画像出典：视觉中国**ブルーワールドニュース3月12日付（記者：屠俊）** 近日、麗珠医薬グループ株式会社（以下、「麗珠医薬」）は役員人事異動を発表し、4名の役員が同日に辞任を申し出、ベテラン役員たちが一斉に交代し、85年生まれの劉大平氏が総裁に就任した。麗珠グループは国内の老舗製薬企業の一つで、1993年に深セン証券取引所の主板に上場し、医薬業界で初めてA株とB株の両方を上場した企業となった。2014年には「B株からH株へ」移行し、香港証券取引所の主板に上場、株式略称は麗珠医薬となった。1990年代、麗珠グループは胃薬「麗珠得樂」により全国的に知名度を博した。もう一つの主力製品である麗珠抗ウイルス顆粒は、「SARS」「H1N1」「COVID-19」などの期間中に重要な役割を果たした。しかし、近年、この老舗製薬企業は業績の伸び悩みが見られ、役員の「新旧交代」が企業に新たな活力をもたらすかどうかが業界の注目を集めている。主要製品の値下げと独占体制の崩壊により、業績圧力が高まる麗珠医薬の最近の公告によると、徐国祥氏は副取締役会長、執行役員、副総裁などの職務を辞任し、陶德勝氏も副取締役会長、非執行取締役を辞任した。司燕霞氏も副総裁、財務責任者を辞任した。3人とも法定退職年齢に達したための退任である。同日、総裁の唐陽剛も辞表を提出した。併せて、38歳の劉大平氏が今年2月28日に総裁に就任したほか、45歳の陳志華氏が副総裁に、44歳の王勝氏が財務責任者に任命された。直近の経営データを見ると、同社の売上高は一時的に圧迫されている。2023年の売上高は前年同期比1.58％減の118億元となり、2024年にはさらに4.97％減の118.1億元に落ち込んだ。2025年前三半期の売上高は91.16億元で、前年同期比わずか0.38％の微増にとどまり、純利益も長期的に一桁台の成長にとどまっており、全体的な業績の伸びは乏しい。公開情報によると、麗珠医薬の事業は医薬品に高度に集中しており、化学薬品、原料薬、中薬、生物薬品、診断試薬の五つの分野にまたがる。データによると、2024年の同社の営業収入は118.1億元で、前年同期比4.97％減少した。その中で、化学製剤は麗珠の主な収益源であるが、年次報告書では、重点製品である注射用エプラゾールナトリウムの価格引き下げの影響で売上が減少したと明記されている。注射用ボリコナゾールは第8回国家医薬品集中採購に入札され、レベラゾールナトリウム徐放カプセルは第9回国家医薬品集中採購リストに掲載された。これらの政策が実施されて以来、売上は前年同期比で減少している。データによると、2024年の化学製剤の売上は前年比6.87％減の61.19億元で、売上比率は51.80％を占める。その中で、エプラゾールナトリウムの消化器系分野の売上は11.60％減少した。2025年の半期報告によると、麗珠医薬の化学製剤は同社の業績の柱であり、消化器系や促性腺ホルモンなどの主要事業は強い成長を示していない。前者は前年比3.87％増、後者は1.22％減となっている。麗珠医薬の「キャッシュカウ」、主要製品のエプラゾールを例にとると、2007年12月にエプラゾール徐放錠が上市承認を得た。これは麗珠グループの麗珠製薬が開発した国内の新薬（クラス1.1）で、これまで独占的に販売されていた。昨年2月には、石薬集団の中诺薬業（石家荘）が製造したエプラゾール徐放錠が承認され、国内初のジェネリック医薬品として認可された。徐放錠の承認に加え、2017年12月には麗珠グループの注射用エプラゾールナトリウムの第2類新薬上市申請も承認された。摩熵医薬データベースによると、エプラゾールの売上高は2021年に36.27億元のピークを迎え、その後、注射剤が医療保険に入り、価格が206元/支から71元/支に下落したことで市場全体はやや縮小した。2023年の売上は29.73億元で、注射剤型の売上が肝心の徐放錠を上回った。エプラゾール徐放錠だけを見ると、国内の院内市場は2019年に医療保険に収載されてから10億元を突破し、2021-2022年には15億元以上の売上を維持していたが、2023-2024年にはやや下落し、13億元程度にとどまっている。価格引き下げと販売減少に加え、エプラゾール徐放錠の独占体制も崩れつつある。麗珠グループは投資者向けのやり取りで、エプラゾール化合物の特許と徐放錠の特許は既に期限切れとなっており、エプラゾール注射剤の特許は2036年まで有効と述べている。つまり、侵害リスクのない石薬のジェネリック医薬品が短期的に市場に登場する可能性が高い。国内のジェネリック医薬品市場では、石薬中诺薬業（石家荘）をはじめ、北京福元医薬、辰欣薬業、山東魯抗医薬、山東朗诺制药など13社がすでに上市申請を行っている。これにより、エプラゾール徐放錠は今後、さらなる値下げや集采の圧力に直面する可能性がある。化学薬品以外の分野では、麗珠医薬の2025年半期報告によると、原料薬と中間体は、セフォスピリン系製品の国内市場価格変動の影響で全体の売上が前年比5.65％減少した。診断試薬と機器も呼吸器系製品のサイクル変動により、前年同期の高水準を維持できず、売上は5.13％減少した。研究開発の低迷とプロジェクトの縮小さらに、注目すべきは、製薬企業としての研究開発投資が継続的に減少している点である。2024年の研究開発費は2023年と比べ20％超の減少となり、2025年前三半期の研究開発投資比率は7.49％に低下し、国内トップクラスの革新的医薬品企業と比べて大きく遅れている。特に、2025年初めに、効果的に8年以上投資されたPD-1プロジェクトLZM009を正式に終了し、9,242.5万元の減損準備を計上した。現在、国内で上市されているPD-1/PD-L1薬は約20種類にのぼり、激しい競争の中にある。このプロジェクトの終了は、同社の研究開発の遅れと、追随型のイノベーションが直面した重大な挫折と見なされている。今回の役員交代により、麗珠医薬の経営陣は若返りを果たしたが、「新旧交代」が麗珠医薬の現在の業績低迷を打破できるかどうかは今後の注目点である。
業績低迷により、麗珠医薬の幹部が一新される
画像出典：视觉中国
ブルーワールドニュース3月12日付（記者：屠俊） 近日、麗珠医薬グループ株式会社（以下、「麗珠医薬」）は役員人事異動を発表し、4名の役員が同日に辞任を申し出、ベテラン役員たちが一斉に交代し、85年生まれの劉大平氏が総裁に就任した。
麗珠グループは国内の老舗製薬企業の一つで、1993年に深セン証券取引所の主板に上場し、医薬業界で初めてA株とB株の両方を上場した企業となった。2014年には「B株からH株へ」移行し、香港証券取引所の主板に上場、株式略称は麗珠医薬となった。1990年代、麗珠グループは胃薬「麗珠得樂」により全国的に知名度を博した。もう一つの主力製品である麗珠抗ウイルス顆粒は、「SARS」「H1N1」「COVID-19」などの期間中に重要な役割を果たした。
しかし、近年、この老舗製薬企業は業績の伸び悩みが見られ、役員の「新旧交代」が企業に新たな活力をもたらすかどうかが業界の注目を集めている。
主要製品の値下げと独占体制の崩壊により、業績圧力が高まる
麗珠医薬の最近の公告によると、徐国祥氏は副取締役会長、執行役員、副総裁などの職務を辞任し、陶德勝氏も副取締役会長、非執行取締役を辞任した。司燕霞氏も副総裁、財務責任者を辞任した。3人とも法定退職年齢に達したための退任である。同日、総裁の唐陽剛も辞表を提出した。併せて、38歳の劉大平氏が今年2月28日に総裁に就任したほか、45歳の陳志華氏が副総裁に、44歳の王勝氏が財務責任者に任命された。
直近の経営データを見ると、同社の売上高は一時的に圧迫されている。2023年の売上高は前年同期比1.58％減の118億元となり、2024年にはさらに4.97％減の118.1億元に落ち込んだ。2025年前三半期の売上高は91.16億元で、前年同期比わずか0.38％の微増にとどまり、純利益も長期的に一桁台の成長にとどまっており、全体的な業績の伸びは乏しい。
公開情報によると、麗珠医薬の事業は医薬品に高度に集中しており、化学薬品、原料薬、中薬、生物薬品、診断試薬の五つの分野にまたがる。
データによると、2024年の同社の営業収入は118.1億元で、前年同期比4.97％減少した。その中で、化学製剤は麗珠の主な収益源であるが、年次報告書では、重点製品である注射用エプラゾールナトリウムの価格引き下げの影響で売上が減少したと明記されている。注射用ボリコナゾールは第8回国家医薬品集中採購に入札され、レベラゾールナトリウム徐放カプセルは第9回国家医薬品集中採購リストに掲載された。これらの政策が実施されて以来、売上は前年同期比で減少している。
データによると、2024年の化学製剤の売上は前年比6.87％減の61.19億元で、売上比率は51.80％を占める。その中で、エプラゾールナトリウムの消化器系分野の売上は11.60％減少した。
2025年の半期報告によると、麗珠医薬の化学製剤は同社の業績の柱であり、消化器系や促性腺ホルモンなどの主要事業は強い成長を示していない。前者は前年比3.87％増、後者は1.22％減となっている。
麗珠医薬の「キャッシュカウ」、主要製品のエプラゾールを例にとると、2007年12月にエプラゾール徐放錠が上市承認を得た。これは麗珠グループの麗珠製薬が開発した国内の新薬（クラス1.1）で、これまで独占的に販売されていた。昨年2月には、石薬集団の中诺薬業（石家荘）が製造したエプラゾール徐放錠が承認され、国内初のジェネリック医薬品として認可された。徐放錠の承認に加え、2017年12月には麗珠グループの注射用エプラゾールナトリウムの第2類新薬上市申請も承認された。
摩熵医薬データベースによると、エプラゾールの売上高は2021年に36.27億元のピークを迎え、その後、注射剤が医療保険に入り、価格が206元/支から71元/支に下落したことで市場全体はやや縮小した。2023年の売上は29.73億元で、注射剤型の売上が肝心の徐放錠を上回った。エプラゾール徐放錠だけを見ると、国内の院内市場は2019年に医療保険に収載されてから10億元を突破し、2021-2022年には15億元以上の売上を維持していたが、2023-2024年にはやや下落し、13億元程度にとどまっている。
価格引き下げと販売減少に加え、エプラゾール徐放錠の独占体制も崩れつつある。麗珠グループは投資者向けのやり取りで、エプラゾール化合物の特許と徐放錠の特許は既に期限切れとなっており、エプラゾール注射剤の特許は2036年まで有効と述べている。つまり、侵害リスクのない石薬のジェネリック医薬品が短期的に市場に登場する可能性が高い。国内のジェネリック医薬品市場では、石薬中诺薬業（石家荘）をはじめ、北京福元医薬、辰欣薬業、山東魯抗医薬、山東朗诺制药など13社がすでに上市申請を行っている。これにより、エプラゾール徐放錠は今後、さらなる値下げや集采の圧力に直面する可能性がある。
化学薬品以外の分野では、麗珠医薬の2025年半期報告によると、原料薬と中間体は、セフォスピリン系製品の国内市場価格変動の影響で全体の売上が前年比5.65％減少した。診断試薬と機器も呼吸器系製品のサイクル変動により、前年同期の高水準を維持できず、売上は5.13％減少した。
研究開発の低迷とプロジェクトの縮小
さらに、注目すべきは、製薬企業としての研究開発投資が継続的に減少している点である。2024年の研究開発費は2023年と比べ20％超の減少となり、2025年前三半期の研究開発投資比率は7.49％に低下し、国内トップクラスの革新的医薬品企業と比べて大きく遅れている。
特に、2025年初めに、効果的に8年以上投資されたPD-1プロジェクトLZM009を正式に終了し、9,242.5万元の減損準備を計上した。現在、国内で上市されているPD-1/PD-L1薬は約20種類にのぼり、激しい競争の中にある。このプロジェクトの終了は、同社の研究開発の遅れと、追随型のイノベーションが直面した重大な挫折と見なされている。
今回の役員交代により、麗珠医薬の経営陣は若返りを果たしたが、「新旧交代」が麗珠医薬の現在の業績低迷を打破できるかどうかは今後の注目点である。