長城戦略：政策の協調と連携により、「第十五次五カ年計画」の高品質な発展の新たな展望を共に描く

2026年3月6日、全国人民代表大会第十四期四回会議の記者会見が行われ、国家発展改革委員会、財政部、商务部、中国人民銀行、証券監督管理委員会の五大主要経済部門の責任者が一堂に会し、中外の記者の質問に答えた。

1、今年の経済成長目標はどのように達成するのか？政策の自信と実務的な道筋は何か？

我々が4.5％～5％の成長目標を達成するための三つの自信は、140兆元を超える経済総量、世界的に注目されるイノベーションの推進力、リスクや課題に効果的に対応できる制度的優位性である。

今回の記者会見で、国家発展改革委員会の鄭栅潔主任は、明確な実現の道筋を示し、重点を四つの側面に「加力」した。国内市場の強化に関しては、7兆元を超える投資を通じて、「六つのネット」（水道、電力、計算能力、通信、地下管網、物流）や低空経済、「人工知能＋」などの新型インフラを推進し、「二新」政策を通じて消費潜力を解放する計画である。現代化産業体系の強化に関しては、2000億元の超長期特別国債を配分し、設備更新を支援して基盤を最適化するとともに、北斗（五年以内に産業規模1兆元超）、人工知能（「十五五」末に超10兆元）などの新たな柱産業を育成することを明示した。このように大きな目標を具体的な投資額や産業規模に分解するやり方は、非常に実務的な姿勢と実行可能性を示し、社会の期待をより安定させている。

2、マクロ政策は「より積極的」かつ「協調的なイノベーション」をどのように反映しているのか？

財政政策は、「より積極的」の基調の下で三つの「新高」を記録した。

今年の一般公共予算支出は初めて30兆元を超え、新規政府債券の規模は11.89兆元に達し、中央から地方への移転支出は10.42兆元にのぼった。

最も革新的なのは、「財政金融協調による内需促進」政策ツールの設立であり、中央財政は1000億元を配分し、利子補助や保証などの手段を総動員して金融資源を消費と投資に流す仕組みを作った。このツールは巧妙に設計されており、個人消費ローンの利子補助において分野制限を撤廃し、単一の補助上限を3000元に設定、かつ「申請不要で即享受」を実現して、「少量の投入で大きな効果」を狙い、「供給過剰・需要不足」の矛盾を解消しようとしている。

金融政策は引き続き適度な緩和を明確にし、流動性を合理的に十分に保ちつつ、構造的なツールを重点的に内需拡大、技術革新、中小微企業支援に集中させている。これらの部門横断的な政策協調とツールの革新は、マクロ調整が単なる総量拡大から、メカニズム設計と効率向上へとシフトしていることを示している。

3、我々はどのようにして消費潜力を持続的に喚起し、消費の質と規模を拡大していくのか？

各部門の政策は、「内需拡大」と「アップグレード促進」の二大主線に高度に集中し、密接に連携している。今回の記者会見で、王文濤部長は、商品消費（旧商品交換2.0版）、サービス消費（交通、家政、旅行などの「6＋3」分野）、下層市場（コア、成長、基盤地域に分類して施策を行う）の全チェーンを通じた促進戦略を詳細に説明し、発展改革委の投資計画や財政の利子補助政策と直接連動している。証券監督管理委員会は、「十五五」資本市場の発展計画において、上場企業の「投資可能性」の向上、「長期資金の長期投資」メカニズムの整備、多様な株式資金調達の推進を重点項目とし、資金調達側から新たな生産力の発展を支援し、産業のアップグレードと共振させている。中央銀行は、構造的金融政策ツールを通じて、技術革新とグリーン転換をターゲットに支援している。これらの施策は相互に連携し、需要刺激から供給のアップグレード、短期的な成長安定から中長期的な構造調整までをカバーする完全な政策サイクルを形成しており、非常に体系的な特徴を持つ。

リスク警告

地政学的対立の激化、米連邦準備制度の利下げ予想未達、海外需要の減少、ドル指数の変動激化

（出典：長城証券）