3月12日の夜、寒武紀は2025年の年次報告書を公開し、通年の純利益は20億5900万円に達し、正式に黒字化企業のマークを外し、科創成長層の最初の「卒業」企業となった。決算発表シーズンの開始に伴い、百済神州、奥比中光、诺诚健华、北芯生命、精进电动の5社も順次「U」マークを外す見込みである。**科創成長層はまもなく最初の「卒業生」を迎える**寒武紀（688256.SH）は3月12日の夜に2025年の年次報告書を公開した。2025年通年で、売上高は649億7000万円、前年同期比で453.21％増加し、親会社純利益は20億5900万円、非経常項目を除いた親会社純利益は17億7000万円だった。寒武紀は別の公告で、2025年度の親会社純利益および非経常項目を除く親会社純利益がともに黒字であり、「上場時未黒字企業が初めて黒字化を達成した」状況に該当すると述べている。これにより、2026年3月16日をもってA株の特別マークUは取り消され、株式の略称は「寒武紀-U」から「寒武紀」に変更される。A株の証券コード688256は変更されない。業界関係者は、資本市場における「ハードテクノロジー」企業の長期育成が成果収穫期に入りつつあると指摘している。寒武紀（688256.SH）、百済神州（688235.SH）、奥比中光（688322.SH）、诺诚健华（688428.SH）、北芯生命（688712.SH）、精进电动（688280.SH）の6社は、年次報告書の公開後に科創成長層から退出する見込みだ。これらの企業は、人工知能、バイオ医薬、新エネルギー、高端医療機器などの戦略的新興分野をカバーし、中国の科技産業の突破の最前線を担っている。これらの企業は、発展初期に高強度の研究開発投資を行い、コア技術を蓄積し、国家の重要プロジェクトや重要課題の研究を通じて重要なコア技術を克服し、最終的に製品の商業化と大量展開を実現した。国産AIチップの代表格として、寒武紀の成長路線は最も典型的な例だ。2020年から2024年までの間に、総研究開発投資は56億元超に達し、複数のチップ製品のイテレーションを重ね、上場から5年以内に重要な変革を完了した。2025年にAIの計算能力需要が爆発的に増加する中、同社は時代の「潮流の先端」を行く存在となった。年次報告書によると、2025年の売上構造は大きく変化し、上場当初のインテリジェントコンピューティングクラスター事業から商用クラウド向けチップ製品ラインへとシフトし、年間純利益は歴史的に20億元を突破し、「自己血液循環」段階に入る見込みだ。また、革新的医薬品の分野では、「ダブルテン法則」に従う道（注：革新的医薬品の研究開始から上市までの平均コストは10億ドル超、研究期間は10年以上）を歩む百済神州は、10年以上の歳月を経て、コア製品の百悦泽（泽布替尼）を研究室から世界市場へと展開し、BTK阻害剤分野で世界的リーダーの地位を確固たるものにした。2025年の売上高は3825億円、前年同期比40.4％増、純利益は14億2200万円となり、黒字化に成功した。残る4社もまた、「経営の転換点」を迎えている。心血管診療器具の北芯生命は、科創成長層設立後の新規登録企業として、上場初年度にして早くも「U」マークを外した。血液腫瘍分野の诺诚健华は、医薬品販売とビジネス拡大（BD）の両輪駆動により収益化を実現。3Dビジョンのリーディング企業である奥比中光は、3Dビジョン感知技術が具身知能などの応用シナリオにおいて加速浸透し、事業規模を拡大し続けている。新エネルギー車分野のサプライヤーである精进电动は、主業に深く取り組み、コア特許技術を持つ新製品の上市と大量展開を実現している。全体として、科創成長層の企業の発展傾向は良好だ。2025年の業績速報によると、39社の科創成長層企業は売上高が前年比37％増、純利益は大幅に57％の損失縮小を見込んでいる。この「増収・減損」の積極的な変化は、企業のコア技術の商業化展望と経営効率の向上を力強く証明している。市場もこれに好意的に反応しており、現在、39社の総時価総額は2兆元に達している。これは投資家が「ハードテクノロジー」の長期的価値を堅く信頼している証左だ。記者の調査によると、上場以来、科創板は未黒字企業61社の資本市場への参入を支援してきた。そのうち22社は上場後に成功裏に「U」マークを外し、2025年の年次報告書公開後には28社に達し、約半数に近い割合となる。これら28社は、上場から「U」マーク解除まで平均約2.2年を要し、2025年には売上高1758億1600万円、純利益94億8700万円を達成する見込みだ。**科創板は科技革新の質と効率の向上に寄与し、改革の効果はますます拡大**科創成長層の最初の企業の「出層」経験は、資本市場の深化改革と科技革新の波の共振を生き生きと示している。六年以上にわたり、科創板の制度供給は絶えず進化し、包容範囲は拡大し続けている。これにより、資本はより正確かつ効果的に科技革新に最も必要とされる分野へと流れるようになった。2024年6月、科創板は、科技企業の全サイクルの発展ニーズに応え、「科創板八条」35項目の改革措置を打ち出した。内容は、再融资の「軽資産・高研究開発投入」認定基準、合併・再編における株式対価の分割支払いなど、実効性のある制度革新を含み、科技企業の「強い研究開発と再編成」の発展路線を強力に支援している。2025年6月、中国証監会主席の呉清は、陸家嘴フォーラムで、科創板の示範効果を十分に発揮し、さらなる深化改革の「1+6」政策措置を推進することを発表した。これにより、科創成長層が誕生した。現在、「1+6」の各施策は加速して実施されており、摩尔（モアール）スレッドなど7社の新規登録企業が上場し、多くの科創板第五セット基準の受理企業が専門機関投資家に認定されている。商業用ロケット企業に対しては、科創板第五セットの上場基準適用の審査指針が発表され、長鑫科技は、科創板のIPO事前審査制度の最初の受理案件となった。科創板の制度革新による波及効果も市場の注目を集めている。例えば、「科創板八条」では、科創板上場企業の株式・債券の資金調達制度の最適化や、「軽資産・高研究開発投入」の認定基準の探索が提案された。標準の発表後、寒武紀や迪哲医药（688192.SH）など14社の科創板上場企業がこの認定基準に基づき再融资を申請し、総調達額は350億元超に達した。これにより、一連のチップや革新医薬品の研究開発プロジェクトが次々と開始された。今年2月には、上海証券取引所が再融资の最適化策を打ち出し、「優良企業支援」と「科創企業支援」の方針を強調し、科技革新企業の再融资ニーズにより良く対応できるよう、「軽資産・高研究開発投入」認定基準の導入も検討された。最近開催された第14回全国人民代表大会第3回会議の経済テーマ記者会見で、呉清は、科創板の改革の有益な経験を創業板に复制・普及させると明言した。創業板では、条件を満たす優良な革新企業、特に重要なコア技術に突破口を開いた企業に対し、IPOの事前審査を実施し、条件を満たす審査中の企業に対して既存株主からの増資・株式移転を認め、新株発行の価格設定を最適化するなどの改革を推進している。科創板は制度改革の「実験場」として、資本市場の改革において引き続き模範的な役割を果たしている。
Science and Technology Innovation Growth Tier Welcomes First "Graduates" - Cambricon and 5 Other Companies to Remove "U" and Exit the Tier
3月12日の夜、寒武紀は2025年の年次報告書を公開し、通年の純利益は20億5900万円に達し、正式に黒字化企業のマークを外し、科創成長層の最初の「卒業」企業となった。
決算発表シーズンの開始に伴い、百済神州、奥比中光、诺诚健华、北芯生命、精进电动の5社も順次「U」マークを外す見込みである。
科創成長層はまもなく最初の「卒業生」を迎える
寒武紀（688256.SH）は3月12日の夜に2025年の年次報告書を公開した。2025年通年で、売上高は649億7000万円、前年同期比で453.21％増加し、親会社純利益は20億5900万円、非経常項目を除いた親会社純利益は17億7000万円だった。
寒武紀は別の公告で、2025年度の親会社純利益および非経常項目を除く親会社純利益がともに黒字であり、「上場時未黒字企業が初めて黒字化を達成した」状況に該当すると述べている。これにより、2026年3月16日をもってA株の特別マークUは取り消され、株式の略称は「寒武紀-U」から「寒武紀」に変更される。A株の証券コード688256は変更されない。
業界関係者は、資本市場における「ハードテクノロジー」企業の長期育成が成果収穫期に入りつつあると指摘している。寒武紀（688256.SH）、百済神州（688235.SH）、奥比中光（688322.SH）、诺诚健华（688428.SH）、北芯生命（688712.SH）、精进电动（688280.SH）の6社は、年次報告書の公開後に科創成長層から退出する見込みだ。これらの企業は、人工知能、バイオ医薬、新エネルギー、高端医療機器などの戦略的新興分野をカバーし、中国の科技産業の突破の最前線を担っている。
これらの企業は、発展初期に高強度の研究開発投資を行い、コア技術を蓄積し、国家の重要プロジェクトや重要課題の研究を通じて重要なコア技術を克服し、最終的に製品の商業化と大量展開を実現した。国産AIチップの代表格として、寒武紀の成長路線は最も典型的な例だ。2020年から2024年までの間に、総研究開発投資は56億元超に達し、複数のチップ製品のイテレーションを重ね、上場から5年以内に重要な変革を完了した。2025年にAIの計算能力需要が爆発的に増加する中、同社は時代の「潮流の先端」を行く存在となった。年次報告書によると、2025年の売上構造は大きく変化し、上場当初のインテリジェントコンピューティングクラスター事業から商用クラウド向けチップ製品ラインへとシフトし、年間純利益は歴史的に20億元を突破し、「自己血液循環」段階に入る見込みだ。
また、革新的医薬品の分野では、「ダブルテン法則」に従う道（注：革新的医薬品の研究開始から上市までの平均コストは10億ドル超、研究期間は10年以上）を歩む百済神州は、10年以上の歳月を経て、コア製品の百悦泽（泽布替尼）を研究室から世界市場へと展開し、BTK阻害剤分野で世界的リーダーの地位を確固たるものにした。2025年の売上高は3825億円、前年同期比40.4％増、純利益は14億2200万円となり、黒字化に成功した。
残る4社もまた、「経営の転換点」を迎えている。心血管診療器具の北芯生命は、科創成長層設立後の新規登録企業として、上場初年度にして早くも「U」マークを外した。血液腫瘍分野の诺诚健华は、医薬品販売とビジネス拡大（BD）の両輪駆動により収益化を実現。3Dビジョンのリーディング企業である奥比中光は、3Dビジョン感知技術が具身知能などの応用シナリオにおいて加速浸透し、事業規模を拡大し続けている。新エネルギー車分野のサプライヤーである精进电动は、主業に深く取り組み、コア特許技術を持つ新製品の上市と大量展開を実現している。
全体として、科創成長層の企業の発展傾向は良好だ。2025年の業績速報によると、39社の科創成長層企業は売上高が前年比37％増、純利益は大幅に57％の損失縮小を見込んでいる。この「増収・減損」の積極的な変化は、企業のコア技術の商業化展望と経営効率の向上を力強く証明している。市場もこれに好意的に反応しており、現在、39社の総時価総額は2兆元に達している。これは投資家が「ハードテクノロジー」の長期的価値を堅く信頼している証左だ。
記者の調査によると、上場以来、科創板は未黒字企業61社の資本市場への参入を支援してきた。そのうち22社は上場後に成功裏に「U」マークを外し、2025年の年次報告書公開後には28社に達し、約半数に近い割合となる。これら28社は、上場から「U」マーク解除まで平均約2.2年を要し、2025年には売上高1758億1600万円、純利益94億8700万円を達成する見込みだ。
科創板は科技革新の質と効率の向上に寄与し、改革の効果はますます拡大
科創成長層の最初の企業の「出層」経験は、資本市場の深化改革と科技革新の波の共振を生き生きと示している。
六年以上にわたり、科創板の制度供給は絶えず進化し、包容範囲は拡大し続けている。これにより、資本はより正確かつ効果的に科技革新に最も必要とされる分野へと流れるようになった。2024年6月、科創板は、科技企業の全サイクルの発展ニーズに応え、「科創板八条」35項目の改革措置を打ち出した。内容は、再融资の「軽資産・高研究開発投入」認定基準、合併・再編における株式対価の分割支払いなど、実効性のある制度革新を含み、科技企業の「強い研究開発と再編成」の発展路線を強力に支援している。
2025年6月、中国証監会主席の呉清は、陸家嘴フォーラムで、科創板の示範効果を十分に発揮し、さらなる深化改革の「1+6」政策措置を推進することを発表した。これにより、科創成長層が誕生した。現在、「1+6」の各施策は加速して実施されており、摩尔（モアール）スレッドなど7社の新規登録企業が上場し、多くの科創板第五セット基準の受理企業が専門機関投資家に認定されている。商業用ロケット企業に対しては、科創板第五セットの上場基準適用の審査指針が発表され、長鑫科技は、科創板のIPO事前審査制度の最初の受理案件となった。
科創板の制度革新による波及効果も市場の注目を集めている。例えば、「科創板八条」では、科創板上場企業の株式・債券の資金調達制度の最適化や、「軽資産・高研究開発投入」の認定基準の探索が提案された。標準の発表後、寒武紀や迪哲医药（688192.SH）など14社の科創板上場企業がこの認定基準に基づき再融资を申請し、総調達額は350億元超に達した。これにより、一連のチップや革新医薬品の研究開発プロジェクトが次々と開始された。今年2月には、上海証券取引所が再融资の最適化策を打ち出し、「優良企業支援」と「科創企業支援」の方針を強調し、科技革新企業の再融资ニーズにより良く対応できるよう、「軽資産・高研究開発投入」認定基準の導入も検討された。
最近開催された第14回全国人民代表大会第3回会議の経済テーマ記者会見で、呉清は、科創板の改革の有益な経験を創業板に复制・普及させると明言した。創業板では、条件を満たす優良な革新企業、特に重要なコア技術に突破口を開いた企業に対し、IPOの事前審査を実施し、条件を満たす審査中の企業に対して既存株主からの増資・株式移転を認め、新株発行の価格設定を最適化するなどの改革を推進している。科創板は制度改革の「実験場」として、資本市場の改革において引き続き模範的な役割を果たしている。