Aprovação da aquisição da Yao Cai Securities pela Ant: de licença offshore a uma visão de RWA

Em 16 de março de 2026 à noite, a antiga corretora de Hong Kong,耀才证券, que estava suspensa de negociação, publicou um aviso anunciando que a oferta de aquisição iniciada pelo Grupo Ant tinha sido oficialmente aprovada pelas autoridades chinesas relevantes, com previsão de conclusão da transferência até 30 de março.

De acordo com o plano divulgado anteriormente, o Grupo Ant adquiriu 50,55% do controle da耀才证券 ao preço de 3,28 dólares de Hong Kong por ação, totalizando aproximadamente 2,81 bilhões de dólares de Hong Kong.

Fundada em 1995, a耀才证券 é uma corretora de varejo típica de estilo Hong Kong. Seu modelo de negócio baseia-se em uma rede extensa de pontos físicos e uma grande base de investidores individuais.

Nos dias atuais, com o surgimento constante de tecnologias financeiras, esse tipo de operação até parece um pouco tradicional.

No entanto, essa transação de 2,8 bilhões de dólares de Hong Kong ainda preenche uma peça que há muito tempo faltava no grande ecossistema financeiro do Ant, como uma peça de um quebra-cabeça.

Licenças indispensáveis

Ao revisitar os últimos vinte anos de evolução do setor financeiro na China, uma trajetória clara de expansão é: começar com negócios de pagamento de alta frequência, acumular fundos em pools, depois entrar na venda de produtos de gestão de ativos, e por fim, usar a vantagem de dados acumulados para oferecer crédito.

Em toda essa cadeia, o Ant participou e liderou quase todas as mudanças.

Porém, no âmbito de fundos, gestão de ativos e seguros sob sua bandeira, ainda falta uma entrada para o setor de valores mobiliários.

A razão está na diferença de regulamentação e na natureza do negócio.

Fundos e seguros podem ser operados em plataformas online por meio de modelos de “venda por procuração”, onde a plataforma atua como canal de distribuição de tráfego.

Por outro lado, a negociação de valores mobiliários é uma atividade altamente regulada, que exige licenças específicas e controle de capital líquido, sendo uma atividade cuidadosamente supervisionada.

A Tencent, no início, entrou nesse setor ao investir na Futu Holdings.

Para o Ant, devido ao quadro regulatório financeiro na China continental e às exigências de reformas anteriores, obter uma licença de corretora e operar em grande escala dentro do país é extremamente difícil.

O valor da耀才证券 está nisso. Sua capitalização de mercado não é alta, mas possui licenças essenciais para negociação, opinião sobre valores mobiliários e gestão de ativos.

Controlar a耀才 significa que o Ant, do ponto de vista regulatório, abriu um canal direto para direcionar recursos ao mercado de capitais.

Ciclo de contas no exterior

Focar na aquisição de uma corretora em Hong Kong, além de facilitar a obtenção de licenças, também se alinha à tendência objetiva de fluxo de capital no sistema financeiro doméstico.

Nos últimos anos, o mercado financeiro doméstico tem concentrado sua atenção na prevenção de riscos e na conformidade regulatória, enquanto o mercado offshore tem assumido uma maior função de alocação global de ativos.

Negócios financeiros de alto valor, como negociações na bolsa de Nova York, ETFs transfronteiriços e gestão de ativos no exterior, estão se concentrando cada vez mais em centros financeiros offshore como Hong Kong.

No mercado internacional, a rede de pagamentos e liquidações do Ant já está consolidada: Alipay+ conecta carteiras locais no Sudeste Asiático e Oriente Médio, Wanlihui cobre muitas empresas de comércio eletrônico transfronteiriço na sua plataforma B2B, e o Ant International está construindo canais de pagamento transfronteiriço mais profundos.

Esses negócios resolvem a transferência de fundos e as liquidações diárias internacionais. Mas, uma vez que o dinheiro cruza fronteiras, surge a necessidade de investimento e preservação de valor.

A rede de pagamentos fornece o canal para fluxo de fundos, enquanto a conta de valores mobiliários serve como recipiente para o capital acumulado.

A aquisição da耀才证券 permite que o Ant, no exterior, não apenas processe pagamentos e transferências, mas também atenda diretamente às necessidades de investimento desses fundos, fechando o ciclo desde pagamento e liquidação até alocação de ativos.

O futuro do RWA

Além disso, essa transação está intimamente relacionada às novas regulamentações financeiras atualmente promovidas em Hong Kong.

Nos últimos dois anos, o Banco de Hong Kong tem focado na promoção do RWA (Tokenização de Ativos Reais).

Nesse sistema, títulos tradicionais como títulos do governo, fundos, bonds e até private equity podem ser convertidos em tokens digitais por meio de blockchain para emissão e negociação.

Nesse setor emergente, fornecedores de tecnologia e emissores financeiros são igualmente essenciais.

Muitas entidades do Ant vêm aumentando suas reservas tecnológicas na blockchain e na tokenização de ativos, mas, devido ao status de não instituições financeiras, até agora só participaram como fornecedores de tecnologia ou infraestrutura terceirizada.

Sob um sistema regulatório rigoroso, qualquer emissão e negociação de ativos financeiros reais deve ser realizada por entidades licenciadas.

A consolidação do grupo耀才证券 fornece ao Ant uma estrutura regulatória adequada para suas reservas tecnológicas.

Isso significa que, no futuro, o Ant poderá atuar diretamente como corretora na emissão, distribuição e negociação de ativos RWA em Hong Kong, obtendo lucros financeiros reais, além de apenas cobrar taxas por serviços tecnológicos.

Na verdade, a postura de plataformas de internet no setor financeiro passou por uma transformação significativa nos últimos anos.

O período de forte expansão, com uso de tráfego para pressionar instituições financeiras tradicionais, já ficou para trás.

Hoje, a estratégia é seguir estritamente as regulamentações financeiras, operar com licenças e atuar dentro de limites de capital e restrições, em uma rota mais tradicional.

A aquisição de耀才证券 por parte do Ant, por 2,8 bilhões de dólares de Hong Kong, é um exemplo clássico de fusão com o setor financeiro tradicional.

Essa transação não criou um novo modelo de negócio nem alterou a lógica fundamental da negociação de valores mobiliários. Ela apenas trocou licenças por capital, e conformidade por acesso ao mercado.

Quando a rede de pagamentos, o fluxo de fundos transfronteiriços e a licença de corretora offshore se unem, uma empresa de internet consegue estender seus negócios financeiros de forma mais discreta ao mercado de capitais estrangeiro.

Aviso de risco e isenção de responsabilidade

O mercado apresenta riscos, e os investimentos devem ser feitos com cautela. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento pessoal, nem leva em consideração objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de cada usuário. Os usuários devem avaliar se as opiniões, pontos de vista ou conclusões aqui apresentadas são compatíveis com suas circunstâncias particulares. Investimentos são de responsabilidade do investidor.