Новий напрямок монетарної політики у 2026 році: більш активний та дієвий курс з акцентом на підвищення ефективності

Джерело: Шанхайська фондова газета Автори: Чжан Цюньсі, Фань Цимонг

У цьому році у звіті уряду було запропоновано продовжити реалізацію помірно м’якої грошово-кредитної політики. Від структурних інструментів грошової політики «своєчасно збільшувати масштаби, вдосконалювати механізми реалізації» до «нормалізувати поведінку на кредитному ринку, знизити посередницькі витрати на фінансування» — у звіті уряду з’явилися нові підходи та зміни щодо напрямків грошової політики. Нещодавно кілька делегатів і представників Національних двох сесій у Китаї у інтерв’ю журналістам Шанхайської фондової газети заявили, що цього року грошово-кредитна політика стане більш активною та орієнтованою на підвищення ефективності, щоб додати фінансову динаміку для високоякісного розвитку економіки.

Акцент на гнучкості та високій ефективності Грошово-кредитна політика більше орієнтована на підвищення ефективності

«У 2026 році грошово-кредитна політика стане більш активною», — зазначив у коментарі Вей Гецюань, член Політбюро Китайської Народної Політичної Консультативної Ради, радник Народного банку Китаю. Він підкреслив, що у звіті уряду щодо грошової політики відображається послідовність і узгодженість політики, а також вимоги щодо посилення макроекономічного управління.

Від «своєчасного зниження резервної норми та процентних ставок» до «гнучкого та ефективного застосування різних інструментів, таких як зниження резервної норми та ставок», новий підхід у звіті уряду щодо зниження резервної норми та ставок підкреслює новий напрямок у грошовій політиці.

Член Політбюро, головний економіст дослідницької компанії Shenwan Hongyuan Ян Чжанчжень зазначив: «Гнучкість і ефективність» означає, що у майбутньому грошова політика буде більше зосереджена на підвищенні ефективності, а не просто на розширенні обсягів.

«У майбутньому операції з грошовою політикою будуть більш орієнтовані на ситуацію», — вважає віце-президент Китайського товариства макроекономіки Лю Шансі. Він додав, що використання інструментів, таких як зниження резервної норми та ставок, буде гнучким і помірним залежно від стану економіки та міжнародного середовища.

Через відновлення споживчого попиту після святкового періоду у лютому інфляція споживчих цін (CPI) зросла на 1,3% у порівнянні з минулим роком, що є значним підвищенням. У звіті уряду наголошується, що важливими аспектами грошової політики є сприяння стабільному зростанню економіки та помірному підвищенню цін. Лю Шансі вважає, що це означає, що грошова політика має підтримувати помірне розширення у загальному обсязі, щоб забезпечити достатню ліквідність і сприяти помірному підвищенню цін.

Грошово-кредитна політика буде цілеспрямовано діяти у ключових сферах, і структурні інструменти грошової політики, ймовірно, будуть збільшені у масштабі та вдосконалені у механізмах реалізації. У звіті уряду чітко зазначено: «Оптимізувати та інноваційно вдосконалювати структурні інструменти грошової політики», «направляти фінансові установи активніше підтримувати розширення внутрішнього попиту, технологічні інновації, малі та середні підприємства тощо».

Лю Шансі зазначив: «Структурні інструменти грошової політики можуть забезпечити більш цілеспрямовану фінансову підтримку у сферах технологічних інновацій та інших».

Для зниження соціальних загальних витрат на фінансування, у звіті уряду вперше було запропоновано «знизити посередницькі витрати на фінансування».

«Порівняно з минулим, соціальні загальні витрати на фінансування в нашій країні значно знизилися, але фінансова система ще потребує подальшого підвищення відповідності до потреб підприємств», — зазначив Ян Чжанчжень. Наприклад, деякі підприємства досі змушені пасивно приймати стандартні продукти фінансових установ, що призводить до недостатньої злагодженості між фінансами та реальним сектором економіки, створюючи певні фрикційні або трансформаційні витрати, що у певній мірі впливають на ефективність фінансових послуг для реальної економіки.

Вей Гецюань вважає, що у цьому році грошово-кредитна політика має чотири важливі аспекти: сприяння стабільному зростанню економіки та помірному підвищенню цін як ключовим аспектам; посилення координації між грошовою та фіскальною політикою; поглиблення реформ механізмів регулювання та передачі грошової політики; більш уважне управління очікуваннями.

«Повне використання ефективності грошово-кредитної політики неможливе без співпраці з фіскальною та промисловою політикою. З системної точки зору всі макроінструменти мають бути узгоджені та взаємодіяти, щоб створити синергію і досягти ефекту ‘1+1>2’», — зазначив Лю Шансі.

Фокус на ключових сферах та точкове застосування структурних інструментів

У виробничому цеху напівпровідникової компанії у Сучжоу, де нещодавно оновили ключове обладнання, підприємство підвищує рівень пакувальних технологій та фактичну потужність. Представник компанії повідомив, що Китайський банк надав понад 150 мільйонів юанів у вигляді кредитів на оновлення обладнання, а також з урахуванням пільгових політик з відсотковими ставками, підприємство може заощадити близько 3 мільйонів юанів на рік у витратах на фінансування.

На початку цього року Народний банк Китаю запровадив низку грошово-фінансових заходів: структурне «зниження ставок», створення повторних кредитів для приватних підприємств, збільшення лімітів на технологічні інновації та технічне переобладнання… Це цілеспрямовані заходи, що фокусуються на ключових сферах економічного розвитку.

Щодо грошово-кредитної політики 2026 року, голова Народного банку Пань Гуншень на прес-конференції з економічних питань під час 14-ї сесії Всекитайського з’їзду народних представників заявив, що країна продовжить реалізовувати помірно м’яку грошово-кредитну політику.

Пань Гуншень зазначив: «За кількістю — комплексно застосовувати короткострокові, середньострокові та довгострокові інструменти грошової політики, щоб підтримувати ринкову ліквідність на високому рівні; за ставками — керувати та регулювати рівень ставок, щоб сприяти низьким витратам на фінансування у суспільстві; за структурою — зосередитися на підтримці розширення внутрішнього попиту, технологічних інновацій та малих і середніх підприємств».

До 2026 року помірно м’яка грошово-кредитна політика ще краще узгоджуватиметься з реальним економічним розвитком регіонів, забезпечуючи ефективну передачу політики на рівень мікроекономічних суб’єктів.

«На місцевому рівні важливо забезпечити прозорість передачі грошово-кредитної політики, перетворюючи макрополітику у відчутний ‘відчуття отримання’ для мікроекономічних суб’єктів», — вважає Вей Гецюань. Він пропонує активізувати роботу з інтерпретації та популяризації політики, сприяти фінансовим установам у підвищенні внутрішньої мотивації до передачі політики, а також керувати їхньою діяльністю щодо оптимізації фінансових послуг.

Зараз регіони активно впроваджують заходи щодо реалізації грошово-кредитної політики. 12 лютого Народний банк Китаю у провінції Хубей видав перший транш кредитів на 2,25 мільярда юанів для приватних підприємств, що сприятиме залученню 6 комерційних банків до видачі нових кредитів цим підприємствам у першому кварталі на суму 12,55 мільярда юанів.

Голова Народного банку Хубею Ма Цзюнь заявив, що до 2026 року особливу увагу буде приділено підтримці розвитку таких галузей, як «наука і технології», «водна економіка» та «чайна економіка» у Хубеї, використовуючи інструменти повторних кредитів і фінансових пільг, щоб реалізувати комплексний підхід і підтримати високоякісний розвиток регіону.

«До 2026 року ми прагнемо активізувати реалізацію політики, підвищити якість і ефективність обслуговування високоякісного розвитку», — зазначив у своїй промові голова Народного банку Сичуань Ян Баоюй. Він додав, що особливу увагу буде приділено підтримці розвитку економічного пояса Ченгьюань і сприянню реалізації проектів будівництва нових морських і сухопутних коридорів у західному регіоні.