157 mil milhões de dólares em desvalorização revelam dificuldades da Honda(HMC.US): erros estratégicos nos EUA podem ser corrigidos, mas o atraso no mercado chinês é difícil de recuperar

Honda Motor Co. (HMC.US) registou uma redução de 15,7 mil milhões de dólares no seu negócio de veículos elétricos, uma medida que não só marca uma reversão dolorosa na sua estratégia nos Estados Unidos, mas também evidencia que a empresa enfrenta desafios cada vez maiores na China — a lacuna tecnológica com as emergentes fabricantes chinesas de automóveis continua a ampliar-se.

Na quinta-feira, o segundo maior fabricante de automóveis do Japão anunciou uma reestruturação do seu negócio de veículos elétricos (focada principalmente no mercado norte-americano), além de uma redução de valor em algumas operações na China. Estima-se que esta medida envolva cerca de 2,5 biliões de ienes (aproximadamente 157 mil milhões de dólares). Este impacto financeiro levou a Honda a reduzir a previsão de lucros para este ano fiscal, de 300 mil milhões de ienes para um máximo de 690 mil milhões de ienes em prejuízo, possivelmente a primeira vez desde a sua entrada na bolsa, em 1950, que a empresa enfrenta uma perda líquida anual. Para responder, o CEO Toshihiro Mibe e vários executivos do setor automóvel anunciaram cortes salariais como forma de responsabilização.

A principal razão para esta grande retirada estratégica é a forte queda na procura no mercado norte-americano. Como a procura por veículos elétricos na região é apenas metade do que a empresa previa, e com a flexibilização da regulamentação de combustíveis fósseis pelo governo Trump, além de ajustes nos créditos fiscais para veículos elétricos, a procura no mercado dos EUA caiu abruptamente.

Honda cortou três modelos de veículos elétricos após a ascensão de Trump

No ano passado, das 3,4 milhões de veículos vendidos globalmente pela Honda, apenas 2,5% eram elétricos, cerca de 84 mil unidades. O analista de automóveis Christopher Ritsch, da CLSA, afirmou que o grande montante de redução de valor reflete os investimentos maciços feitos pela fabricante em P&D e capacidade de produção para impulsionar as vendas de veículos elétricos.

Ele acrescentou que, após a reeleição de Trump, a fabricante deveria ter freado os investimentos. “Eles pensaram demais nisso,” disse ele, “quase no momento em que os modelos estavam prestes a ser lançados no mercado, decidiram cancelar esses projetos.”

Em janeiro de 2024, na CES, maior feira de eletrônica de consumo em Las Vegas, a Honda revelou pela primeira vez duas versões conceituais da série “Honda 0”, incluindo o conceito de sedan, e planeava lançar esses modelos em massa na América do Norte ainda este ano.

Contudo, esses planos foram completamente cancelados. Honda eliminou três modelos previstos para produção nos EUA: o sedan, o SUV Honda 0 e o Acura RSX.

Como parte do impacto financeiro, a Honda estima uma saída de caixa de até 1,7 biliões de ienes, principalmente para compensar fornecedores.

O analista sênior do Instituto de Informação de Tóquio, Sugiura Seiiji, afirmou em relatório enviado aos clientes: “A magnitude desta redução de valor nos surpreendeu.”

“Esta decisão foi tomada numa fase extremamente sensível, antes de uma produção em grande escala, e com investimentos já realizados, o que mostra que foi uma decisão muito difícil para a Honda.”

Desafios profundos na eletrificação na China

Enquanto a Honda enfrenta dificuldades no mercado norte-americano, os desafios estruturais na China representam uma crise ainda mais profunda. Apesar de a redução de valor estar principalmente relacionada ao projeto na América do Norte, a maior economia de veículos elétricos do mundo também impõe uma pressão de maior localizabilidade à Honda.

No ano passado, as vendas de veículos elétricos puros na China representaram apenas 2,5% do total de vendas da Honda no país, e a empresa está significativamente atrasada em relação a líderes locais como a BYD na velocidade de desenvolvimento de software definido para veículos (SDV) e sistemas avançados de assistência ao condutor (ADAS). Devido à desconexão entre a competitividade dos produtos e os ciclos de desenvolvimento, a Honda já contabilizou perdas por impairment em seus investimentos na China, evidenciando sua situação difícil na transição global para a eletrificação.

A fabricante alertou que está difícil acompanhar o ritmo das novas empresas chinesas, que possuem ciclos de desenvolvimento mais curtos e vantagens claras em veículos movidos a software, incluindo modelos com sistemas avançados de assistência ao conduzir.

“Num ambiente de competição tão acirrada, a Honda não consegue oferecer produtos com melhor relação custo-benefício do que as novas fabricantes de EVs, o que prejudica sua competitividade,” afirmou a empresa em comunicado.

O analista sênior da Morningstar, Vincent Sun, destacou que a capacidade da Honda de enfrentar desafios tecnológicos a longo prazo ainda é incerta. “Essa situação toda me deixa preocupado com a competitividade tecnológica de longo prazo da Honda,” disse ele.

No maior mercado automotivo do mundo, a Honda lançou vários modelos elétricos, mas o desempenho de vendas tem sido insatisfatório. No ano passado, vendeu apenas 17 mil veículos elétricos puros na China, representando 2,5% do total de aproximadamente 677 mil unidades vendidas na China — e, globalmente, essa quantidade corresponde a apenas um quinto das vendas globais de EVs da Honda.

Qual o futuro da eletrificação da Honda?

A Honda afirma que está atualmente focada no mercado de híbridos nos EUA, além de buscar fortalecer sua linha de produtos na Índia e melhorar sua competitividade de custos, na esperança de expandir nesse mercado. No entanto, essa estratégia de retorno às áreas tradicionais é vista por analistas como uma concessão dolorosa, num contexto de intensa competição tecnológica global.

Especialistas também alertam que a joint venture de veículos elétricos entre Honda e Sony (SONY.US) pode trazer riscos adicionais. A Sony Honda Mobility está atualmente desenvolvendo o sedan Afeela.

Na quinta-feira, a Honda afirmou que está em discussões aprofundadas sobre o futuro da joint venture, mas ainda não tomou nenhuma decisão concreta.

A situação da Honda não é única, sendo um reflexo do “inverno da eletrificação” que afeta toda a indústria automóvel global. Recentemente, Stellantis (STLA.US), Ford (F.US) e General Motors (GM.US) também registaram perdas de vários bilhões a centenas de bilhões de dólares devido às dificuldades na estratégia de EV, refletindo a ansiedade das fabricantes tradicionais perante as mudanças regulatórias, custos elevados e a concorrência de marcas emergentes chinesas.

Para a Honda, equilibrar o projeto conjunto “Afeela” com Sony e, ao mesmo tempo, manter os lucros nos híbridos enquanto reconstrói a competitividade dos veículos a combustão, será crucial para evitar que a empresa fique à margem na futura configuração do setor automóvel.