De “devorar” a “beneficiar”, as empresas de software chinesas têm potencial para aproveitar o “carne de lagosta”！

Uma vez que a narrativa de “AI a consumir SaaS” foi suprimida, o setor de software está a passar por uma nova reavaliação de valor: o explosivo crescimento de tokens trazido pelos AI Agents, que desloca o foco do valor do software de “funcionalidade apresentada” para “orquestração de processos, dados e governança de permissões”, podendo as infraestruturas e plataformas de software liderar essa mudança.

A última catalisadora no setor industrial vem do destaque do OpenClaw. Segundo a HSBC Qianhai, a quantidade de chamadas de tokens do AI Agent pode atingir até 15 vezes as conversas, e a plataforma OpenRouter atingiu uma quantidade semanal de chamadas de tokens de 14,8 trilhões na semana de 2 de março, crescendo cerca de 160% em dois meses, elevaram simultaneamente a monetização de aplicações de IA e o consumo de poder computacional.

Para o mercado A-shares, a HSBC Qianhai Securities acredita que o forte crescimento nas chamadas de tokens irá aumentar a demanda por infraestrutura de software de IA e centros de dados (IDC), com modelos chineses, devido à sua melhor relação custo-benefício, continuando a ampliar sua quota global de tokens.

AI Agents de “chat” a “execução”: ampliando o consumo de tokens

A HSBC Qianhai Securities acredita que, à medida que a capacidade dos modelos básicos melhora nas tarefas de produtividade, os AI Agents estão a tornar-se a “primeira aplicação de IA de sucesso”. O OpenClaw é um exemplo representativo, podendo automatizar tarefas como instalação de software, execução de scripts, organização de ficheiros e monitoramento de páginas web.

A popularidade e o uso aumentam em paralelo. A HSBC Qianhai Securities revelou que, desde o lançamento do OpenClaw em novembro de 2025, o número de estrelas no GitHub ultrapassou 299 mil, superando projetos open source conhecidos como Linux e React.

Mais importante, a estrutura de consumo está a mudar: segundo dados da Anthropic, o consumo de tokens do AI Agent pode atingir até 15 vezes as interações de chat, tornando os tokens um “indicador rígido” para medir a penetração de aplicações de IA.

Os dados do OpenRouter reforçam essa tendência. A HSBC Qianhai Securities aponta que, com a implantação ativa de sistemas multi-agentes como o OpenClaw por usuários individuais e empresas, a quantidade semanal de chamadas de tokens na plataforma OpenRouter cresceu rapidamente desde o início de 2026, atingindo 14,8 trilhões na semana de 2 de março.

Modelos chineses ganham quota: vantagem de custo amplia resiliência de infraestrutura e IDC

A HSBC Qianhai Securities indica que, desde fevereiro de 2026, modelos chineses como o Zhipu GLM5, Minimax M2.5 e Kimi K2.5, com vantagens de desempenho e custo, continuam a conquistar quota de tokens de grandes modelos americanos.

Segundo dados do OpenRouter, na semana de 9 de fevereiro, os nove principais modelos no OpenRouter tiveram uma participação de chamadas semanais de tokens de modelos chineses que, pela primeira vez, superou a dos modelos americanos.

A estrutura de preços também impulsiona a penetração. Os pacotes de assinatura de serviços de programação de IA, organizados pela HSBC Qianhai, mostram que, sob restrições de uso semelhantes, os preços mensais dos fornecedores chineses são cerca de 20% a 30% inferiores aos de fornecedores estrangeiros, tornando a eficiência de custos um fator importante na migração de tokens.

A HSBC Qianhai acredita que o forte crescimento nas chamadas de tokens irá aumentar a demanda por infraestrutura de software de IA, com oportunidades estruturais em infraestruturas hiperconvergentes (HCI) e armazenamento definido por software (SDS); ao mesmo tempo, o aumento na demanda computacional causado pela popularização dos AI Agents deve impulsionar o crescimento de pedidos a fornecedores domésticos de IDC.

OpenClaw ganha destaque: Agents não substituem software, mas representam uma camada de “chamadas”

A Shenwan Hongyuan aponta que o OpenClaw é posicionado como assistente de IA pessoal, podendo se conectar a canais de comunicação como WhatsApp, Telegram, Feishu, e gerenciar sessões, ferramentas, eventos e habilidades através de um Gateway local, demonstrando que os Agents estão evoluindo para uma forma de produto “executável”.

Do ponto de vista arquitetural, o OpenClaw realiza autenticação, orquestração, gerenciamento de configuração e logs via um Gateway WebSocket local, com aplicações e dispositivos conectados como nós, expondo comandos de execução, troca de mensagens e capacidades de dispositivos ao Agent.

A Shenwan Hongyuan avalia que, os Agents não representam uma nova espécie de software desvinculada do existente, mas sim uma camada de “chamadas inteligentes” e “orquestração de tarefas” sobre estruturas já existentes de software, dados e permissões, com o valor central na automação e eficiência na gestão de processos.

Segundo a Shenwan Hongyuan, o setor de software anteriormente enfrentou pressão principalmente devido à reavaliação de valor com a IA, e não por deterioração fundamental. No início do ano, investidores temiam que grandes modelos universais e Agents universais, ao evitarem interfaces tradicionais de SaaS, corroessem funcionalidades e fidelidade do usuário, alimentando narrativas extremas de “fim do SaaS”.

A mudança marginal é que, a implementação de Agents empresariais não é simplesmente “acesso ao modelo para ativar”, mas requer integração profunda com dados e controle de permissões, além de segurança, observabilidade, avaliação e auditoria.

As empresas de software não estão sendo passivamente atingidas, mas sim aproveitando suas próprias entradas de fluxo de trabalho e barreiras de dados para rapidamente transformar seus produtos em Agents. A ServiceNow destaca que seus AI Agents são integrados, colocando AI, dados e fluxos de trabalho na mesma plataforma, unificando agentes de terceiros.

O setor de software atualmente parece mais uma fase de recuperação após o fundo de emoções: a narrativa pessimista ainda existe, mas já não há vendas indiscriminadas, e o mercado começa a avaliar quem foi menos afetado ou quem pode se beneficiar na onda de IA.

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