Ganancia trimestral de NIO por primera vez

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Periodista de Securities Times Wang Xiaowei

El 11 de marzo, Li Bin, fundador, presidente y CEO de NIO, fue entrevistado en grupo por varios medios, incluido Securities Times. La entrevista duró más de tres horas, y Li Bin decidió posponer una reunión interna para poder atenderla.

Durante la entrevista, de vez en cuando se escuchaban risas. Justo un día antes, NIO se convirtió en la primera empresa automovilística cotizada en China en publicar sus informes financieros del cuarto trimestre y del año completo de 2025, logrando por primera vez bajo la normativa contable Non-GAAP un beneficio operativo trimestral de 1.25 mil millones de yuanes. Li Bin fue llamado alguna vez “la persona más desafortunada de 2019”; ahora, NIO finalmente ha dejado atrás su ciclo de pérdidas.

¿Y qué significa para NIO, que ya cotiza en tres lugares, este beneficio trimestral? ¿Cómo logra un modelo de “activos pesados” generar “auto-sostenibilidad”? ¿Cómo enfrentará la presión del mercado automotriz en el primer trimestre de 2026? ¿Qué nuevas estrategias implementará en los próximos años? En esta entrevista, Li Bin respondió a cada una de estas preguntas.

Mirando hacia adentro: “Pensamiento de costo un millón de veces”

Desde los datos, las ganancias de NIO en el cuarto trimestre del año pasado parecen inevitables: entregas de 124,800 vehículos, un aumento del 71.7% interanual; ingresos de 34.65 mil millones de yuanes, alcanzando un récord histórico; el margen bruto de los vehículos volvió a subir al 18.1%, el nivel más alto desde 2022. Pero, en opinión de Li Bin, lo que realmente cambió la calidad de los números financieros no fue solo el aumento en las ventas, sino la estructura del producto y la lógica de costos.

El nuevo ES8 se convirtió en la “vaca lechera” de beneficios en el informe del cuarto trimestre de NIO del año pasado. Su margen bruto por vehículo se acerca al 25%, con entregas de aproximadamente 39,700 unidades en ese trimestre. Su atractivo en el mercado de más de 400,000 yuanes permitió a NIO aumentar el total de margen bruto sin depender de guerras de precios.

Li Bin considera que los nuevos vehículos presentan un “efecto valle de la muerte”: la era en que un modelo se vendía con éxito durante mucho tiempo quedó atrás. Ahora, lo que predomina es un marketing de pulso, donde las ventas caen drásticamente tras el lanzamiento, y esto se ha convertido en la norma. Esto eleva significativamente el umbral para que las empresas automotrices mantengan el éxito de forma continua. “NIO necesita una piscina de pedidos lo suficientemente profunda para retrasar la disminución de ventas, y debe usar capacidades sistemáticas para mantener la continuidad.”

Por otro lado, la rentabilidad también implica reducir costos. En el cuarto trimestre del año pasado, NIO gastó 2,026 millones de yuanes en I+D, una caída del 44.3% interanual; los gastos de ventas y administración fueron de 3,54 mil millones de yuanes, una disminución del 27.5%. La implementación del mecanismo de “unidad de negocio básica” en el último año, junto con la mejora en eficiencia de I+D, se reflejaron en los resultados del último trimestre del año en los informes financieros.

Li Bin compartió un detalle en la reunión: en un proyecto de I+D, la práctica habitual en la industria requiere una inversión de 30 millones de yuanes. El equipo inicialmente solicitó 20 millones, pero tras su intervención personal, lograron completar el objetivo con solo 2 millones. Li Bin exige que cada unidad de negocio piense con un “pensamiento de costo un millón de veces”: cualquier ahorro de un yuan, multiplicado por la expectativa de un millón de vehículos, puede influir en las decisiones. “Ahora, este pensamiento ya no es solo un lema, sino que se ha convertido en una memoria muscular.”

Negando el “modelo de activos pesados”: los activos de baterías son “mina móvil”

Para Li Bin, además del beneficio neto, hay dos puntos en los informes financieros que indican una transformación en la calidad de la rentabilidad de NIO.

Primero, el avance en negocios no relacionados con vehículos. Para 2025, los ingresos por “servicios y negocios comunitarios” de NIO superaron por primera vez los 10 mil millones de yuanes, representando el 12% del ingreso total, y este negocio ya es rentable a nivel anual.

Li Bin opina que esto demuestra que el modelo comercial basado en la base de clientes ha cerrado un ciclo: con más de un millón de vehículos vendidos en total, los negocios derivados como postventa, NIO Life, seguros y finanzas empiezan a generar efectos de escala. Esto significa que NIO ya no es solo una empresa que vende autos, sino que comienza a obtener valor continuo a lo largo del ciclo de vida completo del usuario.

En segundo lugar, el potencial comercial de los activos de baterías y del modelo de separación de vehículo y batería. Anteriormente, NIO, junto con inversiones de Hubei KeTuo, CATL y otros, estableció WeLion, que logró la primera emisión global de REITs verdes para baterías de potencia. “Las instituciones financieras, con su juicio de riesgo más profesional y profundo, han colaborado y reconocido ampliamente a WeLion, confirmando la racionalidad y sostenibilidad de este modelo de separación de vehículo y batería.”

Li Bin mencionó que, en el modelo de separación, las baterías son activos de propiedad a largo plazo de la empresa, que tiene incentivos para fabricar baterías de larga vida útil. Así, el sistema de intercambio de baterías puede alinear los intereses del usuario, la empresa y la sociedad. Además, las baterías contienen metales preciosos como níquel y cobalto; si los precios de estos metales suben en el futuro, las baterías pueden valorizarse y ofrecer mayores valores de recuperación, haciendo que los activos de baterías sean en sí mismos una “mina móvil” para la empresa.

De manera similar, el negocio de chips también está en auge. Tras años de pérdidas continuas, algunos opinan que los chips de desarrollo propio de NIO son “una sobreestimación”. Sin embargo, a principios de 2026, la subsidiaria de chips Shenji completó una ronda de financiación de más de 2,2 mil millones de yuanes, con una valoración post-inversión cercana a los 10 mil millones. Algunos de los activos considerados “pesados” en el pasado están convirtiéndose en “activos duros”.

Al responder a una pregunta del periodista de Securities Times, Li Bin negó categóricamente la idea de que NIO tenga un “modelo de activos pesados”. “Aunque el mercado piensa que la inversión en intercambios de baterías es grande, en realidad somos bastante livianos.” Explicó que muchas de sus oficinas en varias ciudades son arrendadas, y en cuanto a nuevos negocios como la robótica, en los que compiten muchas empresas, NIO también mantiene una postura cautelosa. “NIO representa solo el 1.5% de las ventas de autos en China, y todavía hay mucho espacio para crecer en nuestro negocio principal. Preferimos concentrarnos en hacer bien los autos.”

Prueba de sostenibilidad: competencia cada vez más intensa

En comparación con las ganancias de un solo trimestre, la verdadera prueba está en la sostenibilidad.

Este año, el entorno externo se ha vuelto más complejo. La subida de precios en chips de memoria, la volatilidad en los precios de cobre y aluminio, y la presión en los costos por vehículo, que puede variar entre 6,000 y 10,000 yuanes, son desafíos. En la reunión, Li Bin admitió que incluso en memoria, hay casos en los que “no hay dinero para comprar”.

Al mismo tiempo, la implementación de la tecnología de carga rápida de BYD también ha llevado a una reevaluación de la estrategia de intercambio de baterías. Li Bin respondió: “La carga rápida y el intercambio de baterías no son contradictorios. NIO ofrece ambas opciones; el intercambio de baterías resuelve el problema sistémico de diferentes duraciones de vida de las baterías.”

Según el plan, en 2026, NIO lanzará el ES9, el L80 de Leado y un SUV de cinco plazas basado en la plataforma del ES8, continuando su apuesta en el mercado de vehículos grandes y de alto margen. Pero este segmento se está volviendo cada vez más concurrido: empresas como Li Auto y Wenjie también están en ese rango de precios, y el número de competidores en vehículos eléctricos grandes está creciendo. El camino para NIO sigue siendo difícil.

“Salir del túnel de pérdidas no significa que el camino sea llano: la guerra de precios puede reavivarse en cualquier momento, la competencia en IA está quemando dinero, y las fluctuaciones en la cadena de suministro nunca se detienen. Pero al menos demuestra que tenemos la capacidad de recorrer la primera etapa en medio del barro. Lo que hay que ver ahora es si podemos transformar esa ‘capacidad de supervivencia’ en una ‘sistema más duradero y estable’.” afirmó Li Bin.

Junto con la publicación de los resultados financieros, se anunció también un plan de incentivos a largo plazo para Li Bin: 248 millones de acciones restringidas que se asignarán en diez fases, condicionadas a la valoración de la empresa y a beneficios netos, con metas que van desde una valoración de 30 mil millones hasta 120 mil millones de dólares, y beneficios netos acumulados de 1.5 a 6 mil millones de dólares.

“Que NIO haya logrado su primer beneficio trimestral no es solo para dar una explicación a los mercados de capital, sino también para tranquilizar a los clientes.” En comparación con la valoración de mercado, Li Bin claramente valora más la confianza del mercado: “Antes, cuando los usuarios recomendaban a otros comprar un auto de NIO, una preocupación era que NIO pudiera estar perdiendo dinero. Nuestro mercado principal está en China, y no podemos permitir que los usuarios tengan esa preocupación.”

Las ganancias del cuarto trimestre del año pasado fueron una victoria en términos financieros. Pero la prueba de mayor duración apenas comienza.