毎日経済記者｜張寿林 毎日経済編集｜毕陆名3月13日、中国人民銀行は2月の金融統計データを公表した。2月末時点の社会融資規模のストックは451.40兆元で、前年同期比8.2％増加。1～2月の社会融資増加額は9.60兆元で、前年同期比3,162億元多い。業界の専門家は、春節のある月のPMIは通常大きく変動しやすく、特に今年は春節休暇が延長され、2月下旬に集中したため、企業の生産・経営に一定の影響を与えたと分析している。2月の製造業購買担当者指数（PMI）は前月比0.3ポイント低下し、景気の動きはやや鈍化したものの、ハイテク製造業の成長エネルギーは引き続き顕著で、拡大局面にとどまっている。2月末時点の広義貨幣供給量（M2）は349.22兆元で、前年同期比9.0％増加。増加率は前月と同じで、前年同期比では2.0ポイント高い。業界の専門家は、社会融資残高の増加率とM2の増加率は名目GDPの成長率を明らかに上回っており、引き続き高い成長傾向を示していると指摘し、経済の回復と好調を支える適切な貨幣金融環境の整備に寄与していると分析している。**民営企業の再融資が加速**専門家は、近年、中央銀行は金融機関の信用増加の安定性と持続性を強化するよう指導し、商業銀行は年間の信用供給計画をより総合的に調整し、資金供給と実体経済の資金ニーズの適合性を高め、「タイミングを合わせた」貸出の大きな変動を避けてきた。今年の前二ヶ月の信用供給はより安定して均衡している。1月の貸出増加は「量の追い込み」が緩和され、春節休暇の影響で今年2月の営業日数は昨年より3日少なかったが、それでも信用の増加は比較的安定していた。需要側から見ると、内需拡大政策と超長春節休暇により消費熱が高まり、貸出需要が喚起された。専門家は、中央経済工作会議で2026年までに内需拡大と供給の最適化を継続する方針が示されたことを指摘し、金融政策と財政政策の連携効果が徐々に現れていると述べている。例えば、一時的な信用修復政策は、信用記録に傷のある個人の負担を軽減し、金融サービスの利用や経済活動への参加を促進している。財政の補助金政策は、個人消費と企業経営コストの双方を低減し、消費潜在力を引き出し、経営主体の発展を支援している。消費促進策の実施と超長春節休暇による消費熱の高まりが共振し、関連分野の貸出需要が着実に拡大している。供給側では、民営企業の再融資が加速し、より多くの信用資源が民営中小微企業に流れるよう誘導されている。年初に中央銀行が民営企業専用の再融資を発表した後、北京、湖北、浙江、重慶などの地域で最初の民営企業再融資が次々と実施された。専門家は、3月以降、企業は次々と休暇明けの操業を開始し、資金需要が加速していると指摘し、「二会」（全国人民代表大会と全国政治協商会議）後の各種政策の細部化と実施、重点プロジェクトの加速着工により、資金需要の安定的な拡大が期待され、金融総量も合理的な範囲内で引き続き増加する見込みだ。**金融支援实体経済の力度評価には多元指標に注目**専門家は、金融の实体経済支援の力度を評価する際には、社会融資規模や貨幣供給量など、より広範な指標に注目すべきだと述べている。近年、金融市場の発展と融資手段の革新により、企業の資金調達チャネルは従来の銀行融資に依存する形から、債券や株式など多様な方式へと移行しており、融資増加だけでは金融支援の全体像を十分に反映できなくなっている。特に、企業は経営ニーズや資金コストを考慮し、銀行融資、債券発行、株式調達などを総合的に比較・選択しているため、異なる資金調達チャネル間には自然な動的関係が生じている。したがって、短期的な融資増加の変動だけをもって金融支援の力度の変化とみなすのは適切ではない。実際、企業がどのチャネルを通じて資金を得ても、最終的には生産・経営や投資活動の「血液」となる。政府工作報告では、2026年の経済成長目標を4.5％～5％と設定している。専門家は、この目標は国内経済の動きと外部環境の変化を総合的に考慮し、必要性と可能性の両面を踏まえたものであり、構造調整やリスク防止、改革促進の余地を残していると指摘している。また、長期的には、内需拡大は住民の将来収入の安定的な増加への期待を変える必要があると述べている。所得分配制度の改革を深化させ、賃金の安定的な増加を長期的に支える仕組みを構築し、雇用・教育・医療・年金などの社会保障制度を整備し、住民の生活負担を軽減し、実質的な可処分所得を増やす必要がある。さらに、住民の資産性収入を増やすためのチャネル拡大も模索すべきだ。例えば、現在の預金や資産運用商品の金利低下に伴い、多くの国民が国債への投資熱を高めており、多くの銀行で国債の販売が即完売となっている。政府債券の発行構造の最適化や発行規模の拡大も検討されており、これにより財政政策と金融政策の連携効果をさらに高め、住民の所得と消費潜在力を向上させることが期待されている。**春節の月ずれと消費需要回復がCPI上昇を促進**3月6日、第14期全国人民代表大会第4回会議の経済テーマ記者会見で、人民銀行の潘功勝総裁は、2026年も適度な緩和的金融政策を継続し、経済の安定成長と物価の適正な回復を重要な考慮事項とすると述べた。2026年2月のCPIは前月比0.2％から1.0％に拡大し、過去2年で最高となった。前年比は1.3％で、前月比1.1ポイント拡大、過去3年で最高であり、市場予想を大きく上回った。専門家は、今年の春節休暇が長く、消費需要が集中して解放されたことで、サービス価格の上昇が顕著になったと分析している。航空券や交通手段のレンタル、ホテル宿泊料金の上昇が目立ち、野菜、牛肉、羊肉、果物の価格も前月より上昇した。また、昨年の春節は1月にあったため、今年の春節は2月にあり、これもCPIの大幅上昇に影響している。季節性の規則に従えば、祝日後の物価指標は調整される見込みだ。2月のPPIは前月比0.4％上昇し、5ヶ月連続の上昇となった。前年比は0.9％の減少で、前月より0.5ポイント縮小し、3ヶ月連続で減少幅が縮小している。専門家は、前期に実施された一連のマクロ政策の効果が現れ、PPIに良い変化をもたらしていると指摘している。一方、「人工知能+」やロボット製造、環境保護設備などの産業は需要が引き続き増加し、価格は前年比で上昇している。もう一方では、主要産業の生産能力管理や市場競争秩序の最適化により、太陽光発電、リチウムイオン電池、石炭、新エネルギー車などの価格も安定的に回復している。さらに、今年に入り地政学的要因などの影響で国際原油価格が顕著に上昇し、国内の物価にも輸入的な影響を与えている。専門家は、物価目標は中期的な指針であり、中長期の視点から見る必要があると述べている。最近の物価動向は、我が国のマクロ政策の連携効果が強化されていることを示しており、国内の統一大市場の深化や新たな経済動力の拡大、消費促進の取り組みの推進により、供給と需要のマッチングがさらに促進され、実体経済の循環が円滑になると期待されている。
1～2月の社会融資総量は前年同期比で3兆1620億元増加、専門家：ハイテク製造業の成長エネルギーが引き続き顕著に現れている
毎日経済記者｜張寿林 毎日経済編集｜毕陆名
3月13日、中国人民銀行は2月の金融統計データを公表した。2月末時点の社会融資規模のストックは451.40兆元で、前年同期比8.2％増加。1～2月の社会融資増加額は9.60兆元で、前年同期比3,162億元多い。
業界の専門家は、春節のある月のPMIは通常大きく変動しやすく、特に今年は春節休暇が延長され、2月下旬に集中したため、企業の生産・経営に一定の影響を与えたと分析している。2月の製造業購買担当者指数（PMI）は前月比0.3ポイント低下し、景気の動きはやや鈍化したものの、ハイテク製造業の成長エネルギーは引き続き顕著で、拡大局面にとどまっている。
2月末時点の広義貨幣供給量（M2）は349.22兆元で、前年同期比9.0％増加。増加率は前月と同じで、前年同期比では2.0ポイント高い。
業界の専門家は、社会融資残高の増加率とM2の増加率は名目GDPの成長率を明らかに上回っており、引き続き高い成長傾向を示していると指摘し、経済の回復と好調を支える適切な貨幣金融環境の整備に寄与していると分析している。
民営企業の再融資が加速
専門家は、近年、中央銀行は金融機関の信用増加の安定性と持続性を強化するよう指導し、商業銀行は年間の信用供給計画をより総合的に調整し、資金供給と実体経済の資金ニーズの適合性を高め、「タイミングを合わせた」貸出の大きな変動を避けてきた。今年の前二ヶ月の信用供給はより安定して均衡している。1月の貸出増加は「量の追い込み」が緩和され、春節休暇の影響で今年2月の営業日数は昨年より3日少なかったが、それでも信用の増加は比較的安定していた。
需要側から見ると、内需拡大政策と超長春節休暇により消費熱が高まり、貸出需要が喚起された。専門家は、中央経済工作会議で2026年までに内需拡大と供給の最適化を継続する方針が示されたことを指摘し、金融政策と財政政策の連携効果が徐々に現れていると述べている。例えば、一時的な信用修復政策は、信用記録に傷のある個人の負担を軽減し、金融サービスの利用や経済活動への参加を促進している。財政の補助金政策は、個人消費と企業経営コストの双方を低減し、消費潜在力を引き出し、経営主体の発展を支援している。消費促進策の実施と超長春節休暇による消費熱の高まりが共振し、関連分野の貸出需要が着実に拡大している。
供給側では、民営企業の再融資が加速し、より多くの信用資源が民営中小微企業に流れるよう誘導されている。年初に中央銀行が民営企業専用の再融資を発表した後、北京、湖北、浙江、重慶などの地域で最初の民営企業再融資が次々と実施された。
専門家は、3月以降、企業は次々と休暇明けの操業を開始し、資金需要が加速していると指摘し、「二会」（全国人民代表大会と全国政治協商会議）後の各種政策の細部化と実施、重点プロジェクトの加速着工により、資金需要の安定的な拡大が期待され、金融総量も合理的な範囲内で引き続き増加する見込みだ。
金融支援实体経済の力度評価には多元指標に注目
専門家は、金融の实体経済支援の力度を評価する際には、社会融資規模や貨幣供給量など、より広範な指標に注目すべきだと述べている。
近年、金融市場の発展と融資手段の革新により、企業の資金調達チャネルは従来の銀行融資に依存する形から、債券や株式など多様な方式へと移行しており、融資増加だけでは金融支援の全体像を十分に反映できなくなっている。特に、企業は経営ニーズや資金コストを考慮し、銀行融資、債券発行、株式調達などを総合的に比較・選択しているため、異なる資金調達チャネル間には自然な動的関係が生じている。したがって、短期的な融資増加の変動だけをもって金融支援の力度の変化とみなすのは適切ではない。実際、企業がどのチャネルを通じて資金を得ても、最終的には生産・経営や投資活動の「血液」となる。
政府工作報告では、2026年の経済成長目標を4.5％～5％と設定している。専門家は、この目標は国内経済の動きと外部環境の変化を総合的に考慮し、必要性と可能性の両面を踏まえたものであり、構造調整やリスク防止、改革促進の余地を残していると指摘している。また、長期的には、内需拡大は住民の将来収入の安定的な増加への期待を変える必要があると述べている。所得分配制度の改革を深化させ、賃金の安定的な増加を長期的に支える仕組みを構築し、雇用・教育・医療・年金などの社会保障制度を整備し、住民の生活負担を軽減し、実質的な可処分所得を増やす必要がある。さらに、住民の資産性収入を増やすためのチャネル拡大も模索すべきだ。例えば、現在の預金や資産運用商品の金利低下に伴い、多くの国民が国債への投資熱を高めており、多くの銀行で国債の販売が即完売となっている。政府債券の発行構造の最適化や発行規模の拡大も検討されており、これにより財政政策と金融政策の連携効果をさらに高め、住民の所得と消費潜在力を向上させることが期待されている。
春節の月ずれと消費需要回復がCPI上昇を促進
3月6日、第14期全国人民代表大会第4回会議の経済テーマ記者会見で、人民銀行の潘功勝総裁は、2026年も適度な緩和的金融政策を継続し、経済の安定成長と物価の適正な回復を重要な考慮事項とすると述べた。
2026年2月のCPIは前月比0.2％から1.0％に拡大し、過去2年で最高となった。前年比は1.3％で、前月比1.1ポイント拡大、過去3年で最高であり、市場予想を大きく上回った。専門家は、今年の春節休暇が長く、消費需要が集中して解放されたことで、サービス価格の上昇が顕著になったと分析している。航空券や交通手段のレンタル、ホテル宿泊料金の上昇が目立ち、野菜、牛肉、羊肉、果物の価格も前月より上昇した。また、昨年の春節は1月にあったため、今年の春節は2月にあり、これもCPIの大幅上昇に影響している。季節性の規則に従えば、祝日後の物価指標は調整される見込みだ。
2月のPPIは前月比0.4％上昇し、5ヶ月連続の上昇となった。前年比は0.9％の減少で、前月より0.5ポイント縮小し、3ヶ月連続で減少幅が縮小している。専門家は、前期に実施された一連のマクロ政策の効果が現れ、PPIに良い変化をもたらしていると指摘している。一方、「人工知能+」やロボット製造、環境保護設備などの産業は需要が引き続き増加し、価格は前年比で上昇している。もう一方では、主要産業の生産能力管理や市場競争秩序の最適化により、太陽光発電、リチウムイオン電池、石炭、新エネルギー車などの価格も安定的に回復している。さらに、今年に入り地政学的要因などの影響で国際原油価格が顕著に上昇し、国内の物価にも輸入的な影響を与えている。
専門家は、物価目標は中期的な指針であり、中長期の視点から見る必要があると述べている。最近の物価動向は、我が国のマクロ政策の連携効果が強化されていることを示しており、国内の統一大市場の深化や新たな経済動力の拡大、消費促進の取り組みの推進により、供給と需要のマッチングがさらに促進され、実体経済の循環が円滑になると期待されている。