Estrategia de los diez principales brokers: El mercado de acciones A sigue siendo principalmente volátil a corto plazo, se enfatiza la estrategia "HALOPLUS" en la actualidad

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CITIC Securities: Reevaluación del peso de la fijación de precios en la manufactura con ventajas en China

Actualmente hay tres cuestiones clave: primero, el conflicto geopolítico en Oriente Medio se está transformando gradualmente en una perturbación global y severa en las cadenas de suministro, y tras un año y medio de mercado alcista en el índice A-share, nos encontramos en un punto crítico, ¿en qué sigue confiando para continuar subiendo? Segundo, las condiciones financieras globales comienzan a debilitarse, ¿cambiará significativamente el estilo del mercado? Tercero, la innovación disruptiva y la expansión del código impulsadas por la IA siguen acelerándose, ¿qué impacto tienen en la estructura económica y en la asignación de activos?

A nivel de índice, el espacio para seguir reparando las valoraciones es limitado; la recuperación de los márgenes de beneficio empresarial será clave para que el mercado alcista en el A-share continúe en la próxima fase. La perturbación en las cadenas de suministro globales vuelve a ofrecer una oportunidad para verificar la capacidad de fijación de precios de la manufactura con ventajas en China. En cuanto al estilo, el conflicto en Oriente Medio actúa como catalizador del cambio de estilo este año. Bajo el aumento de costos globales y el debilitamiento de las condiciones financieras, la valoración baja y el poder de fijación de precios son los dos factores más importantes. En la tendencia industrial, la expansión del código y la escasez de bienes físicos reflejan en China la mejora en el poder de fijación de precios de la manufactura con ventajas. La innovación disruptiva acelerada por la IA y las perturbaciones en las cadenas de suministro energéticas globales refuerzan esta tendencia. En cuanto a la asignación, se mantiene firme la estrategia centrada en la reevaluación del peso de la manufactura con ventajas en China, con la subida de precios como la principal pista de operación, además de aumentar la exposición a factores de valoración baja (seguros, corredurías, electricidad).

Guotai Haitong: La estabilidad es la base del mercado bursátil chino

El mundo es redondo; es cierto que el mercado chino no puede desligarse del impacto de los precios de la energía, pero tampoco será arrastrado por una narrativa de riesgo única. La lógica del mercado y los activos chinos también tienen ventajas y características diferenciadas. La estabilidad es escasa, y el mercado chino presenta un menor prima de riesgo. La lógica de crecimiento es la clave para romper la narrativa de estanflación global; el mercado chino es más diverso. Los conflictos entre Rusia y Ucrania, y las disputas arancelarias entre China y EE. UU., muestran que tras el pico de emociones (sin cambios en la percepción), la dirección del mercado depende de la lógica interna. La disminución del rendimiento sin riesgo en China, las reformas del mercado de capitales y la transformación de la estructura económica son los motores y pilares fundamentales del “buey de la transformación” en los mercados de capital chinos.

El aumento del precio del petróleo afecta a las industrias a nivel medio en forma de beneficios por aumento de precios en recursos, y en manufactura en la transmisión de costos. En comparación sectorial, la tecnología emergente es la línea principal, “aguantar la tormenta y ver la luz”; las acciones financieras tienen fundamentos sólidos, y también llegará la primavera para los valores. Se recomienda prestar atención a las grandes finanzas, los valores cíclicos y la manufactura tecnológica.

Huatai Securities: Control de la posición y exploración de acciones para afrontar la incertidumbre

La semana pasada, el mercado A-share mostró una oscilación con menor volumen. Desde la estructura de mercado y el comportamiento del capital, la preferencia por el riesgo en general ha disminuido. Los riesgos geopolíticos y el aumento del precio del petróleo siguen siendo los principales conflictos en la valoración del mercado. De cara al futuro, macroeconómicamente, los riesgos a corto plazo aún no se han liberado completamente; las preocupaciones por la estanflación global aumentan, aunque la liquidez amplia en China es abundante, la continuidad en la mejora de los datos de importaciones, exportaciones e inflación aún debe verificarse. Microeconómicamente, persisten las preocupaciones globales sobre el impacto disruptivo de la IA, y se acerca la temporada de informes financieros más importante del año en el mercado A-share. La alta actividad previa en sectores como equipos de redes eléctricas, fibra óptica y productos químicos con expectativas de ciclo de capacidad en cambio son puntos clave para verificar.

En la situación actual, la visibilidad macro y micro es baja; se recomienda reducir la posición y actuar con flexibilidad. En cuanto a la asignación, centrarse en la generación de alfa en la cadena eléctrica y en bienes de consumo esenciales. Además, a medida que las valoraciones se digieren gradualmente y hay catalizadores a corto plazo, se puede aprovechar la compra en las hardware de la cadena de poder y computación en la parte superior de la valoración. La selección de acciones debe valorar la valoración y los dividendos.

CITIC Securities: El aumento del precio del petróleo a corto plazo mantiene a la bolsa china en modo de oscilación

El conflicto geopolítico ha cambiado el conflicto central del mercado hacia la seguridad de la oferta y los recursos estratégicos, con la lógica de impulso pasando de ser un refugio a preocuparse por la reinflación. La subida del petróleo refuerza las expectativas inflacionarias, reprimiendo las perspectivas de recortes de tasas y afectando a la mayoría de los activos. La influencia del precio del petróleo en la inflación será principalmente pulsante, con una probabilidad muy baja de una inflación descontrolada similar a la de los años 70-80. En política monetaria, las preocupaciones inflacionarias a corto plazo dificultarán aún más los recortes de tasas en EE. UU., retrasando la ventana de recortes hacia la segunda mitad del año, pero esto no impide que, si los conflictos se alivian, el mercado recupere rápidamente su apetito por el riesgo, manteniendo la bolsa china en modo de oscilación.

Mirando hacia adelante, la perturbación geopolítica a corto plazo y el aumento del nacionalismo sostienen el valor estratégico de los recursos, y a medio y largo plazo, las políticas contra la “involución”, la posible resonancia de la demanda China y EE. UU., y el regreso del ancla de oro, acelerarán la conversión del PPI a positivo. Se recomienda prestar atención a sectores como equipos de energía eléctrica, petróleo crudo, productos químicos, metales preciosos, carbón y semiconductores, que muestran una tendencia de aumento de precios y una alta sostenibilidad.

CITIC Construction Investment: La situación en Oriente Medio podría generar oportunidades estratégicas para China

El conflicto entre EE. UU. e Irán ha entrado en una fase de estancamiento, con fuertes oscilaciones en el precio del petróleo. La diversificación en las importaciones de petróleo de China, la transformación de la estructura energética y las reservas estratégicas de petróleo también actuarán como amortiguadores. Sin embargo, bajo la perturbación en la preferencia de riesgo global y las restricciones en la liquidez del mercado interno, el mercado A-share probablemente mantenga un patrón de oscilación a corto plazo. Si el conflicto se prolonga, puede tener tres efectos principales: 1) aumento del nivel medio del petróleo, incremento de la inflación global y perturbación en el ritmo de recortes de la Fed; 2) debilitamiento acelerado del sistema del dólar petrolero, con China como posible refugio global y beneficiaria de activos en RMB; 3) potencialmente, generando oportunidades estratégicas para China, con una base energética de doble pilar “carbón + energías renovables”, que no solo garantiza la seguridad energética, sino que también puede liderar la transición energética global.

Las perturbaciones y oportunidades coexisten; se recomienda una estrategia dual de “activos físicos + crecimiento con certeza”. Por un lado, la reevaluación de activos físicos continúa, con valor en carbón, productos químicos del carbón, redes eléctricas, servicios públicos y petroquímica. Por otro, los sectores beneficiados por la electrificación, como energías renovables, almacenamiento y vehículos eléctricos, tienen un espacio de crecimiento claro, y las cadenas de aumento de precios de IA y de escasez de energía aún mantienen un fuerte impulso.

GF Securities: La “estanflación” no será tan fácil

En la segunda semana del conflicto EE. UU.-Irán, el mercado comenzó a valorar gradualmente la expectativa de estanflación provocada por el aumento sustancial del precio del petróleo. Frente a las preocupaciones por la estanflación futura, la economía muestra una fuerte capacidad de adaptación, y antes del estallido del conflicto EE. UU.-Irán, la economía global aún estaba en fase de recuperación. Tomando como referencia la experiencia con el conflicto Rusia-Ucrania, los países prestarán más atención a la independencia energética. Para las industrias de energía y nuevas energías en China, esto puede representar una “oportunidad en medio del riesgo”. La contradicción del mercado radica en que los precios de los activos avanzan antes de los fundamentos; en el futuro, la bolsa A enfrentará presión en la valoración general, con un espacio limitado para la caída del índice, pero la diferenciación estructural seguirá siendo clave para resolver el mercado.

Las acciones chinas en recursos y manufactura tienen la mejor valoración en un escenario de turbulencia global. Se priorizan activos físicos con valor estratégico, como petróleo, transporte petrolero, cobre, aluminio, tierras raras, carbón y caucho; en segundo lugar, la manufactura china con ventajas absolutas globales o en proceso de internacionalización acelerada; y en tercer lugar, oportunidades estructurales en consumo, como turismo y parques, productos fermentados y condimentados, cerveza y otras bebidas alcohólicas, comercio farmacéutico y medicina estética.

Industrial Securities: Se espera que la bolsa china sea más “propia” en el futuro

Actualmente, con la situación estancada, los efectos del alto precio del petróleo en la economía y la inflación, y la transmisión a las políticas y precios de los activos, requieren seguimiento constante en el futuro cercano. Sin embargo, a medida que la situación se mantiene, el aumento del petróleo puede generar una “segunda ola de TACO” (tecnología + internacionalización), que será una “diferencia de expectativa” potencial, y en ese momento, la dirección de la valoración de activos cambiará nuevamente.

Con la evolución del conflicto, los cambios en la valoración del mercado se están produciendo en dos aspectos principales: primero, el núcleo de la negociación pasa de “aumento de intensidad” a “repetición en las negociaciones”; segundo, se empieza a valorar el impacto del alto precio del petróleo en la economía y las políticas. Una vez confirmados estos cambios, y a medida que el mercado reacciona de manera cada vez más amortiguada a las malas noticias y la ventaja de la política interna se hace evidente, la bolsa china podrá ser más “propia”. Se recomienda seguir dos líneas de inversión: una, en la cadena de aumento de precios, buscar sectores cuyos precios puedan vincularse con el petróleo y beneficiarse del aumento; y otra, en sectores con buena perspectiva, que tengan menor impacto de la subida del petróleo y una tendencia independiente.

Securities Investment Fund: La estrategia “HALOPLUS” es clave ahora

La experiencia histórica muestra que, tanto en la crisis del petróleo en el siglo pasado como en la Guerra del Golfo y la Guerra de Irak, la escalada del conflicto en Oriente Medio suele elevar primero el precio del petróleo, transmitiendo a la inflación a través de los costos energéticos y de transporte, y perturbando la valoración global de activos. La inflación en EE. UU. ya es persistente, y las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed son frágiles; si la tensión en el estrecho de Hormuz continúa y el precio del petróleo se mantiene alto, la presión inflacionaria puede aumentar, limitando la política monetaria expansiva de EE. UU., lo que restringirá la preferencia por el riesgo y afectará la liquidez global y los activos de renta variable en fases. En este contexto, se recomienda implementar la estrategia “HALOPLUS”: protección con flujos de caja en HALO y ofensiva en crecimiento con baja congestión. En defensa, seguir con las operaciones HALO, priorizando sectores con alto flujo de caja, activos intensivos, altos requisitos de entrada y poca correlación con TMT, como carbón, petroquímica, construcción, para mitigar la volatilidad macroeconómica. En ofensiva, “PLUS”, centrarse en sectores con baja sensibilidad a las tasas y con alta actividad comercial, como economía de bajo vuelo, aeroespacial comercial, baterías, silicio, inversores, componentes eólicos, que tienen menor congestión y mayor potencial de flujo de capital si se activan catalizadores o se recupera el apetito por el riesgo.

Bank of China International: La tercera transformación energética

A largo plazo, el aumento del petróleo y sus efectos secundarios, provocados por el conflicto geopolítico, podrían igualar o superar las dos crisis petroleras anteriores, acelerando la transición global de una energía basada en combustibles fósiles a una en la que el dominio de las tecnologías de energías renovables sea la nueva norma. China ya ha comenzado a asumir un papel de liderazgo en esta transformación histórica. A corto plazo, la tensión en Oriente Medio y el aumento del precio del petróleo aún están dentro de un rango controlable para el índice A-share. Se mantiene la visión de una transición estructural y lenta en el mercado chino, con una fase de consolidación a corto plazo y una tendencia de crecimiento lento a medio plazo.

En cuanto a la asignación sectorial, se recomienda centrarse en la expansión de los principales sectores y en las “agrupaciones de rendimiento” en segmentos clave. Primero, debido a restricciones de liquidez, las valoraciones en tecnología pueden experimentar cierta volatilidad a corto plazo, pero la tendencia de la tecnología y TMT ya se está expandiendo hacia la manufactura avanzada. Segundo, el cambio en la situación en Oriente Medio ha impulsado la subida de los productos energéticos, y en el contexto macro de reinflación global, la tendencia alcista en los beneficios de los sectores cíclicos, como los recursos, puede extenderse a los sectores energéticos, con la tendencia en los metales no ferrosos ya en marcha. Finalmente, la tendencia de la industria de IA no se verá afectada significativamente por la situación en Oriente Medio; las áreas con mayor certeza de crecimiento en beneficios seguirán siendo las mismas, impulsadas por “rallys de rendimiento en grupos de interés”, formando una tendencia sostenida en el mercado.