Circle (CRCL) precio de acciones rebote en V profundo: ¿Por qué el mercado está reevaluando?

En marzo de 2026, el precio de las acciones de Circle (CRCL) se situaba por encima de los 110 dólares. Hace apenas un mes, fluctuaba cerca de los 50 dólares; y nueve meses atrás, alcanzó un máximo de 299 dólares.

Este comportamiento extremo de montaña rusa refleja una profunda división en la lógica de valoración del mercado para este gigante de las stablecoins. Cuando la discusión sobre predicciones del precio de las acciones se intensifica, el foco de las divergencias ya no son solo los números financieros, sino una cuestión fundamental sobre qué papel jugará Circle en el futuro del panorama financiero global.

¿Por qué el precio de las acciones se desplomó a pesar de los buenos fundamentos?

A finales de 2025, los datos fundamentales de Circle eran muy positivos: la circulación de USDC superó los 75 mil millones, y los ingresos totales del cuarto trimestre crecieron un 77% interanual hasta 770 millones de dólares. Sin embargo, el precio de las acciones cayó desde un máximo de 298 dólares hasta 50 dólares. Esta divergencia se debe a una reevaluación del mercado sobre su estructura de ingresos.

Los ingresos de Circle dependen en gran medida de las tasas de interés de la Reserva Federal. Según su folleto de oferta pública, cada reducción de 100 puntos básicos en la tasa de interés de la Fed implica una pérdida anualizada de aproximadamente 618 millones de dólares en ingresos por intereses. Las sucesivas bajadas de tasas en septiembre y octubre de 2025 redujeron directamente el rendimiento de sus reservas. Además, un acuerdo de reparto de beneficios con Coinbase provocó que “cuanto mayor sea la escala, menor sea el ingreso por unidad”: mientras los ingresos crecieron un 66%, los costos de distribución aumentaron un 74%. Cuando el mercado se dio cuenta de que en esencia Circle era un “fondo de bonos del gobierno apalancado”, la lógica de valoración basada en altas valoraciones de las acciones tecnológicas empezó a desmoronarse.

¿De dónde proviene el crecimiento en un mercado bajista?

A pesar de la tendencia bajista en el mercado de criptomonedas, con el precio de Bitcoin bajo presión, la circulación de USDC creció un 72% en 2025, alcanzando un máximo histórico. Detrás de estos datos hay una transformación estructural en los casos de uso de las stablecoins.

El impulso del crecimiento se desplazó del comercio en criptomonedas hacia la infraestructura de pagos y liquidaciones globales. Gigantes tradicionales como Visa, Mastercard y JPMorgan comenzaron a integrar USDC en sus canales de pago. USDC ya está permitido como garantía calificada para operaciones de futuros bajo regulación de la CFTC, marcando su entrada formal en el campo de los derivados financieros regulados en EE. UU. Cuando los casos de uso de las stablecoins cambian de “herramienta de especulación” a “red de liquidación”, su crecimiento se desacopla del ciclo de las criptomonedas y se ancla en un mercado global de pagos transfronterizos que mueve aproximadamente 150 billones de dólares al año.

¿Cuál es el costo estructural de depender de un único modelo de ingresos?

Más del 95% de los ingresos de Circle provienen de intereses sobre sus activos en reserva, mientras que los ingresos no por intereses representan menos del 5%. Esta estructura monolítica los somete a una doble presión significativa.

Por un lado, el ciclo bajista de las tasas de interés reduce directamente sus ingresos principales; por otro, para escalar, Circle debe compartir cada vez más beneficios con canales como Coinbase. Esta estructura hace evidente que, si Circle solo aspira a ser un emisor de stablecoins conforme a la regulación, su techo de beneficios será claro. Para romper este estancamiento, es necesario abrir una segunda curva de crecimiento independiente de las tasas de interés y los acuerdos de reparto de beneficios.

¿Puede el beneficio regulatorio convertirse en una ventaja competitiva duradera?

La aprobación en julio de 2025 del “Genius Act” estableció un marco regulatorio federal para las stablecoins, exigiendo reservas 100% de alta calidad y auditorías periódicas. El día de su aprobación, el precio de las acciones de Circle subió un 34% en un solo día.

Este marco regulatorio creó una barrera protectora clave: en el sistema regulatorio estadounidense, competidores con menor transparencia en sus reservas, como Tether, tendrán dificultades para superarlo a corto plazo. Tras la aprobación, la cuota de volumen de transacciones en cadena de USDC superó en un momento a USDT, acercándose al 50%. Sin embargo, la ventaja regulatoria no es exclusiva de Circle. Tether rápidamente lanzó USAT, que cumple con los estándares del Genius Act, y gigantes tradicionales como Fidelity y Robinhood también están desarrollando sus propias stablecoins. La regulación es solo una entrada; la verdadera competencia acaba de comenzar.

¿Cómo puede el “agente de IA” reescribir el marco de valoración?

El CEO de Circle, Jeremy Allaire, presentó en la conferencia de resultados una narrativa central: “la economía de las máquinas”. Cuando cientos de miles de millones de agentes de IA operan de forma autónoma en internet, necesitan un método de pago que no requiera intervención humana, soporte microtransacciones y funcione 24/7.

Este es el rumbo en el que Circle apuesta. Su red de prueba Arc procesó en 90 días más de 150 millones de transacciones, con un costo por transacción objetivo de solo 0,00001 dólares; Circle Gateway permite a los agentes de IA realizar transacciones cross-chain con USDC de forma autónoma. Actualmente, el 99% de los pagos rastreados de agentes de IA usan USDC. Si esta narrativa se consolida, los ingresos de Circle pasarán de “ganar por diferencial de intereses” a cargar comisiones por transacción, y las tasas de interés dejarán de ser el único factor que determina su valoración. La aceleración en la circulación monetaria será un nuevo motor de crecimiento.

¿Hacia qué lógica convergerá finalmente la divergencia en la valoración?

Actualmente, existen dos marcos de valoración muy diferentes para Circle.

El marco tradicional lo ve como un reflejo del ciclo de las criptomonedas, con valoraciones que fluctúan con BTC y ETH, centradas en el volumen y uso de USDC. El marco emergente lo considera como un nodo central en la red de pagos globales, con valoraciones ancladas en la penetración del mercado de pagos transfronterizos, la proporción de casos de uso no relacionados con criptomonedas y la velocidad de adopción de agentes de IA y otros escenarios emergentes.

Morgan Stanley mantiene una postura cautelosa, con una calificación de “Equal-weight”, sugiriendo que antes de que los casos de uso no relacionados con criptomonedas se escalen, los inversores mantendrán una actitud de espera. Por otro lado, instituciones como Needham comparan a Circle con “Tesla en una transferencia de paradigma”, considerando que su mercado potencial es la oferta monetaria global (M2). La valoración final dependerá de si Circle puede demostrar en los próximos trimestres un aumento sustancial en la proporción de ingresos no por intereses, y si las nuevas historias como los pagos con IA se traducen en datos de ingresos reales.

Riesgos potenciales

A pesar del optimismo en la narrativa, Circle enfrenta varios riesgos clave. Primero, la incertidumbre en la renegociación del acuerdo de reparto con Coinbase, cuya participación en USDC en la plataforma ya alcanza el 22%, le otorga mayor poder de negociación. Segundo, el riesgo de reacción regulatoria: más de 3,200 bancos en EE. UU. firmaron cartas presionando para prohibir los pagos de intereses en stablecoins, temiendo una fuga de depósitos por valor de billones de dólares. Finalmente, la competencia se intensifica: con la entrada de gigantes tradicionales en el sector, la ventana de ventaja de Circle podría cerrarse más rápido de lo esperado.

Conclusión

La volatilidad del precio de Circle (CRCL) refleja, en esencia, una lucha constante por definir su identidad. Fue considerado “la Nvidia de las criptomonedas”, luego desacreditado como “fondo de bonos del gobierno”; ahora, trabaja para reinventarse como “la capa de pagos en la era de la IA”. A corto plazo, las tasas de interés y la regulación seguirán dominando el sentimiento del mercado; pero a largo plazo, lo que determinará el valor final de Circle será su capacidad para crear una curva de crecimiento independiente del ciclo macroeconómico, más allá de las transacciones criptográficas. Para los inversores, entender a Circle equivale a responder a una pregunta: ¿crees que en el futuro las liquidaciones financieras serán dominadas por dólares programables y máquinas autónomas que comercian por sí mismas?

Preguntas frecuentes

1. ¿Qué es Circle (CRCL)?

Circle es el emisor de USDC, una stablecoin, y una compañía global de tecnología financiera. Se listó en la Bolsa de Nueva York en junio de 2025, con el símbolo CRCL.

2. ¿Por qué cayó significativamente el precio de las acciones de Circle desde su máximo?

Principalmente porque el mercado descubrió que sus ingresos dependen mucho de las tasas de interés de la Fed (las bajadas reducen beneficios), y que el acuerdo de reparto con Coinbase no generó un crecimiento proporcional en beneficios, lo que corrigió la valoración tipo “acción tecnológica”.

3. ¿Cuáles son las principales diferencias entre USDC y USDT?

USDC enfatiza la cumplimiento y transparencia, con reservas compuestas principalmente por efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo, sometidas a auditorías periódicas y regulación en EE. UU. USDT, en cambio, tiene una circulación global mayor, pero su transparencia y composición de reservas han sido objeto de controversia durante mucho tiempo.

4. ¿Qué impacto tiene la ley GENIUS en Circle?

Esta ley estableció un marco regulatorio federal para las stablecoins en EE. UU., exigiendo reservas estrictas y auditorías. Para Circle, que ya cumple con altos estándares, es una gran ventaja, ya que crea una barrera regulatoria que dificulta la entrada a competidores no conformes, excluyéndolos del sistema financiero principal.

5. ¿Por qué es importante para Circle el “pago mediante agentes de IA”?

Proporciona a Circle una segunda curva de crecimiento independiente de las tasas de interés. Si en el futuro millones de agentes de IA usan USDC para microtransacciones, los ingresos de Circle pasarán de depender solo de “ganar por diferencial de intereses” a “cargar comisiones por transacción”, reconfigurando su modelo de valoración.