Recomendação Barclays: Acções de materiais de construção mais valiosas para comprar no contexto do retorno da inflação energética

Investing.com – O aumento dos custos de energia e as expectativas de inflação estão a transformar o panorama de investimento nas ações de materiais de construção na Europa, afirma o Barclays. Os investidores devem ser mais seletivos, preferindo empresas com capacidade de fixação de preços comprovada, em vez de todo o setor.

Rockwool foi classificada como “Aumentar”, sendo uma das empresas do setor de materiais de construção com maior intensidade energética, com custos de energia representando 21% da receita, o valor mais alto entre as cobertas pelo Barclays. No entanto, essa vulnerabilidade é justamente a base da sua capacidade de fixar preços.

Durante a crise de gás natural de 2022, a Rockwool demonstrou ser capaz de repassar aumentos de custos aos clientes, até mesmo de forma excessiva. Agora, a empresa está mais preparada do que a maioria dos seus pares para repetir esse feito.

Cerca de 75% da exposição a gás natural e eletricidade nos dois primeiros trimestres foi hedgeada, proporcionando visibilidade de lucros recentes durante a evolução do cenário energético.

Holcim foi classificada como “Aumentar”, apresentando a menor exposição a energia entre as empresas de cimento, cerca de 8% da receita, com uma estrutura de hedge conservadora, fixando de 60 a 70% da exposição energética por meio de contratos de eletricidade de longo prazo.

A exposição de vendas na região do Oriente Médio é mínima, aproximadamente 1,5%, limitando a vulnerabilidade direta aos conflitos atuais.

O Barclays acredita que, mesmo com uma nova onda de custos energéticos, a Holcim tem capacidade de manter os altos preços conquistados após o ciclo de inflação de 2022.

Heidelberg Materials também foi classificada como “Aumentar”. Sua exposição no Oriente Médio é inferior a 2%, sem operações locais na região, o que limita riscos geopolíticos diretos.

A empresa realiza hedge de 50-60% da sua exposição energética por meio de contratos a termo, enquanto o restante é baseado no preço à vista, mantendo alguma sensibilidade às oscilações do gás natural, mas com uma margem de proteção significativa.

Assim como seus pares de cimento, a Heidelberg demonstrou capacidade de repassar custos de inflação de forma positiva na última fase do ciclo, e o Barclays acredita que essa disciplina de preços está agora estruturalmente consolidada.

Vicat foi classificada como “Aumentar”. Geralmente realiza hedge de 6 a 9 meses, mas garante a maior parte de sua demanda energética por contratos de longo prazo, possuindo uma das estruturas de custos mais defensivas entre as empresas de cimento.

A exposição de vendas na região do Oriente Médio é inferior a 5%, sem operações locais na região, o que a torna relativamente menos afetada pelas turbulências geopolíticas atuais.

O Barclays vê a Vicat como beneficiária da narrativa de capacidade de fixação de preços estrutural para o setor de cimento, com seus acordos de fornecimento de longo prazo oferecendo proteção adicional.

Saint-Gobain foi classificada como “Aumentar”, devido à sua concentração de participação de mercado nas principais categorias de produtos, tornando-se uma das principais escolhas do Barclays no setor de materiais de construção. A corretora acredita que isso permite manter uma forte capacidade de fixação de preços nos mercados-chave.

O gás natural representa cerca de metade da sua conta de energia, com mais de 50% da exposição hedgeada ao longo do ano, oferecendo proteção de custos de curto prazo.

Se a atual interrupção de energia persistir e acelerar a agenda de eficiência energética na Europa, a Saint-Gobain também se beneficiará de uma demanda de longo prazo significativa.

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