Нічний відскок програмного забезпечення на американському ринку, чи послідує зростання китайського та гонконзького ринків TMT?

3月12日, на американському ринку напередодні закриття, сектор програмного забезпечення відновився. Каталізаторами стали: відновлення песимістичних очікувань, перерозподіл капіталу з апаратного забезпечення до недооціненого програмного забезпечення, останній фінансовий звіт Oracle показав: зростання хмарних сервісів перевищило очікування, і прогноз доходів на 2027 фінансовий рік був підвищений до 90 мільярдів доларів.

Команда медіа-аналізу GF Securities зазначила: Раніше теорія про революцію AI спричинила зниження оцінки програмного забезпечення до рівня 4 кварталу 2022 року (PS знизився до 5.9 разів), що збільшило розрив з оцінкою апаратного сектору. Очікується, що у 2 кварталі 2026 року розпочнеться новий етап великої версії моделей, прискориться розвиток національних текстових та мультимодальних технологій, комерціалізація агентів наближається до переломного моменту, високий середній чек та потенціал зростання проникнення дають підстави вважати, що інвестиційний тренд, орієнтований на обчислювальні потужності та моделі, збережеться, і AI може отримати новий імпульс для переоцінки вартості.

Звертаємо увагу на відображення руху американських програмних компаній у китайському A-акціонному та гонконгському ринках сектору TMT, які раніше також падали через нарратив «революції AI у програмному забезпеченні».

Порівняно з сектором TMT на A-акціях, поточний рух у гонконгських TMT-акціях є слабким. Аналогічно, охоплюючи TMT (медіа, телекомунікаційне обладнання, програмне забезпечення тощо), індекси ChiNext та Sci-Tech 50 вже повернулися до рівня перед високим піком у жовтні минулого року, тоді як ETF Hang Seng Tech (513180) та ETF Hang Seng Internet (513330) у гонконгу знизилися на 28% від високих рівнів і досі коливаються на низьких рівнях.

Звертаємо увагу на можливості низьковартісного відновлення ключових активів у гонконгському секторі TMT:

ETF Hang Seng Internet (513330.SH) — найбільший ETF, що відстежує індекс інтернет-технологій Hang Seng, зосереджений на ключових інтернет-компаніях (Alibaba, Baidu, Tencent, Meituan, Kingsoft Cloud, Bilibili, GDS Services, Kingdee International тощо), які є більш рідкісними у порівнянні з A-акціями;

ETF Hang Seng Tech (513180.SH) — найбільший ETF, що відстежує індекс технологічного сектору Hang Seng, охоплює інтернет-медіа (Tencent, Alibaba, Meituan, Bilibili), напівпровідники (SMIC), електроніку для споживачів (Xiaomi), нові енергетичні автомобілі (NIO, Li Auto) тощо.

Щоденна економічна газета