міжнародного впливу країни. У довгостроковій перспективі, завдяки об’єднаним ресурсам та можливостям, брокерські компанії зможуть точніше обслуговувати індустріальні оновлення та розвиток нових виробничих сил у Сучжоу, Чанчжоу та всій провінції, сприяти розвитку міського агломерату Су-Сі-Чан та реалізації стратегії інтеграції регіону.

Ця інтеграція має історичне значення. Основним контролером Dongwu Securities є Suzhou International Development Group, яка належить на 100% фінансовому управлінню міста Сучжоу. Це перший у галузі приклад стратегічної інтеграції брокерських ліцензій двох міст у межах однієї провінції — випадок, що відрізняється від інших, оскільки це інтеграція компаній з різних міст, але однієї провінції, без спільного контролю. Dongwu Securities заявила, що компанії продовжать працювати у правовому полі, з дотриманням законів та правил, і будуть поступово та ефективно реалізовувати подальші кроки.

Щодо кадрових питань, заплановано відсутність змін у працевлаштуванні співробітників Donghai Securities. Після завершення угоди, протягом 12 місяців, за необхідності, компанії здійснять відповідні кадрові коригування відповідно до законодавства.

Планується не проводити на даний момент загальні збори акціонерів для затвердження цієї угоди, оскільки аудит та оцінка активів ще не завершені. Надалі Dongwu Securities знову скличе засідання ради директорів для обговорення та затвердження угоди, а також проведе збори акціонерів відповідно до законодавства.

Варто зазначити, що галузеві експерти вважають, що у контексті швидкої трансформації галузі, ця інтеграція Dongwu Securities та Donghai Securities є важливим сигналом щодо майбутнього об’єднання ресурсів регіональних брокерів, що стане ключовою тенденцією розвитку галузі.

Ціна випуску акцій встановлена у 9.46 юанів

Згідно з оголошенням, остаточна ціна активу ще не визначена, і буде базуватися на оцінці, проведеній уповноваженими організаціями відповідно до законів «Про цінні папери» та «Про тимчасове управління оцінкою державних активів підприємств», з подальшим погодженням та підписанням угоди сторонами. Ціна випуску акцій вже визначена — 9.46 юанів, базуючись на середньозваженій ціні акцій Dongwu Securities за 20 торгових днів перед датою встановлення ціни. Ця ціна округлюється до цента.

Ціна випуску акцій має механізм динамічного коригування: якщо під час періоду від дати встановлення ціни до дати випуску акцій компанія виплачуватиме дивіденди готівкою або здійснюватиме інші операції, що змінюють капітал, ціна буде відповідно коригуватися за формулою.

Крім того, для підтримки випуску акцій передбачено диференційовані строки обмеження продажу, залежно від типу контрагента, його частки у статуті та тривалості володіння активами. Вони становитимуть 12 або 36 місяців. За додатковими вимогами регулятора, ці строки можуть бути продовжені або змінені.

Очікувані результати стратегічної інтеграції: «1+1>2»

Щодо впливу цієї інтеграції, фінансове співтовариство вже раніше висвітлювало цю тему у статті «Перша у провінції інтеграція брокерів — Dongwu Securities планує стати контролюючим акціонером Donghai Securities, користувачі: Су-Чжоу брокерська компанія має проривати межі». Зараз ця тема отримала додаткове обговорення.

Головною основою для реалізації синергії є висока взаємодоповнюваність Dongwu Securities та Donghai Securities. Обидві компанії мають свої сильні сторони у регіональній присутності, бізнес-структурі та клієнтських ресурсах. Dongwu Securities зосереджена на унікальності та диференціації у сферах інвестиційного банкінгу, облігаційного підписання, досліджень та торгівлі цінними паперами, маючи міцну конкурентну позицію. Donghai Securities, що базується у Чанчжоу, має сильні позиції у управлінні багатством, фіксованому доході, ф’ючерсах та деривативах, накопичила значний клієнтський портфель у регіоні.

Якщо угода буде успішною, об’єднання дозволить глибше інтегрувати бізнеси, ресурси та сервісні можливості, створюючи значний синергетичний ефект, що підвищить ефективність роботи та принесе додаткову цінність акціонерам.

Очікуваний вплив можна охарактеризувати трьома аспектами: зміцнення чистих активів, підвищення прибутковості та посилення регіональної присутності.

Стратегічна інтеграція зміцнить активи Dongwu Securities, підвищить її рейтинг у галузі. Наприкінці першого півріччя 2025 року, загальні активи Dongwu Securities становитимуть 1719 млрд юанів, чисті активи — 432 млрд юанів; у Donghai Securities — 571 млрд та 103 млрд відповідно. За підрахунками, після об’єднання, чисті активи компанії сягнуть 535 млрд юанів, піднявшись з 18-го на 14-те місце у рейтингу брокерських компаній. Це зміцнить капітальну базу та сприятиме розвитку бізнесу у період ринку з помірним зростанням.

Потенційне підвищення прибутковості Dongwu Securities також позитивно вплине на Donghai Securities. За перше півріччя 2025 року, Donghai Securities отримала 8.15 млрд юанів доходу та 1.06 млрд юанів чистого прибутку, що зросло відповідно на 38% та 231%. Рентабельність власного капіталу (ROE) становила 2.2%. У той час як Dongwu Securities демонструє більш високі показники — ROE 9.1%. Вказані компанії мають різний рівень доходів у сферах брокерських послуг, інвестиційного банкінгу, управління активами, доходів від процентів та інвестицій.

Об’єднання дозволить розширити мережу філій та покриття регіону. На початку 2025 року Dongwu Securities має 30 філій, з них у провінції Цзянсу — 17, у Шанхаї — 3, у Чжецзяні — 3; 133 торгові точки. Donghai Securities має 17 філій, з них у Цзянсу — 4, у Шанхаї — 3, у Хенані — 2; 69 торгових точок. Це сприятиме розвитку роздрібних, корпоративних та інституційних клієнтів у регіоні.

Об’єднання допоможе розширити мережу та підвищити рівень обслуговування у провінції. Регіон Су-Чжоу-Чан, з високою економічною активністю, стане ще більш привабливим для розвитку бізнесу.

(Фінансове співтовариство, журналіст Лінь Цянь)