「算力の尽きるところは電力である」この言葉の価値はますます高まっている。今日（3月12日）、市場全体が調整し、三大指数は全て下落したが、電力株は午後に力強く上昇し、全「電」型の電力ETF（159146）の場内価格は2.55%大幅上昇し、史上最高値を更新、日足は7連続上昇の勢いを見せている。AIの算力爆発は電力需要構造を深く再構築しており、「算電協同」が初めて政府の働きかけ報告に記載され、国家戦略レベルに引き上げられた。「新興需要＋エネルギー変革」が電力セクターの新たな成長ロジックに置き換わっている。価格上昇の連鎖は続き、化学工業の動きも活発化している。化学ETF（516020）の場内価格は1%以上上昇し、原油価格の高騰に伴い農産品価格も上昇、唯一の農牧漁ETF（159275）は場内で1.53%上昇し、史上最高値を更新した。市場のセンチメントは弱まりつつあり、銀行などの防御資産が強含み、百億規模のトップバンクETF（512800）は場内で0.89%上昇し、3日連続陽線を記録した。価値ETF（510030）や現金流ETF（562080）などは逆行して上昇し、リスク回避ムードの中、高配当のロジックが引き続き支えとなる見込みだ。下落した銘柄は、算力用チップやAI応用などのホットセクターが軟調となり、軍需や商業宇宙なども下落率が高い。軍工のコア資産である軍工ETF（512810）は場内で1.97%下落した。軍工セクターの活発な動きとともに、軍工ETFは高頻度のプレミアムを伴い、資金が下落局面で吸収されている可能性もある。春節後から二会期のカレンダー効果が強かった期間は終了した。今後の市場動向について、華泰証券は、3月中下旬の経済データや決算・一季報の堅調さを伴った上昇突破には一定の根拠が必要と指摘している。外部の不確実性により調整局面に入る可能性もあるが、短期的な調整後には一部銘柄の上昇余地が開ける可能性もある。【ETF全知識ホットトピックレビュー】次に、電力、農牧漁、軍工の各セクターの取引とファンダメンタルズについて重点的に解説する。【AIの力で、電力は今回17%以上の急騰！華宝基金の電力ETF（159146）は7連騰で新高値！右側の上昇波は続くか？】風力、太陽光、火力などの細分銘柄は午後に集団で強含み、電力セクターは逆市で爆発的な上昇を見せ、値幅制限に張り付いた銘柄も多い。中でも、大唐電力、緑発電、金開新能、協鑫能科、江苏能源、建投能源、節能風電などのリーディング銘柄は強力に値幅制限を突破し、桂冠電力、皖能電力、京能電力も5%以上の上昇を見せた。ホットETFの中で、全「電」型の電力ETF（159146）は午後に猛攻を仕掛け、2.55%の上昇で7連騰を達成し、新高値を更新した。右側のシグナルも明確で、資金は終日プレミアム取引を行い、買い注文が特に活発だった。日中の純申込は850万口に達した。長期的に見ると、トークンの海外展開、算電協同、インフレ期待などの好材料に支えられ、電力セクターは春節以降に累計で17%以上上昇し、上海・深セン300や中証500などの市場指数を大きく上回っている。※注：電力ETF（華宝）は中証全指電力公用事業指数に連動しており、基準日が2004年12月31日、公開日が2013年7月15日。2021-2025年の年次リターンはそれぞれ42.52%、-16.39%、-0.98%、11.86%、-1.28%。指数構成銘柄は規則に基づき適宜調整されており、過去のバックテスト成績は将来のパフォーマンスを保証しない。華創証券は、「政策と経済性の両面の推進により、『電力＋算力』の協同発展が進む」と指摘。背景には三つの主要な推進力があると分析している。①高層からの「算電協同」の明確な方針と関連政策の継続的な出台。②グリーン電力の普及により、エネルギー消費抑制政策によるデータセンターの成長制約が緩和される見込み。③グリーン電力の低価格優位性がデータセンターのコスト削減を促進。今後の展望として、電算融合の大時代が到来し、華創証券は三つの資産タイプに注目を促す。算力とデータセンターの需要爆発は、グリーン電力の需要をさらに高め、現状の供給量と価格の困難を緩和する可能性が高い。投資のヒントは以下の通り。①電力の主業からデータセンターへ展開する企業。②電網背景を持つ総合エネルギー管理サービス企業。③グリーン電力の直結促進により恩恵を受ける電力運営企業。「電力＋算力」の協同チャンスを総合的に捉えるために、電力ETF（159146）への注目を推奨。指数は電力公用事業に焦点を当て、火力、水力、風力、原子力、太陽光を網羅し、電力リーディング銘柄の集中度も高い。AI算力の増加と電力改革政策の恩恵を受け続ける見込みで、配当と成長の両面を兼ね備える。【政策の追い風で市場熱狂、華宝基金の農牧渔ETF（159275）は1.53%上昇し、史上最高値を更新！機関投資家も農牧渔セクターを支持】農牧渔セクターは引き続き上昇。市場初の農牧渔ETF（159275）は、早朝に一時下落した後、急速に上昇し、終値は1.53%高で、3日連続陽線、史上最高値を更新した。構成銘柄は、農産品加工や栽培関連の銘柄が上昇率トップ。終値時点で、晨光生物、海南橡胶は7%以上の上昇、亞盛集団、众兴菌业、金河生物も5%以上の上昇、天邦食品、中粮科技、神农集团なども3%以上の上昇を見せた。ニュース面では、最近の農牧渔セクターには好材料が続出している。3月9日、農業農村部長のインタビューでは、農業総合生産能力と品質向上についての回答があった。さらに、2026年の重要会議では、種子業の振興やスマート農機の推進が強調された。華泰証券は、穀物や畜禽育種において研究開発の壁があるリーディング企業に注目し、スマート農業関連にも期待を寄せている。今年の重要会議では、農産品の産後加工も初めて言及され、農業生産は量だけでなく質も重視される方向に変わると予測。特に、穀物加工や肉類加工に強みを持つ企業に注目している。今後の展望として、東方証券は次の三点を支持している。①豚肉養殖セクターは、低迷期の底値確認後、悲観的見方が徐々に変わる可能性。②後期産業の構造的成長は継続し、豚価の回復に伴い、養殖産業の利益が下流に伝わり、動物保護関連セクターも上昇。③栽培チェーンは、地政学的要因の影響下で、商品価格の上昇が農業に波及。基本的には、現在の穀物価格の上昇トレンドは確立されており、種子や栽培のファンダメンタルも良好で、大規模栽培投資の機会が顕著になっている。全体の農牧渔産業チェーンへの一括投資を目指し、市場初の農牧渔ETF（159275）に注目。中証指数会社の統計によると、農牧渔ETFは中証全指農牧渔指数に連動し、主要構成銘柄には牧原股份、温氏股份などの畜産リーディング銘柄や、飼料、穀物栽培、動物保護などの主要セグメントも含まれる。場外投資家は、農牧渔ETF連動ファンド（A類013471/C類013472）も検討できる。【軍工の調整、原因は？華宝基金の軍工ETF（512810）は出来高増加で2%近く下落、頻繁にプレミアム！機関：「『十五五』軍工は三重の推進力」】市場のリスク許容度が低下し、成長性の高い軍工セクターは連日調整。軍工のコア資産である軍工ETF（512810）は1.97%下落し、2日連続陰線を記録。場内では高頻度のプレミアムが継続し、資金が下落局面で吸収されている可能性も。構成銘柄80銘柄中、69銘柄が下落し、旭光電子、華丰科技は6%以上の下落。中国動力、航天発展は5%以上の下落、航発動力は4.47%下落。逆市で上昇したのは、光威複合材と航天電器で、それぞれ7.06%、6.14%の上昇。最近の軍工の動きは振幅が大きいが、その原因は何か。市場分析によると、地政学的リスクの高まりにより、以前は急騰したが、今は調整と利益確定の局面に入ったとみられる。現在の軍工の評価は歴史的に高水準にあり、安全マージンも縮小しているため、市場の流動性やリスク許容度の変動に敏感になっている。では、軍工は「乗車」できるのか。最新の機関投資家の見解を総合すると、軍工の投資ロジックは堅固であり、今後も多くの機会があるとされる。国盛証券は、「『十五五』期間中、国防政策、地政学的環境、国内軍事費の三重の推進力により、軍工産業は上昇トレンドを維持」と指摘。中長期的には、伝統的装備の安定成長と新質戦闘力装備の高成長が構造的特徴となり、軍事貿易と軍民融合が軍工企業の成長限界を拡大させると予測している。また、2026年の中央・地方財政予算案によると、2026年の国防支出は1兆9095億元で前年比7%増。中信建投証券は、「『十五五』期間中、国防予算は7-7.5%の安定成長を続け、GDP比率も上昇の余地がある」と見ている。さらに、政府の働きかけ報告では、集積回路、航空宇宙、バイオ医薬、低空経済などの新興柱産業の育成も掲げられている。中信建投は、最先端の軍工技術が民間に溢れ出し、商業宇宙、低空経済、未来エネルギー、深海技術、大型航空機などの兆円規模の新産業を生み出し、「軍技民用、反哺軍工」の好循環を期待している。【軍工に投資、「八一」銘柄を選ぶ】コードに「八一」のつく軍工ETF（華宝、512810）は、「海・陸・空・天」の最先端軍工技術を集約し、「商業宇宙、大型航空機、低空経済、軍工AI」などのホットテーマを網羅。融資・信用取引や互聯互通の対象銘柄でもあり、軍工コア資産への効率的な投資ツールとなる。出所：上海・深セン取引所等、2026年3月12日現在。「全市場唯一」の農牧渔ETFは、中証全指農牧渔指数に連動する唯一のETFを指す。※基金の手数料率は各基金の法的書類を参照。機関の見解参考資料：①華創証券20260311『“電力+”シリーズ研究（一）業界追跡レポート：電力+算力：電算融合の新サイクル開始』；②華泰証券20260311『2026年二会期から見る農業の新潮流』；③東方証券20260308『生豚：底値が見え始め、価格上昇へ』；④国盛証券20260311『国防軍工業界深掘り：“十五五”軍工の注目ポイントは？』；⑤中信建投証券20260310『国防軍工業界：国防予算7%増、軍民転用投資に注目』。リスク警告：電力ETF（華宝）は中証全指電力公用事業指数に連動、基準日2004年12月31日、公開日2013年7月15日。農牧渔ETFは中証全指農牧渔指数に連動、基準日2004年12月31日、公開日2016年12月12日。軍工ETF（華宝）は中証軍工指数に連動、基準日2004年12月31日、公開日2013年12月26日。指数構成銘柄は規則に基づき適宜調整されており、過去のバックテスト成績は将来のパフォーマンスを保証しない。指数構成銘柄は規則に従い適宜調整されており、過去のパフォーマンスは将来を保証しない。本文に記載の個別銘柄は指数構成銘柄の客観的列挙であり、推奨や基金運用者の見解を示すものではない。本文中の情報（銘柄、コメント、予測、図表、指標、理論、表現形式等）はあくまで参考であり、投資判断は自己責任で行う必要がある。なお、当社はこれらの内容に関して一切の責任を負わない。投資者は、必ず「基金契約」「募集説明書」「基金商品資料概要」などの法律文書を熟読し、リスクとリターンの特性を理解した上で、自身のリスク許容度に合った商品を選択すべきである。過去の実績は将来のパフォーマンスを保証しない。基金管理人が管理する他の基金の実績も、基金のパフォーマンス保証にはならない。基金管理人の評価によると、電力ETF（159146）、農牧渔ETF（159275）、軍工ETF（512810）のリスクレベルはR3（中リスク）であり、バランス型（C3）以上の投資家に適している。適合性については販売機関の判断に従うこと。販売機関は、法律に基づきリスク評価を行い、投資者は適合性意見に注意を払う必要がある。販売機関のリスク評価結果は、基金管理人の評価を下回ることはできない。基金契約におけるリスク・リターンの特性とリスクレベルは、評価基準の違いにより異なる場合がある。投資者は、リスクとリターンを理解し、自身の投資目的・期間・経験・リスク耐性に応じて慎重に商品を選び、自己責任で投資すべきである。中国証券監督管理委員会の登録は、あくまで投資価値や市場展望、収益の保証を意味しない。
Seven consecutive gains! Huabao Fund Power ETF (159146) hits new high again, price increase logic transmission, agriculture, animal husbandry and fisheries repeatedly strengthens, military industry unexpectedly declines
「算力の尽きるところは電力である」この言葉の価値はますます高まっている。今日（3月12日）、市場全体が調整し、三大指数は全て下落したが、電力株は午後に力強く上昇し、全「電」型の電力ETF（159146）の場内価格は2.55%大幅上昇し、史上最高値を更新、日足は7連続上昇の勢いを見せている。
AIの算力爆発は電力需要構造を深く再構築しており、「算電協同」が初めて政府の働きかけ報告に記載され、国家戦略レベルに引き上げられた。「新興需要＋エネルギー変革」が電力セクターの新たな成長ロジックに置き換わっている。
価格上昇の連鎖は続き、化学工業の動きも活発化している。化学ETF（516020）の場内価格は1%以上上昇し、原油価格の高騰に伴い農産品価格も上昇、唯一の農牧漁ETF（159275）は場内で1.53%上昇し、史上最高値を更新した。
市場のセンチメントは弱まりつつあり、銀行などの防御資産が強含み、百億規模のトップバンクETF（512800）は場内で0.89%上昇し、3日連続陽線を記録した。価値ETF（510030）や現金流ETF（562080）などは逆行して上昇し、リスク回避ムードの中、高配当のロジックが引き続き支えとなる見込みだ。
下落した銘柄は、算力用チップやAI応用などのホットセクターが軟調となり、軍需や商業宇宙なども下落率が高い。軍工のコア資産である軍工ETF（512810）は場内で1.97%下落した。軍工セクターの活発な動きとともに、軍工ETFは高頻度のプレミアムを伴い、資金が下落局面で吸収されている可能性もある。
春節後から二会期のカレンダー効果が強かった期間は終了した。今後の市場動向について、華泰証券は、3月中下旬の経済データや決算・一季報の堅調さを伴った上昇突破には一定の根拠が必要と指摘している。外部の不確実性により調整局面に入る可能性もあるが、短期的な調整後には一部銘柄の上昇余地が開ける可能性もある。
【ETF全知識ホットトピックレビュー】次に、電力、農牧漁、軍工の各セクターの取引とファンダメンタルズについて重点的に解説する。
【AIの力で、電力は今回17%以上の急騰！華宝基金の電力ETF（159146）は7連騰で新高値！右側の上昇波は続くか？】
風力、太陽光、火力などの細分銘柄は午後に集団で強含み、電力セクターは逆市で爆発的な上昇を見せ、値幅制限に張り付いた銘柄も多い。中でも、大唐電力、緑発電、金開新能、協鑫能科、江苏能源、建投能源、節能風電などのリーディング銘柄は強力に値幅制限を突破し、桂冠電力、皖能電力、京能電力も5%以上の上昇を見せた。
ホットETFの中で、全「電」型の電力ETF（159146）は午後に猛攻を仕掛け、2.55%の上昇で7連騰を達成し、新高値を更新した。右側のシグナルも明確で、資金は終日プレミアム取引を行い、買い注文が特に活発だった。日中の純申込は850万口に達した。
長期的に見ると、トークンの海外展開、算電協同、インフレ期待などの好材料に支えられ、電力セクターは春節以降に累計で17%以上上昇し、上海・深セン300や中証500などの市場指数を大きく上回っている。
※注：電力ETF（華宝）は中証全指電力公用事業指数に連動しており、基準日が2004年12月31日、公開日が2013年7月15日。2021-2025年の年次リターンはそれぞれ42.52%、-16.39%、-0.98%、11.86%、-1.28%。指数構成銘柄は規則に基づき適宜調整されており、過去のバックテスト成績は将来のパフォーマンスを保証しない。
華創証券は、「政策と経済性の両面の推進により、『電力＋算力』の協同発展が進む」と指摘。背景には三つの主要な推進力があると分析している。①高層からの「算電協同」の明確な方針と関連政策の継続的な出台。②グリーン電力の普及により、エネルギー消費抑制政策によるデータセンターの成長制約が緩和される見込み。③グリーン電力の低価格優位性がデータセンターのコスト削減を促進。
今後の展望として、電算融合の大時代が到来し、華創証券は三つの資産タイプに注目を促す。算力とデータセンターの需要爆発は、グリーン電力の需要をさらに高め、現状の供給量と価格の困難を緩和する可能性が高い。投資のヒントは以下の通り。①電力の主業からデータセンターへ展開する企業。②電網背景を持つ総合エネルギー管理サービス企業。③グリーン電力の直結促進により恩恵を受ける電力運営企業。
「電力＋算力」の協同チャンスを総合的に捉えるために、電力ETF（159146）への注目を推奨。指数は電力公用事業に焦点を当て、火力、水力、風力、原子力、太陽光を網羅し、電力リーディング銘柄の集中度も高い。AI算力の増加と電力改革政策の恩恵を受け続ける見込みで、配当と成長の両面を兼ね備える。
【政策の追い風で市場熱狂、華宝基金の農牧渔ETF（159275）は1.53%上昇し、史上最高値を更新！機関投資家も農牧渔セクターを支持】
農牧渔セクターは引き続き上昇。市場初の農牧渔ETF（159275）は、早朝に一時下落した後、急速に上昇し、終値は1.53%高で、3日連続陽線、史上最高値を更新した。
構成銘柄は、農産品加工や栽培関連の銘柄が上昇率トップ。終値時点で、晨光生物、海南橡胶は7%以上の上昇、亞盛集団、众兴菌业、金河生物も5%以上の上昇、天邦食品、中粮科技、神农集团なども3%以上の上昇を見せた。
ニュース面では、最近の農牧渔セクターには好材料が続出している。3月9日、農業農村部長のインタビューでは、農業総合生産能力と品質向上についての回答があった。さらに、2026年の重要会議では、種子業の振興やスマート農機の推進が強調された。
華泰証券は、穀物や畜禽育種において研究開発の壁があるリーディング企業に注目し、スマート農業関連にも期待を寄せている。今年の重要会議では、農産品の産後加工も初めて言及され、農業生産は量だけでなく質も重視される方向に変わると予測。特に、穀物加工や肉類加工に強みを持つ企業に注目している。
今後の展望として、東方証券は次の三点を支持している。①豚肉養殖セクターは、低迷期の底値確認後、悲観的見方が徐々に変わる可能性。②後期産業の構造的成長は継続し、豚価の回復に伴い、養殖産業の利益が下流に伝わり、動物保護関連セクターも上昇。③栽培チェーンは、地政学的要因の影響下で、商品価格の上昇が農業に波及。基本的には、現在の穀物価格の上昇トレンドは確立されており、種子や栽培のファンダメンタルも良好で、大規模栽培投資の機会が顕著になっている。
全体の農牧渔産業チェーンへの一括投資を目指し、市場初の農牧渔ETF（159275）に注目。中証指数会社の統計によると、農牧渔ETFは中証全指農牧渔指数に連動し、主要構成銘柄には牧原股份、温氏股份などの畜産リーディング銘柄や、飼料、穀物栽培、動物保護などの主要セグメントも含まれる。場外投資家は、農牧渔ETF連動ファンド（A類013471/C類013472）も検討できる。
【軍工の調整、原因は？華宝基金の軍工ETF（512810）は出来高増加で2%近く下落、頻繁にプレミアム！機関：「『十五五』軍工は三重の推進力」】
市場のリスク許容度が低下し、成長性の高い軍工セクターは連日調整。軍工のコア資産である軍工ETF（512810）は1.97%下落し、2日連続陰線を記録。場内では高頻度のプレミアムが継続し、資金が下落局面で吸収されている可能性も。
構成銘柄80銘柄中、69銘柄が下落し、旭光電子、華丰科技は6%以上の下落。中国動力、航天発展は5%以上の下落、航発動力は4.47%下落。逆市で上昇したのは、光威複合材と航天電器で、それぞれ7.06%、6.14%の上昇。
最近の軍工の動きは振幅が大きいが、その原因は何か。市場分析によると、地政学的リスクの高まりにより、以前は急騰したが、今は調整と利益確定の局面に入ったとみられる。現在の軍工の評価は歴史的に高水準にあり、安全マージンも縮小しているため、市場の流動性やリスク許容度の変動に敏感になっている。
では、軍工は「乗車」できるのか。最新の機関投資家の見解を総合すると、軍工の投資ロジックは堅固であり、今後も多くの機会があるとされる。
国盛証券は、「『十五五』期間中、国防政策、地政学的環境、国内軍事費の三重の推進力により、軍工産業は上昇トレンドを維持」と指摘。中長期的には、伝統的装備の安定成長と新質戦闘力装備の高成長が構造的特徴となり、軍事貿易と軍民融合が軍工企業の成長限界を拡大させると予測している。
また、2026年の中央・地方財政予算案によると、2026年の国防支出は1兆9095億元で前年比7%増。中信建投証券は、「『十五五』期間中、国防予算は7-7.5%の安定成長を続け、GDP比率も上昇の余地がある」と見ている。
さらに、政府の働きかけ報告では、集積回路、航空宇宙、バイオ医薬、低空経済などの新興柱産業の育成も掲げられている。中信建投は、最先端の軍工技術が民間に溢れ出し、商業宇宙、低空経済、未来エネルギー、深海技術、大型航空機などの兆円規模の新産業を生み出し、「軍技民用、反哺軍工」の好循環を期待している。
【軍工に投資、「八一」銘柄を選ぶ】コードに「八一」のつく軍工ETF（華宝、512810）は、「海・陸・空・天」の最先端軍工技術を集約し、「商業宇宙、大型航空機、低空経済、軍工AI」などのホットテーマを網羅。融資・信用取引や互聯互通の対象銘柄でもあり、軍工コア資産への効率的な投資ツールとなる。
出所：上海・深セン取引所等、2026年3月12日現在。「全市場唯一」の農牧渔ETFは、中証全指農牧渔指数に連動する唯一のETFを指す。
※基金の手数料率は各基金の法的書類を参照。
機関の見解参考資料：①華創証券20260311『“電力+”シリーズ研究（一）業界追跡レポート：電力+算力：電算融合の新サイクル開始』；②華泰証券20260311『2026年二会期から見る農業の新潮流』；③東方証券20260308『生豚：底値が見え始め、価格上昇へ』；④国盛証券20260311『国防軍工業界深掘り：“十五五”軍工の注目ポイントは？』；⑤中信建投証券20260310『国防軍工業界：国防予算7%増、軍民転用投資に注目』。
リスク警告：電力ETF（華宝）は中証全指電力公用事業指数に連動、基準日2004年12月31日、公開日2013年7月15日。農牧渔ETFは中証全指農牧渔指数に連動、基準日2004年12月31日、公開日2016年12月12日。軍工ETF（華宝）は中証軍工指数に連動、基準日2004年12月31日、公開日2013年12月26日。指数構成銘柄は規則に基づき適宜調整されており、過去のバックテスト成績は将来のパフォーマンスを保証しない。指数構成銘柄は規則に従い適宜調整されており、過去のパフォーマンスは将来を保証しない。本文に記載の個別銘柄は指数構成銘柄の客観的列挙であり、推奨や基金運用者の見解を示すものではない。本文中の情報（銘柄、コメント、予測、図表、指標、理論、表現形式等）はあくまで参考であり、投資判断は自己責任で行う必要がある。なお、当社はこれらの内容に関して一切の責任を負わない。投資者は、必ず「基金契約」「募集説明書」「基金商品資料概要」などの法律文書を熟読し、リスクとリターンの特性を理解した上で、自身のリスク許容度に合った商品を選択すべきである。過去の実績は将来のパフォーマンスを保証しない。基金管理人が管理する他の基金の実績も、基金のパフォーマンス保証にはならない。基金管理人の評価によると、電力ETF（159146）、農牧渔ETF（159275）、軍工ETF（512810）のリスクレベルはR3（中リスク）であり、バランス型（C3）以上の投資家に適している。適合性については販売機関の判断に従うこと。販売機関は、法律に基づきリスク評価を行い、投資者は適合性意見に注意を払う必要がある。販売機関のリスク評価結果は、基金管理人の評価を下回ることはできない。基金契約におけるリスク・リターンの特性とリスクレベルは、評価基準の違いにより異なる場合がある。投資者は、リスクとリターンを理解し、自身の投資目的・期間・経験・リスク耐性に応じて慎重に商品を選び、自己責任で投資すべきである。中国証券監督管理委員会の登録は、あくまで投資価値や市場展望、収益の保証を意味しない。