Apesar das Negações, Há Sinais De Que O RBA Considera Os Preços Das Casas Ao Definir As Taxas

(MENAFN- The Conversation) À medida que as famílias enfrentam a crise do custo de vida, governadores de bancos centrais como Jerome Powell, nos Estados Unidos, e Michele Bullock, na Austrália, estão sob críticas constantes de políticos, comentadores e famílias.

Antes de cada decisão sobre a taxa de juro, há debates sobre o que o Banco de Reserva da Austrália (RBA) deve fazer e previsões sobre o que irá fazer. Depois, a diferença entre estas gerações de opiniões gera comentários acalorados.

Isto é exclusivamente australiano: uma alta concentração de hipotecas de taxa variável expõe as famílias australianas a alterações nas taxas de juro mais do que em outras economias avançadas.

As decisões sobre a taxa de juro afetam a economia de várias formas, incluindo os custos de empréstimos às empresas, o valor do dólar australiano e as expectativas de inflação. Mas também têm um efeito quase imediato nos fluxos de caixa das famílias.

Antes da decisão do Banco de Reserva sobre a taxa de juro na terça-feira, o debate reacendeu-se.

A complexidade da habitação

Uma das tarefas principais do RBA é limitar o aumento de preços de bens e serviços de consumo – combustíveis, alimentos, contas de energia, entre outros. Mas o banco tem reiteradamente destacado que não tem como objetivo os preços das casas ao decidir alterar as taxas.

A nossa pesquisa recente mostra que os preços das casas e a dívida das famílias, que aumentaram dramaticamente nas últimas décadas, complicam as decisões do RBA.

Para além da inflação e do emprego, o RBA é responsável por garantir a estabilidade do sistema financeiro. Preços elevados das casas e dívida elevada das famílias podem levar a riscos de instabilidade financeira.

O que dizem ex-insiders do RBA

Entrevistas que realizámos com cinco ex-economistas do RBA mostraram que a habitação realmente influencia as decisões de taxa de juro. Uma revisão de documentos do RBA revela que, embora o banco frequentemente negue publicamente que tenha como alvo o mercado imobiliário, usa os pagamentos das hipotecas das famílias para controlar a inflação e desacelerar a economia.

Um ex-economista do RBA afirmou que a habitação “paralisa-os, e causa-lhes erros”.

Segundo este economista, entre 2015 e 2019, o RBA manteve as taxas de juro mais altas do que o previsto pelos seus próprios modelos. Durante esse período, o RBA ficou aquém da meta de inflação porque estava preocupado que taxas mais baixas aumentariam os preços das casas e causariam instabilidade financeira.

Em 2017, o então governador Philip Lowe afirmou que o RBA gostaria de um crescimento económico mais rápido e uma taxa de desemprego mais baixa. Mas alcançar isso com taxas de juro mais baixas “encorajaria as pessoas a emprestar mais” e provavelmente “puxaria mais para cima os preços das casas”. Lowe não considerou nenhuma dessas opções “no interesse nacional”.

Ao ser questionado sobre esse período, o mesmo ex-economista do RBA afirmou:

Disseram que a modelagem do RBA sugeria que deveria cortar as taxas de juro, e que a decisão de não o fazer contrariou a sua própria pesquisa.

Outro ex-economista do RBA afirmou que esse período foi dominado por debates internos no banco sobre se deveria focar na inflação ou no risco de instabilidade financeira causado pelos altos preços das casas e grandes hipotecas.

Disse que, embora existisse “um forte argumento” para taxas de juro mais baixas, o RBA decidiu mantê-las constantes por estar preocupado com os seus objetivos de estabilidade financeira.

A vigilância sobre os preços das casas

Numa audiência no Senado no final do ano passado, a governadora do RBA, Michele Bullock, enfrentou críticas devido ao rápido aumento dos preços das casas e da inflação.

Quando questionada sobre o papel do Banco de Reserva em impulsionar preços mais altos das casas, Bullock admitiu que “parte do funcionamento da política monetária é através do mercado imobiliário”. Mas ela afirmou que “não aceita que o Banco de Reserva seja responsável” pelos preços das casas.

Questionada sobre o papel dos “especuladores” imobiliários e das políticas fiscais, como o desconto no imposto sobre ganhos de capital, Bullock respondeu:

Um crescimento mais lento dos preços das casas facilitaria a definição das taxas de juro pelo RBA. Eliminar benefícios fiscais para investidores que aumentam a procura por habitação, os preços das casas e a dívida das famílias ajudaria.

Numa audiência no Senado sobre a reforma do desconto no imposto sobre ganhos de capital, o ex-governador do RBA, Bernie Fraser, afirmou que esses benefícios fiscais deveriam ser eliminados.

As variações nas taxas de juro afetam de forma diferente

As taxas de juro continuarão a ser um tema político devido aos seus efeitos desiguais.

Aumentos nas taxas de juro aumentam o peso dos pagamentos para famílias mais jovens, com hipotecas mais elevadas, enquanto aumentam as poupanças e investimentos de famílias mais velhas e mais ricas.

Reduções nas taxas de juro elevam os preços das casas e dificultam o acesso ao mercado imobiliário.

Ao longo de 2024 e início de 2025, enquanto as taxas de juro subiam, os australianos que alugam ou fazem pagamentos de hipoteca tiveram um crescimento mais moderado nos gastos familiares do que aqueles que possuem a sua propriedade sem hipoteca.

Durante o recente aumento da inflação, os gastos divergiram entre os grupos etários. Os de 18 a 39 anos reduziram os gastos em bens essenciais e categorias discricionárias, enquanto os maiores de 60 anos aumentaram os seus gastos.

Os compradores recentes de casas gastam o dobro da sua renda em pagamentos de hipoteca do que os novos compradores há cinco anos, quando a taxa de juro oficial estava perto de zero.

Espera-se mais uma subida nas taxas de juro, quer na terça-feira, quer em maio.

A nossa pesquisa mostra que o RBA – limitado pelos altos preços das casas, grandes pagamentos de hipoteca e eventos globais – dificilmente evitará a ira pública ou do governo num futuro próximo.