Звіт про фінансовий аналіз компанії Tibet Nordi Kang Pharmaceutical Co., Ltd за 2025 рік

Основні фінансові показники

Тибетська компанія Nodi康药业股份有限公司 (далі — «Тибетська фарма») у 2025 році досягла операційного доходу 29 815,382 млн юанів, що на 6,23% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 9 379,314 млн юанів, зменшившись на 10,78%; чистий прибуток за вирахуванням разових статей склав 8 714,081 млн юанів, що на 1,48% більше. Базовий прибуток на акцію становить 2,91 юаня/акцію, зменшившись на 10,74%; базовий прибуток на акцію за вирахуванням разових статей — 2,70 юаня/акцію, що на 1,50% більше.

Аналіз ділової діяльності

Сталі темпи зростання доходів, синергія фармацевтичного виробництва та торгівлі

Обсяг доходів компанії склав 29 815,382 млн юанів, що на 6,23% більше, головним чином завдяки синергії у фармацевтичному виробництві та торгівлі. За напрямками:

• Фармацевтичне виробництво: доходи — 19 912,082 млн юанів, зростання на 8,52%, що зумовлено стабільними продажами основних продуктів, таких як Новий активатор, Іммодо, а також постійними інвестиціями у R&D та виробництво.
• Фармацевтична торгівля: доходи — 28 240,283 млн юанів, зростання на 10,12%, що зумовлено покращенням маркетингової мережі та розширенням ринку.

Зниження чистого прибутку у порівнянні з попереднім роком, значний вплив разових статей

Чистий прибуток, що належить акціонерам, склав 9 379,314 млн юанів, зменшившись на 10,78%, головною причиною є зменшення інших доходів на 17 559,97 млн юанів. Вираховуючи разові статті, чистий прибуток становить 8 714,081 млн юанів, що на 1,48% більше, що свідчить про стабільність основної діяльності.

Аналіз показників прибутковості

Загальна рентабельність активів (ROE) становить 26,98%, зниження на 1,80 п.п.; рентабельність активів за вирахуванням разових статей — 25,07%, зростання на 1,56 п.п. Базовий прибуток на акцію — 2,91 юаня/акцію, зменшення на 10,74%; за вирахуванням разових статей — 2,70 юаня/акцію, зростання на 1,50%. Зміни у показниках прибутковості зумовлені коливаннями чистого прибутку.

Аналіз витрат та собівартості

Зростання собівартості, ефективне управління витратами

Обсяг собівартості становить 17 247,49 млн юанів, зростання на 6,27%, що зумовлено зростанням доходів. За напрямками:

• Фармацевтичне виробництво: 96 277,76 млн юанів, зростання на 7,89%, через підвищення цін на сировину та розширення виробничих масштабів.
• Фармацевтична торгівля: 107 839,65 млн юанів, зростання на 4,87%, через підвищення закупівельних цін і збільшення обсягів продажів.

Зростання операційних витрат, значне збільшення інвестицій у R&D

Загальні операційні витрати склали 180 846,352 млн юанів, зростання на 10,23%, головним чином через збільшення витрат на збут і R&D. Детальніше:

• Витрати на збут: 164 429,999 млн юанів, зростання на 5,24%, через активізацію маркетингових заходів та розширення мережі.
• Адміністративні витрати: 12 924,136 млн юанів, зростання на 5,82%, через збільшення зарплат та витрат на офіс.
• Витрати на R&D: 740,801 млн юанів, зростання на 156,00%, через інвестиції у нові технології, зокрема оптимізацію процесу Нового активатора, проекти ART001 і ART002.
• Фінансові витрати: -690,781 млн юанів, зниження на 2 189,72 млн юанів, через зростання доходів від відсотків та валютних операцій.

Аналіз стану активів і зобов’язань

Загальні активи зросли, структура активів покращується

Загальні активи становлять 6 267,387 млн юанів, зростання на 32,02%, переважно через збільшення грошових коштів, дебіторської заборгованості, запасів. Детальніше:

• Поточні активи: 4 637,316 млн юанів, зростання на 30,02%, що становить 73,99% від загальних активів. З них:
  • Грошові кошти — 2 327,467 млн юанів, зростання на 41,21%
  • Векселі до отримання — 8,327 млн юанів, зростання на 149,49%
  • Дебіторська заборгованість — 6 942,763 млн юанів, зростання на 31,77%
  • Запаси — 1 812,658 млн юанів, зростання на 35,08%
• Віддалені активи: 1 630,070 млн юанів, зростання на 38,42%, що становить 26,01% від загальних активів. З них:
  • Довгострокові інвестиції — 37 188,99 млн юанів, зростання на 329,64%
  • Основні засоби — 61 472,66 млн юанів, зростання на 1,85%
  • Нематеріальні активи — 30 078,45 млн юанів, зростання на 63,39%
  • Гудвіл — 8 400,64 млн юанів, зростання на 846,37%

Зобов’язання зросли, короткострокові кредити значно збільшилися

Загальні зобов’язання — 2 129,906 млн юанів, зростання на 167,83%, переважно через збільшення короткострокових позик:

• Поточні зобов’язання: 1 640,126 млн юанів, зростання на 113,96%, що становить 77,00% від загальних зобов’язань. З них:
  • Короткострокові позики — 800,268 млн юанів, зростання на 194,04%
  • Кредиторська заборгованість — 39,162 млн юанів, зростання на 54,12%
  • Інші зобов’язання — 669,629 млн юанів, зростання на 77,76%
• Довгострокові зобов’язання: 489,78 млн юанів, зростання на 1 609,06%, що становить 23,00% від зобов’язань. З них:
  • Довгострокові зобов’язання — 436,057 млн юанів, зумовлені купівлею частки у Ruregen та очікуваними відсотками
  • Відстрочений податковий зобов’язання — 25,46 млн юанів, зростання на 2 447,03%

Власний капітал зменшився, капітальні резерви суттєво скоротилися

Власний капітал, що належить акціонерам, становить 3 798,429 млн юанів, зменшившись на 3,05%, головним чином через зменшення капітальних резервів:

• Статутний капітал: 32,231 млн юанів, без змін
• Капітальні резерви: 7 521,991 млн юанів, зменшення на 36,70%, через облік зобов’язань за купівлею частки у Ruregen
• Інші сукупні доходи: 595,14 млн юанів, зменшення на 23,27%
• Нерозподілений прибуток: 25 013,87 млн юанів, зростання на 15,46%, через накопичення прибутку

Аналіз грошових потоків

Чистий грошовий потік від операційної діяльності зріс, якість прибутку високоякісна

Грошовий потік від операційної діяльності склав 1 004,75 млн юанів, зростання на 1,00%, що зумовлено зростанням доходів та ефективним управлінням дебіторською заборгованістю. Вхідні грошові потоки — 3 280,25 млн юанів, зменшення на 7,14%; вихідні — 2 275,49 млн юанів, зменшення на 10,33%.

Інвестиційна діяльність: грошові витрати зросли, чистий потік негативний

Чистий грошовий потік від інвестицій — -589,07 млн юанів, зменшення на 266,18%, через значне збільшення інвестиційних витрат. Вхідні — 4 554,88 млн юанів, зменшення на 7,28%; вихідні — 5 143,96 млн юанів, зростання на 12,85%, через купівлю основних засобів і довгострокових активів.

Фінансова діяльність: зростання залучених коштів, виплати дивідендів і відсотків

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності — -122,62 млн юанів, зростання на 83,27%, через збільшення залучених кредитів і виплат дивідендів. Вхідні — 1 009,80 млн юанів, зростання на 88,77%; вихідні — 1 132,42 млн юанів, зменшення на 10,69%.

Аналіз за напрямками діяльності

Фармацевтичне виробництво

• Доходи: 19 912,082 млн юанів, зростання на 8,52%
• Собівартість: 9 627,776 млн юанів, зростання на 7,89%
• Валовий прибуток: 10 284,306 млн юанів, валова маржа — 51,65%, зросла на 0,28 п.п.
• Чистий прибуток: 10 284,306 млн юанів, зростання на 9,18%

Зростання валової маржі та прибутку зумовлене стабільним продажем ключових продуктів і ефективним контролем витрат.

Фармацевтична торгівля

• Доходи: 28 240,283 млн юанів, зростання на 10,12%
• Собівартість: 10 783,965 млн юанів, зростання на 4,87%
• Валовий прибуток: 16 463,318 млн юанів, маржа — 61,80%, зросла на 2,50 п.п.
• Чистий прибуток: 17 456,318 млн юанів, зростання на 15,68%

Зростання валової маржі і прибутку обумовлене активним розширенням ринку та контролем витрат.

Аналіз ключових подій

Придбання Ruregen, стратегія у галузі генетичних технологій

У 2025 році компанія через свою повністю підпорядковану компанію TopRidge Pharma Limited придбала 40,82% акцій Accuredit Therapeutics Limited (Ruregen), ставши її контролюючим акціонером. Ruregen спеціалізується на застосуванні технологій редагування генів у кардіології, онкології тощо. Це сприятиме розвитку у галузі генетичних технологій та підвищенню конкурентоспроможності у R&D.

Значне збільшення інвестицій у R&D, підвищення інноваційного потенціалу

Інвестиції у R&D склали 740,801 млн юанів, зростання на 156,00%, зосереджені на оптимізації технології Нового активатора, проектах ART001 і ART002. Це сприятиме підвищенню інноваційної спроможності компанії.

Стабільна політика дивідендних виплат, підвищення повернення акціонерам

Програма розподілу прибутку за 2025 рік передбачає виплату дивідендів у розмірі 8,76 юаня на 10 акцій (з урахуванням податків), загалом — 278 847 564,89 юанів. Політика стабільна, що підвищує довіру інвесторів.

Ризики

Політичні ризики

Зміни у державних політиках щодо охорони здоров’я, закупівель лікарських засобів можуть негативно вплинути на результати діяльності.

Ризики R&D

Медичні дослідження мають довгі цикли, високі витрати та ризики невдачі, що може затримати або ускладнити реалізацію проектів.

Ринкові ризики

Конкуренція у фармацевтичному секторі зменшує частку ринку основних продуктів.

Валютні ризики

Зовнішньоекономічна діяльність піддається валютним коливанням, що може вплинути на фінансові результати.

Підсумки та перспективи

Підсумки

У 2025 році доходи Тибетської фарми стабільно зросли, прибутковість основної діяльності залишилася стабільною, але чистий прибуток зменшився через разові статті. Активи та зобов’язання зросли, грошові потоки залишаються достатніми. За напрямками: фармацевтичне виробництво і торгівля демонструють зростання валової маржі та прибутку. Важливі події — придбання Ruregen, інвестиції у R&D, стабільна дивідендна політика.

Перспективи

Компанія планує продовжувати розвиток за стратегією «фокус на R&D і виробництво, підтримка торгівлі», збільшувати інвестиції у R&D, розширювати ринки, оптимізувати структуру активів і підвищувати прибутковість. Очікується, що у 2026 році доходи зростуть стабільно, прибуток залишиться на рівні, а прибутковість — підвищиться.