Industrial Fuxian 2025 rendimiento en auge: beneficios y preocupaciones coexistentes en la ola de IA

Fábrica de Alta Tecnología Industrial (601138.SH) en su informe de resultados para 2025 muestra que los ingresos anuales superaron los 9000 mil millones de yuanes, alcanzando los 9028.87 mil millones de yuanes, con un aumento interanual del 48.22%; el beneficio neto alcanzó los 35.286 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 51.99%. Detrás de estos resultados, el negocio de IA se ha convertido en el motor principal, con el sector de computación en la nube representando más de la mitad de los ingresos, destacando especialmente el rápido crecimiento del negocio de servidores de IA.

Desde los datos trimestrales, la capacidad de rentabilidad de la compañía muestra una tendencia de fuerte aumento. Los beneficios netos atribuibles a la matriz en los cuatro trimestres de 2025 fueron de 5.2 mil millones, 6.9 mil millones, 10.4 mil millones y 12.8 mil millones de yuanes, respectivamente, con los dos últimos trimestres superando consecutivamente los 1000 millones de yuanes. La escala de ingresos también creció en paralelo, con los ingresos de cada trimestre siendo 1604 mil millones, 2003 mil millones, 2432 mil millones y 2990 mil millones de yuanes, alcanzando en el cuarto trimestre un récord histórico de 2990 mil millones de yuanes en un solo trimestre.

El negocio de computación en la nube se ha convertido en el principal motor del crecimiento de los resultados. Este sector logró en todo el año unos ingresos de 6026.79 mil millones de yuanes, con un aumento interanual del 88.70%, representando el 66.7% del total de ingresos. Entre ellos, el rendimiento del negocio de servidores de IA fue sobresaliente, con los ingresos por servidores de IA para proveedores de servicios en la nube creciendo más de 3 veces respecto al año anterior, y en el cuarto trimestre el incremento interanual alcanzó un 5.5 veces. Los productos relacionados con soluciones GPU y ASIC también experimentaron un crecimiento rápido, con la capacidad de entrega y el nivel de integración de la cadena de suministro manteniéndose en la vanguardia del sector.

El sector de equipos de comunicación muestra cambios estructurales. Aunque los ingresos del sector de equipos de comunicación y redes móviles en todo el año solo aumentaron un 3.46% hasta 2978.51 mil millones de yuanes, los ingresos por conmutadores de alta velocidad por encima de 800G crecieron 13 veces respecto al año anterior, acelerándose la producción en masa de conmutadores de 1.6T y avanzando la implementación de tecnología CPO. La estrategia tecnológica de la compañía cubre múltiples soluciones como Ethernet, Infiniband y NVLink Switch, para satisfacer las necesidades de interconexión en centros de datos de gran escala.

El negocio de componentes de precisión para terminales mantiene un crecimiento estable. Beneficiándose de la expansión del mercado de teléfonos inteligentes con IA, las entregas de este negocio crecieron en cifras de dos dígitos. En contraste, el sector de Internet industrial reportó ingresos de 694 millones de yuanes, una caída del 26.15% respecto al año anterior, aunque representa una proporción muy pequeña del negocio total.

La estructura de costos muestra un aumento continuo en la proporción del gasto en materiales. El costo de materiales directos representó el 92.50% del costo total, un aumento de 1.12 puntos porcentuales respecto al año anterior, con un valor absoluto que pasó de 515.6 mil millones a 775.8 mil millones de yuanes, un incremento del 50.45%. El costo laboral disminuyó hasta el 2.19%, y la depreciación y amortización representaron el 0.69%, ambos en tendencia a la baja. La concentración en los cinco principales clientes alcanzó el 62.01%, manteniendo un alto nivel de concentración de clientes.

El estado del flujo de caja ha generado atención en el mercado. El flujo de caja operativo neto del año fue de 5.238 mil millones de yuanes, una caída del 78.01% respecto al año anterior, principalmente debido a un aumento en las inversiones en inventario que provocó una acumulación de fondos. En el cuarto trimestre, el flujo de caja operativo se recuperó hasta 9.378 mil millones de yuanes, permitiendo que los datos anuales se tornaran ligeramente positivos. La deuda contractual al cierre fue de 3.113 mil millones de yuanes, un aumento del 790% respecto al inicio del período, reflejando un incremento significativo en los pagos anticipados de los clientes.

La inversión en I+D ha mostrado una ligera disminución. Los gastos en I+D del año totalizaron 11.151 mil millones de yuanes, reduciendo la proporción respecto a los ingresos al 1.24%, frente al 1.75% de 2024. La estrategia de expansión global continúa profundizándose, con México alcanzando unos ingresos de 307.044 mil millones de yuanes, superando a Vietnam (83.055 mil millones), convirtiéndose en la principal base de fabricación en el extranjero, contribuyendo juntas con más del 43% de los ingresos principales.

El plan de dividendos alcanzó un récord en la historia de la compañía. Se propone distribuir 6.5 yuanes en efectivo por cada 10 acciones, totalizando 12.901 mil millones de yuanes, con un dividendo en efectivo anual de 19.451 mil millones de yuanes y una tasa de distribución del 55.12%. La estructura accionarial revela que nueve de los diez principales accionistas están controlados en realidad por Hon Hai Precision, con una participación conjunta de aproximadamente el 83.74%.

El sector continúa mostrando una tendencia de mejora en su ciclo económico. Según un pronóstico de TrendForce, en 2026, las ventas mundiales de servidores de IA mantendrán un crecimiento alto del 28.3%, y el gasto de capital de las ocho principales empresas de servicios en la nube superará los 710 mil millones de dólares, un aumento del 61% respecto al año anterior. En una carta a los accionistas, el presidente Zheng Hongmeng afirmó que la infraestructura de computación de IA será un campo clave de desarrollo en el futuro, aunque advirtió sobre los desafíos derivados de los cambios en la situación política y económica internacional y la volatilidad en los costos de las materias primas. Al cierre del 10 de marzo, la capitalización bursátil total de la compañía era de aproximadamente 1.08 billones de yuanes.