【Fundos Mútuos Reconhecidos】Fundos que vão para o norte acumulam compras líquidas de 126 mil milhões de yuan, Morgan lidera com absorção de 84 mil milhões de yuan

▲ Fundos de subida ao norte e ao sul ambos apresentam resultados positivos

Veja no gráfico👇👇👇👇 a certificação de fundos transfronteiriços e saiba tudo

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O renascimento do RMB impulsiona os fundos de reconhecimento mútuo entre a China e Hong Kong, com ambos os fundos de subida ao norte e ao sul a registarem entradas de capital no início do ano, após uma queda. Dados da Administração Estatal de Câmbio mostram que, até ao final de janeiro, o total de subscrições líquidas dos fundos de subida ao norte (fundos de Hong Kong vendidos na China continental) atingiu 126,02 mil milhões de RMB, um aumento de 8,25 mil milhões em relação ao final do ano passado, representando um crescimento de 0,6%, revertendo a queda de dezembro.

No início do ano passado, foi implementado um novo esquema de reconhecimento mútuo, permitindo que fundos qualificados da China continental e de Hong Kong vendessem nos mercados um do outro através de processos de aprovação simplificados, o que levou a um aumento súbito no limite inicial de investimento, com 3 mil milhões de RMB de entrada e saída de capital entre os dois locais.

Além disso, o limite máximo de vendas de fundos de reconhecimento mútuo entre a China e Hong Kong foi aumentado em três vezes, estimulando uma explosão de vendas no primeiro trimestre de 2025, mas a partir do segundo trimestre, o ritmo de crescimento desacelerou significativamente; no entanto, o montante total de captação de fundos ao longo do ano ainda aumentou em 82,5 mil milhões de RMB, um aumento de 1,9 vezes.

Fundos de subida ao sul terminam seis meses consecutivos de queda, com captação superior a 700 milhões

Por outro lado, os fundos de subida ao sul, fundos de produtos de marcas provinciais vendidos em Hong Kong por fundos chineses, finalmente mostraram sinais de recuperação, encerrando uma sequência de seis quedas, com o total de subscrições líquidas em janeiro a superar os 700 milhões de RMB (realmente 701 milhões), um aumento de 23,6 milhões em relação ao final do ano passado, ou seja, uma subida de 3,4%.

No ano passado, os fundos de subida ao sul, que tinham 874 milhões de RMB no final de 2022, tiveram uma saída de capital de 196 milhões, uma redução de 22%.

Desde que os fundos de subida ao sul caíram abaixo de 1 mil milhões de RMB em janeiro de 2024, a tendência de queda não parou, tendo até julho do ano passado perdido a marca dos 900 milhões, e um ano depois, nem mesmo os 800 milhões foram mantidos, sendo que em novembro do ano passado, o valor de 700 milhões também foi ultrapassado.

Os fundos de reconhecimento mútuo transfronteiriço foram lançados em julho de 2015, e a tendência de “norte quente, sul frio” persiste há mais de 10 anos. Atualmente, os fundos de subida ao norte captaram 1.199 mil milhões de RMB a mais do que os fundos de subida ao sul.

Para 2026, o RMB mantém-se em torno de 6,8, e os fundos de investimento no exterior não precisam temer uma depreciação, podendo competir agressivamente por produtos estrangeiros; contudo, devido ao elevado volume de depósitos dos residentes na China, que se estima atingir 50 mil milhões de RMB em depósitos a prazo de médio e longo prazo com vencimento este ano, a procura por produtos financeiros estáveis e seguros continua forte.

Vendas de fundos de ações reconhecidos em Hong Kong em janeiro superam em muito os de obrigações

Além disso, com a redução das taxas de juro e o início do Ano Novo, os mercados globais de ações tiveram um início de ano animado. Segundo análise da Morningstar, em janeiro, os fundos de dívida que se transformaram em ações impulsionaram o mercado, criando uma situação de “céu e terra”: “obrigações frias, ações quentes”. Os fundos de ações tiveram entradas de capital significativas, enquanto os fundos de obrigações enfrentaram resgates e saída de capital. O grande vencedor do quarto trimestre e de todo o ano passado foi o fundo suíço Pictet, que continuou a liderar como “Rei da Captação de Janeiro”; no entanto, ainda não conseguiu desafiar o domínio do Morgan Stanley.

O relatório mensal da Morningstar (China) para fundos de reconhecimento mútuo em Hong Kong (conhecidos como fundos de subida ao norte na Hong Kong) reflete uma tendência de “captação de recursos em produtos de ações, perda de recursos em obrigações”. Beneficiando-se do crescimento estável das ações na Ásia e no mundo, os fundos de ações e mistos tiveram um desempenho destacado na entrada de capital. Em contrapartida, os fundos de obrigações apresentaram saída líquida devido ao aumento do apetite por risco no mercado e às restrições de venda na China continental.

Em termos de participação de mercado acumulada, os três principais continuam a ser Morgan Stanley, com cerca de 84 mil milhões de RMB, representando mais de 40% de quota de mercado, seguidos pelo HSBC (00005) e pela Harvest. É importante notar que o Pictet subiu do sexto lugar para o quarto, devido às vendas contínuas do seu fundo de ações e obrigações flexíveis.

Pictet sobe três posições e alcança o 4º lugar

#Dados da Morningstar mostram o valor total de ativos sob gestão (até ao final de janeiro) de 11 fundos de subida ao norte:

● Morgan Stanley: 83,98 mil milhões de RMB

● HSBC: 30,09 mil milhões de RMB

● Harvest: 20,43 mil milhões de RMB

● Pictet: 16,44 mil milhões de RMB

● East Asia Fubon: 15,35 mil milhões de RMB

● Schroders: 13,99 mil milhões de RMB

● Bank of China Hong Kong (até ao final do ano passado): 7,19 mil milhões de RMB

● BNP Paribas: 5,39 mil milhões de RMB

● BOC Prudential: 4,28 mil milhões de RMB

● Hang Seng: 3,93 mil milhões de RMB

● UBS: 0,39 mil milhões de RMB

“Fundo de Dividendos da Ásia da Morgan Stanley” capta 3,9 mil milhões de RMB em janeiro, liderando o segmento de ações

Por outro lado, ao analisar fundos individuais, os fundos mistos de ações e obrigações são os mais populares.

*Fundos mistos: em janeiro, o fundo com maior captação líquida foi o “Pictet Strategic Income Fund”, com 4,75 mil milhões de RMB, liderando de longe. A sua alocação flexível em ações globais e títulos de rendimento fixo tem apresentado desempenho muito superior ao ano passado em relação a fundos semelhantes em dólares, tornando-se uma escolha preferida dos investidores. Além disso, outros dois fundos mistos que investem em ações e obrigações na Ásia também tiveram captação significativa: “Schroders Asian High Yield Equity & Bonds” com 649 milhões de RMB e “HSBC Asian Multi-Asset High Income” com 409 milhões de RMB, tornando-se produtos populares em janeiro.

*Fundos de ações: com entradas de capital constantes, vários produtos estão entre os dez mais em captação líquida. O fundo “Morgan Asia Dividend Fund” lidera com 3,909 mil milhões de RMB, focando em ações de alto dividendo na Ásia-Pacífico (exceto Japão), visando superar o índice de referência MSCI AC Asia ex Japan. Sua carteira é composta por ações de baixo beta, ações de valor e ações de alta qualidade com rendimento razoável, apresentando um retorno superior ao de fundos semelhantes na região ao longo do último ano, atraindo investidores que buscam retornos sustentáveis a longo prazo.

*Fundos de obrigações: apresentam tendência de saída de capital, devido ao aumento da tolerância ao risco e às restrições de venda na China continental. No entanto, o fundo “East Asia Fubon Asia Strategy Bond” conseguiu captar 776 milhões de RMB, figurando entre os fundos com maior entrada de recursos.

“Rei da Captação de Janeiro”: “Pictet Strategic Income Fund”

#Top 10 fundos com maior captação líquida em janeiro (dados da Morningstar):

● Pictet Hong Kong - Pictet Strategic Income Fund: 4,75 mil milhões de RMB

● Morgan Asia Total Return Bond: 3,91 mil milhões de RMB

● East Asia Fubon Asia Strategy Bond: 776 milhões de RMB

● Schroders Asian High Yield Equity & Bonds: 649 milhões de RMB

● HSBC Asian Multi-Asset High Income: 409 milhões de RMB (restrições na China continental)

● East Asia Fubon Global Equities: 390 milhões de RMB

● Harvest High Yield Equity Fund: 359 milhões de RMB

● Morgan Yian Hong Kong Fund: 298 milhões de RMB

● BOC Hong Kong - Global Equities: 290 milhões de RMB

● Morgan Pacific Technology: 258 milhões de RMB

Além disso, ao analisar o desempenho das gestoras em janeiro, a Pictet destacou-se com o seu único fundo misto de reconhecimento mútuo, demonstrando forte capacidade de captação e liderando o ranking de entradas de capital em janeiro, consolidando a sua posição de destaque. Por outro lado, os fundos de ações e obrigações do Morgan Stanley tiveram desempenho misto, embora ainda mantenham uma forte atratividade de capital; os fundos de ações e obrigações da East Asia Fubon também receberam bastante atenção. Em contrapartida, vários fundos de obrigações do HSBC apresentaram saídas líquidas, prejudicando o desempenho geral de seus fundos de reconhecimento mútuo.

De modo geral, a Morningstar observa que fundos com mais de 1 mil milhões de RMB de dimensão apresentam um mercado de “líderes sólidos e competição acirrada na base”, ou seja, os grandes continuam a fortalecer-se.

Morningstar revela que em janeiro, os fundos do HSBC de subida ao norte tiveram uma saída líquida superior a 2,4 mil milhões de RMB

Por fim, das 11 gestoras de fundos de reconhecimento mútuo, três tiveram redução de ativos devido a resgates.

#Top 10 das gestoras com maior captação líquida em janeiro (dados da Morningstar):

● Pictet: 4,75 mil milhões de RMB

● Morgan Stanley: 1,768 mil milhões de RMB

● East Asia Fubon: 1,012 mil milhões de RMB

● Schroders: 649 milhões de RMB

● Harvest: 353 milhões de RMB

● BNP Paribas: 315 milhões de RMB

● BNP Paribas Hong Kong: 285 milhões de RMB

● HSBC: saída líquida de 2,404 mil milhões de RMB

● Hang Seng: saída líquida de 97 milhões de RMB

● UBS: saída líquida de 11 milhões de RMB

A Morningstar acrescenta que os dados de fluxo de caixa e dimensão dos fundos utilizados nesta análise são referentes apenas a fundos.

Especialista do Citibank, Liao Jiahao, prevê que o RMB voltará a atingir 6,8 dentro de seis meses

Para concluir, a previsão é de que o capital estrangeiro na China continue a apostar em produtos de alto rendimento para combater a inflação, apesar do aumento dos preços do petróleo e da inflação. A Goldman Sachs revisou recentemente a sua previsão de inflação na China, estimando que o índice de preços ao consumidor (CPI) suba 0,8% em relação ao ano anterior, acima da previsão anterior de 0,6%. A Nomura afirmou que a recente valorização do RMB face ao dólar não alterará a trajetória da política monetária, prevendo uma redução da taxa de juros de política e da reserva de depósitos uma vez no segundo trimestre.

Desde agosto do ano passado, o RMB valorizou-se 4,83%, e o Banco Popular da China (PBOC) reduziu na semana passada (2 de março) a reserva de risco cambial para vendas a prazo ao diminuir a taxa para 0, com o governador Pan Gongsheng explicando que foi uma correção ao efeito manada do mercado.

Investidores estrangeiros interpretam as ações do governo para conter a valorização do RMB como um aviso aos especuladores de que a valorização unilateral não será tolerada.

O RMB atingiu quase 6,826 há cerca de três anos, no final do mês passado, mas caiu para cerca de 6,93 no início de março, embora a moeda continue forte, com grandes bancos a ajustarem suas previsões de câmbio para cima.

O UBS indica que, com base no peso do comércio, o valor do RMB ainda está relativamente baixo, e com um grande excedente comercial, espera-se que mais empresas e investidores continuem a vender dólares e comprar RMB, elevando a previsão do câmbio à vista (CNY) para 6,8 em junho (antes 6,9), 6,75 em setembro (antes 6,8) e 6,7 em dezembro (antes 6,8). Liao Jiahao, diretor de estratégia de investimento e alocação de ativos do Citibank, prevê que o RMB ficará em torno de 6,9 nos próximos três meses, e entre 6,8 e 6,9 nos próximos seis meses a um ano, com uma meta de longo prazo de 6,9.

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