作者：彭衍菘最近、国内の油気テーマのファンドが市場の注目を集め、多くの資金が関連商品を通じて流入しています。純資産価額と取引価格が大幅に上昇する中、油気テーマの二次市場では高いプレミアムが生じており、これに対して、ファンド会社はリスク警告や購入制限など一連の措置を講じ、市場の熱狂的な感情を緊急に鎮めています。今回の油気相場の始まりは、国際原油価格の継続的な上昇にあります。3月9日、ICEブレント原油は一時119.50ドル/バレルに達し、年初来の上昇率は50％を超えました。国内の資本市場は迅速に反応し、油気テーマのETFが資金の追いかけ対象となっています。Wind情報によると、3月9日の終値時点で、易方達原油（QDII—LOF—FOF）A、南方原油（QDII—FOF—LOF）、嘉実原油（QDII—LOF）などの上昇率はすべて10％に達しました。3月以降、3月6日までに、国泰中証油気産業ETF、鹏華中証石油天然ガスETF、汇添富中証油気資源ETFの純流入額はそれぞれ65.98億元、48.47億元、40.14億元となり、これら3つの商品合計で150億元を超える資金を吸引しています。市場全体の40以上の油気テーマETFの資金流入状況を見ると、3月以降の純流入額は218.28億元に達し、年内の純流入額の70.64％を占めています。短期間に大量の資金が市場に流入し、関連商品の二次市場価格を押し上げ、明らかにファンドの純資産価額から乖離しています。これに対し、ファンド会社は迅速に対応し、3月以降、油気テーマのファンドは50件以上のプレミアムリスク警告公告を発表しています。例えば、3月9日、富国基金は公告で、最近、同社の富国S&P石油天然ガス探査・生産選定業種ETF（QDII）の二次市場取引価格が、ファンドの純資産価額（IOPV）を大きく上回る高いプレミアムを示していると発表しました。さらに、多くのファンド会社が自社の油気テーマファンドに対して購入制限や申込停止措置を取っています。例えば、3月5日、華宝基金は華宝油気LOFの申込および定期定額投資を一時停止しました。理由は「ファンド持分保有者の利益を保護し、ファンドの安定運営を確保するため」です。資金の過熱的な流入に直面し、ファンド運用者はどのようにリスク管理を徹底すべきかについて、前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍は次のように述べています。分散投資の観点から、アクティブ型ファンドは油気の上流・中流・下流の産業チェーンの銘柄を分散させ、単一銘柄のポジション上限を厳格に管理し、商品型ファンドは原油先物の満期日を分散させてロールオーバーリスクをヘッジします。損益管理については、厳格な動的損益閾値を設定し、短期的に過熱した銘柄の利益を早期に確定し、損切りラインを超えた場合は迅速に清算します。期間とポジションの管理においては、商品型ファンドは短期契約を中心に価格変動を抑え、株式型ファンドは柔軟にポジションを調整し、大口の申請や解約に備えて現金を確保し、受動的なポジション調整による変動拡大を防ぎます。晨星（中国）ファンド研究センターのアナリストは、個人投資家に対して、自身のリスク許容度に応じて適切にポジションをコントロールする必要があると指摘しています。市場の感情が落ち着き、プレミアムが合理的な範囲に回帰した後に、適切なタイミングで投資を行い、非合理的な操作を避けるべきです。
今月の油気テーマETFが200億元を超える資金流入 溢れリスクの警告が頻繁に現れる
作者：彭衍菘
最近、国内の油気テーマのファンドが市場の注目を集め、多くの資金が関連商品を通じて流入しています。純資産価額と取引価格が大幅に上昇する中、油気テーマの二次市場では高いプレミアムが生じており、これに対して、ファンド会社はリスク警告や購入制限など一連の措置を講じ、市場の熱狂的な感情を緊急に鎮めています。
今回の油気相場の始まりは、国際原油価格の継続的な上昇にあります。3月9日、ICEブレント原油は一時119.50ドル/バレルに達し、年初来の上昇率は50％を超えました。国内の資本市場は迅速に反応し、油気テーマのETFが資金の追いかけ対象となっています。
Wind情報によると、3月9日の終値時点で、易方達原油（QDII—LOF—FOF）A、南方原油（QDII—FOF—LOF）、嘉実原油（QDII—LOF）などの上昇率はすべて10％に達しました。3月以降、3月6日までに、国泰中証油気産業ETF、鹏華中証石油天然ガスETF、汇添富中証油気資源ETFの純流入額はそれぞれ65.98億元、48.47億元、40.14億元となり、これら3つの商品合計で150億元を超える資金を吸引しています。市場全体の40以上の油気テーマETFの資金流入状況を見ると、3月以降の純流入額は218.28億元に達し、年内の純流入額の70.64％を占めています。
短期間に大量の資金が市場に流入し、関連商品の二次市場価格を押し上げ、明らかにファンドの純資産価額から乖離しています。これに対し、ファンド会社は迅速に対応し、3月以降、油気テーマのファンドは50件以上のプレミアムリスク警告公告を発表しています。
例えば、3月9日、富国基金は公告で、最近、同社の富国S&P石油天然ガス探査・生産選定業種ETF（QDII）の二次市場取引価格が、ファンドの純資産価額（IOPV）を大きく上回る高いプレミアムを示していると発表しました。
さらに、多くのファンド会社が自社の油気テーマファンドに対して購入制限や申込停止措置を取っています。例えば、3月5日、華宝基金は華宝油気LOFの申込および定期定額投資を一時停止しました。理由は「ファンド持分保有者の利益を保護し、ファンドの安定運営を確保するため」です。
資金の過熱的な流入に直面し、ファンド運用者はどのようにリスク管理を徹底すべきかについて、前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍は次のように述べています。分散投資の観点から、アクティブ型ファンドは油気の上流・中流・下流の産業チェーンの銘柄を分散させ、単一銘柄のポジション上限を厳格に管理し、商品型ファンドは原油先物の満期日を分散させてロールオーバーリスクをヘッジします。損益管理については、厳格な動的損益閾値を設定し、短期的に過熱した銘柄の利益を早期に確定し、損切りラインを超えた場合は迅速に清算します。期間とポジションの管理においては、商品型ファンドは短期契約を中心に価格変動を抑え、株式型ファンドは柔軟にポジションを調整し、大口の申請や解約に備えて現金を確保し、受動的なポジション調整による変動拡大を防ぎます。
晨星（中国）ファンド研究センターのアナリストは、個人投資家に対して、自身のリスク許容度に応じて適切にポジションをコントロールする必要があると指摘しています。市場の感情が落ち着き、プレミアムが合理的な範囲に回帰した後に、適切なタイミングで投資を行い、非合理的な操作を避けるべきです。