¡Décadas de patrón fallaron! El conflicto de Oriente Medio "desgarra" completamente la tendencia del petróleo crudo y las monedas de mercados emergentes

La aplicación de Caixin News ha informado que la situación en Oriente Medio no solo ha roto la vínculo de décadas entre el petróleo y las monedas de mercados emergentes, sino que también ha invertido por completo su tendencia, llevando el coeficiente de correlación a su nivel más bajo en al menos 27 años.

Debido al impacto del conflicto en Oriente Medio en el suministro de energía, los futuros del petróleo Brent registraron su mayor aumento desde 2020. Al mismo tiempo, el índice de monedas de mercados emergentes del MSCI se dirige hacia la caída mensual más severa desde finales de 2024. Esto ha llevado a que el coeficiente de correlación móvil de 120 días entre ambos caiga a -0.34, su nivel más negativo desde que hay datos en 1999.

Históricamente, el comportamiento de estos dos tipos de activos siempre ha estado condicionado por las mismas variables macroeconómicas: el crecimiento económico global, la demanda de materias primas liderada por China, la liquidez en dólares y los flujos de capital transfronterizos. En los últimos 25 años, el petróleo ha experimentado cuatro mercados alcistas de varios años con aumentos superiores al 200%, en los cuales el índice de monedas de mercados emergentes del MSCI también subió en sincronía, alcanzando récords históricos.

Hoy en día, esta regla ha sido completamente reescrita. Este año, impulsado por interrupciones en el suministro mucho mayores que las de los años 70, el petróleo se ha convertido en un catalizador para activar operaciones de refugio y atraer fondos hacia activos seguros. Los inversores están retornando masivamente a activos estadounidenses, vendiendo posiciones de alto riesgo en mercados emergentes. El resultado es que: cuando el petróleo sube, generalmente las monedas de mercados emergentes bajan.

Grant Webster, director conjunto de deuda soberana y divisas de Ninety One en mercados emergentes, afirmó que la estructura de las posiciones está agravando el impacto negativo del precio del petróleo en las monedas emergentes.

“La situación en Oriente Medio eleva los precios del petróleo y presiona la confianza del mercado, y en ese momento, los inversores extranjeros ya tenían posiciones elevadas en monedas de mercados emergentes. Por lo tanto, la caída de estas monedas se debe, por un lado, a un deterioro en las condiciones comerciales y, por otro, a la liquidación de posiciones y a la venta generalizada de activos de riesgo global.”

El jueves, el índice de monedas de mercados emergentes cayó un 0,3%, acumulando una caída del 1,4% en marzo; mientras que el petróleo Brent subió un 5,5% hasta 97,05 dólares por barril, con una posible subida mensual del 34%.

La estructura del mercado ha cambiado silenciosamente

Hasta hace diez años, los mercados emergentes estaban dominados principalmente por países exportadores de materias primas. Sin embargo, con el aumento del peso de las empresas tecnológicas y las instituciones financieras en los índices de referencia, esta situación ha cambiado radicalmente. Igualmente, el ascenso de países como India y Turquía, que son netos importadores de energía, ha debilitado la relación entre las monedas y el precio del petróleo.

Actualmente, la concentración de riesgos geopolíticos ha explotado, elevando las expectativas de inflación, retrasando los recortes de tasas de los bancos centrales y elevando los rendimientos de los bonos estadounidenses, lo que finalmente ha provocado una “ruptura” total entre estos dos tipos de activos, dirigiéndolos en direcciones opuestas.

Webster opina que los inversores deben esperar a que la volatilidad del precio del petróleo se calme antes de buscar oportunidades en las monedas de mercados emergentes. Los países que sean netos exportadores de petróleo, tengan baja dependencia de las importaciones y una inflación moderada serán los más favorecidos.

Por el contrario, las economías altamente dependientes de las importaciones de petróleo o con alta inflación sufrirán presiones.

No obstante, Webster añadió: “Creo que esta volatilidad es temporal”, incluso si los precios del petróleo permanecen en niveles elevados, las perturbaciones del mercado eventualmente se disiparán y las posiciones se liquidarán. Entonces, los inversores podrán planificar de manera más estratégica en las monedas que se beneficien o se vean perjudicadas.