Limite de alta após divulgação do relatório anual! Líder têxtil por trás da Uniqlo e Adidas, calculando redução de custos sob pressão da indústria

13 de março, Jiansheng Group (603558.SH) atingiu o limite máximo de subida no primeiro dia de negociação após a divulgação do relatório anual, encerrando a 12,99 yuan por ação. A empresa apresentou um relatório anual com receita ligeiramente maior e lucros significativamente aumentados, além de planejar distribuir um dividendo em dinheiro de 0,35 yuan por ação (antes de impostos) a todos os acionistas. Considerando os dividendos pagos no meio do período, a proporção do valor de dividendos em dinheiro a ser distribuída em 2025 em relação ao lucro líquido atribuível aos acionistas será quase metade. No entanto, a Caixin notou que o lucro principal da Jiansheng Group teve um crescimento limitado, com o acionista controlador detendo uma grande participação.

O setor como um todo enfrenta pressão, e ganhos de alienação de ativos pontuais elevaram os lucros

Como líder no setor têxtil, a Jiansheng Group produz principalmente meias de algodão e roupas sem costura. Atualmente, seu modelo de negócio principal é fornecer serviços profissionais a marcas conhecidas mundialmente e retalhistas por meio de ODM e OEM. Seus principais clientes e marcas incluem Uniqlo, Puma, Decathlon, Adidas, entre outros, com mercados de venda principais na Europa, Estados Unidos, Japão, Austrália e China.

No último ano, o setor têxtil enfrentou dificuldades. Relatórios do First Capital Securities indicam que, até 2025, tarifas comerciais e demanda externa fraca pressionarão os resultados das empresas têxteis. A Everbright Securities também mencionou que, desde o segundo trimestre de 2025, o setor sofreu impacto do aumento de tarifas dos EUA, levando à fraqueza na demanda, afetando receitas e lucros.

A Jiansheng Group mencionou em seu relatório anual que a pressão de desestocagem de clientes na Europa e nos EUA afetou seus resultados, e afirmou abertamente: “2025 será um ano crucial para a reestruturação da cadeia de suprimentos têxtil global. Diante da volatilidade da demanda nos mercados europeu e americano e da pressão tarifária contínua, a concorrência no setor evoluiu de uma simples ‘guerra de preços’ para uma competição de capacidades abrangentes em ‘qualidade, eficiência, sustentabilidade e entrega’.”

Isso também se reflete nas variações de desempenho da própria Jiansheng Group. Seus lucros líquidos atribuíveis aos acionistas nos relatórios do primeiro trimestre e do semestre de 2025 apresentaram queda ano a ano, enquanto no terceiro trimestre o lucro líquido cresceu em relação ao trimestre anterior e ao mesmo período do ano anterior, mantendo o crescimento no quarto trimestre.

Ao longo de 2025, a Jiansheng Group alcançou uma receita de 2,589 bilhões de yuan, um aumento de 0,59% em relação ao ano anterior; um lucro líquido atribuível aos acionistas de 405 milhões de yuan, um aumento de 24,62%; e margens bruta e líquida de aproximadamente 30,20% e 15,64%, respectivamente, com melhorias de 1,41 e 3,01 pontos percentuais em relação ao ano anterior.

No entanto, é importante notar que o crescimento do lucro líquido foi influenciado por ganhos pontuais de alienação de ativos. Segundo divulgado, o terreno e os imóveis da subsidiária Jiangshan Knitting foram adquiridos por meio de uma transação de aquisição de ativos, no valor de 259 milhões de yuan. Até o final de 2025, esses ativos foram transferidos e a documentação de propriedade imobiliária foi concluída. A alienação gerou uma receita de 72,64 milhões de yuan, com impacto no lucro líquido após impostos de 62,20 milhões de yuan.

Após excluir ganhos e perdas não recorrentes, o aumento no lucro principal da empresa foi limitado. Em 2025, o lucro líquido ajustado atribuível aos acionistas foi de 335 milhões de yuan, um aumento de apenas 4,27% em relação ao ano anterior.

Grandes recompra e distribuição de dividendos elevaram o preço das ações a picos recentes

Em termos de desempenho de mercado, esses resultados ainda foram reconhecidos positivamente pelos investidores, e uma alta proporção de dividendos também pode ter impulsionado a valorização das ações.

De acordo com o plano de distribuição de lucros da empresa, ela pretende distribuir um dividendo em dinheiro de 0,35 yuan por ação (antes de impostos) a todos os acionistas, totalizando 115 milhões de yuan (antes de impostos). Após considerar os dividendos intermediários de 86,84 milhões de yuan já pagos, a distribuição total de dividendos em dinheiro para 2025 será de aproximadamente 202 milhões de yuan, representando cerca de 49,94% do lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa em 2025, quase metade.

Por trás dessa grande distribuição de dividendos, os acionistas controladores também se beneficiaram significativamente. Dados do Tonghuashun iFinD mostram que o controlador Zhang Maoyi e a entidade de ação conjunta Hangzhou Yideng Trading Co., Ltd. detêm juntos 44,11% das ações da Jiansheng Group, muito acima da participação de um único segundo maior acionista.

Além disso, a empresa realizou recompras de ações em 2025, totalizando cerca de 260 milhões de yuan. Segundo dados do Tonghuashun iFinD, a proporção de dividendos (incluindo recompra de ações) nos últimos três anos atingiu 300,76%. No último ano, a Jiansheng Group divulgou mais de 30 anúncios relacionados a recompras, muito mais frequentes do que em anos anteriores. O preço das ações atingiu um pico de quase 13,5 yuan por ação em novembro do ano passado. Desde a baixa de abril de 2025, o preço subiu quase 50% até novembro.

Receita estável, crescimento de lucros impulsionado por redução de custos e aumento de eficiência

Embora o crescimento do lucro líquido ajustado não tenha sido expressivo, o aumento foi claramente maior do que o da receita. Segundo os dados financeiros, a margem bruta teve grande impacto, enquanto as três principais despesas não diminuíram significativamente. A empresa atribui esse resultado à estratégia de “redução de custos e aumento de eficiência”, incluindo melhorias na automação, integração vertical e expansão internacional.

Como mencionado no relatório anual, a empresa continuará a avançar na construção de fábricas inteligentes no Parque Industrial Jiangshan, que servirá como um projeto piloto para sua nova geração de fábricas, aumentando significativamente o nível de automação e reduzindo drasticamente a força de trabalho, aliviando a pressão sobre recrutamento e custos de pessoal.

Na vertente de integração vertical, a Jiansheng Group afirmou que construiu uma cadeia de suprimentos completa, com forte controle de custos e garantia de qualidade. Além disso, por meio de integração vertical ao longo de toda a cadeia, a empresa busca reduzir custos de produção e gestão, construindo fábricas próprias de tingimento, fios de elastano, fios de poliamida e outros materiais auxiliares, além de processos complementares como bordado, moldagem e acessórios.

Diante de turbulências nas políticas tarifárias, a construção de fábricas no exterior também é uma estratégia importante para controlar custos. Em 2025, 88% da receita da Jiansheng Group veio de mercados internacionais: Américas, Europa e Japão, com participações de 31,01%, 23,17% e 19,12%, respectivamente.

Líderes do setor avançam na expansão global

O relatório anual indica que, com as bases de Haiphong, Hinh An, Thanh Hoa e Ninh Binh no Vietnã, a empresa investiu na construção de uma nova fábrica no Egito em 2025, afirmando que “está evoluindo para uma estratégia de múltiplos polos com ‘China + Vietnã + Egito’, para maximizar a mitigação de barreiras comerciais”.

A Jiansheng Group afirmou que, na operação global, aproveita as vantagens fiscais de países como Vietnã e Egito para melhorar a eficiência da cadeia de suprimentos transfronteiriça e reduzir os custos de importação dos clientes.

Em relação às tensões tarifárias anteriores, a empresa explicou que: “Atualmente, a maior parte dos produtos destinados ao mercado dos EUA é fornecida por bases no Vietnã, portanto o impacto não é grande. Nossa estratégia é transferir parte dos pedidos de exportação direta da China para o Vietnã e realocar pedidos não americanos para produção doméstica.”

Hoje, a expansão global de empresas têxteis líderes como a Jiansheng Group não é uma exceção. Uma análise recente da Guolian Minsheng Securities, que avaliou a distribuição de capacidade de produção de empresas de confecção desde 2015, revelou que a participação da capacidade de produção na China vem diminuindo, enquanto a capacidade migra continuamente para Vietnã, Camboja, Indonésia, Índia e outros países. Muitas empresas continuam expandindo suas operações internacionais.

O relatório anual da Jiansheng também menciona essa tendência. Ao discutir as perspectivas para 2026, a empresa afirmou que, no setor de exportação, as líderes acelerarão a criação de cadeias de suprimentos mais completas no México (offshoring próximo), Europa Oriental ou África, buscando um ciclo de “matéria-prima na China, fabricação global e vendas locais” para evitar barreiras tarifárias.

Além disso, a dependência do mercado tradicional dos EUA e Europa continuará a diminuir, com regiões do RCEP, países da “Belt and Road” e mercados do Oriente Médio e América Latina se tornando novos polos de crescimento. Com a adaptação às políticas tarifárias e ajustes na cadeia de suprimentos, o impacto direto das tarifas em 2026 pode ser menor do que em 2025, mas barreiras não tarifárias como o CBAM (tarifa de carbono) e padrões trabalhistas se tornarão novos obstáculos de entrada.

“Esperamos um crescimento estável em 2026, focando na exploração de clientes existentes e na expansão de novos mercados”, afirmou um representante da Jiansheng Group.