Everbright Securities: A Kingboard Laminates registra um crescimento significativo nos resultados anuais de 2025, com a lógica de elasticidade dos lucros a continuar a fortalecer-se

Everbright Securities publicou um relatório de pesquisa indicando que, em 2025, a Chint Power Systems (01888) alcançará uma receita de 20,4 bilhões de dólares de Hong Kong, um aumento de 10,0% em relação ao ano anterior; o lucro bruto será de 3,991 bilhões de dólares de Hong Kong, um aumento de 21,7%, com uma margem bruta de 19,6%, um aumento de 1,9 pontos percentuais em relação ao ano anterior; o lucro líquido será de 2,442 bilhões de dólares de Hong Kong, um aumento de 83,6%, com uma margem líquida de 12,0%, um aumento de 4,8 pontos percentuais.

Considerando que, durante o ciclo de aumento de custos da empresa, a elasticidade de lucro melhora, os produtos de placas de cobre revestidas podem continuar a aumentar os preços para ampliar os lucros, e o tecido eletrônico de alta qualidade pode abrir espaço para crescimento. A Everbright Securities revisou para cima a previsão de lucro líquido atribuível aos acionistas para 2026-2027 em 28%/26%, para 5,07 bilhões/6,08 bilhões de dólares de Hong Kong, e adicionou uma previsão de lucro líquido para 2028 de 6,71 bilhões de dólares de Hong Kong, com preços de fechamento em 16 de março de 14x/11x/10x PE, mantendo a classificação de “Compra”.

A Everbright Securities destacou que, em 2025, a receita da empresa de painéis de cobre revestido/propriedade/investimentos foi de 20,225 bilhões/78 milhões/97 milhões de dólares de Hong Kong, um aumento de 10,5%/-38,7%/-11,4% em relação ao ano anterior. Beneficiando-se da forte demanda por placas de cobre revestido e matérias-primas upstream (fios de fibra de vidro eletrônica, tecido de fibra de vidro e folha de cobre), os produtos da empresa em 2025 tiveram aumento de volume e preço em relação a 2024, com lucros de mais de 6 milhões de dólares de Hong Kong em fios de fibra de vidro eletrônica e tecido de fibra de vidro, um aumento de 70%. Além disso, o relatório de desempenho de 2025 da empresa afirmou que “várias empresas de placas de cobre revestido estão atualmente impactadas pela escassez de tecido eletrônico, levando a preços em contínuo aumento”, e a Everbright Securities espera que os lucros de fios de fibra de vidro eletrônica e tecido de fibra de vidro possam aumentar significativamente em 2026.

Recentemente, principais empresas nacionais e internacionais de placas de cobre revestido (CCL) anunciaram aumentos de preços: Resonac e Mitsubishi Gas Chemical anunciaram aumentos nos preços de produtos como CCL. Em 10 de março, a Chint Group anunciou um aumento de preços, elevando em 10% os preços de todos os produtos de espessura e especificação, incluindo placas, PP (folhas semi-cura) e custos de processamento de folha de cobre, a partir do pedido do mesmo dia. A Everbright Securities apontou que, desde 2025, fabricantes de placas de cobre revestido, como a Chint, realizaram várias rodadas de aumento de preços, principalmente devido ao aumento explosivo nos preços de resinas epóxi, TBBA e outros produtos químicos, à escassez de oferta, ao aumento contínuo dos preços de tecido eletrônico e ao alto preço do cobre, levando ao aumento dos custos de matérias-primas e processamento.

Além disso, a cadeia de suprimentos da Chint Power Systems é altamente estável e possui forte capacidade de controle de custos, com uma lógica de “elasticidade de lucro em liberação” sendo gradualmente realizada. A empresa construiu uma cadeia de produção verticalmente integrada, produzindo suas próprias matérias-primas essenciais, como fios de fibra de vidro, tecido de fibra de vidro e folha de cobre, além de aproveitar a dispersão dos clientes downstream para obter vantagens de negociação, fortalecendo sua estabilidade na cadeia de suprimentos e controle de custos.

De acordo com o relatório de desempenho de 2025, a empresa planeja adicionar três fornos de produção de 500 toneladas por ano na segunda metade de 2026 para produzir a segunda geração de fios de fibra de vidro eletrônica com baixo constante dielétrico e baixa expansão térmica. Na segunda metade de 2026, a capacidade de produção de 70 mil toneladas de fios de fibra de vidro eletrônica e 9,6 milhões de metros de tecido de fibra de vidro eletrônica na cidade de Shaoguan, Guangdong, deve entrar em operação. A Everbright Securities acredita que as vantagens na cadeia de suprimentos da empresa suportam aumentos contínuos e suaves de preços, potencializando a expansão dos lucros.