Seguradoras a apoiar, o setor de exploração espacial comercial rumo às estrelas e ao mar

Este ano, no início do ano, o financiamento no setor de espaço comercial está em alta. Em fevereiro, várias empresas, como Xingji Glory, Jian Yuan Technology e Spark Space, concluíram rodadas de financiamento. Essa concentração de capital acelerou a construção de foguetes de transporte líquido, tecnologias reutilizáveis e toda a cadeia industrial.

Sob o impulso de políticas e do mercado, o espaço comercial está acelerando a transição de um modelo dominado pelo “time nacional” para um modelo de desenvolvimento diversificado, com participação ativa de atores de mercado. No entanto, à medida que o mapa industrial se expande rapidamente, os riscos de lançamento e operação também aumentam. Diante dos altos custos de tentativa e erro, a demanda por cobertura de riscos no espaço comercial está crescendo rapidamente.

Nesse contexto, o seguro para o espaço comercial assume uma missão mais importante. Vários entrevistados afirmaram que o seguro para o espaço comercial na China ainda está na fase inicial, enfrentando dificuldades como “baixa participação de mercado e altas taxas”. A solução está em romper com o pensamento tradicional de “indenização pós-evento” e evoluir para uma gestão de ciclo completo baseada em “gestão compartilhada de riscos, construção conjunta de dados e capacitação da indústria”. Essa mudança não é apenas uma inovação do setor de seguros, mas uma necessidade para garantir o desenvolvimento de alta qualidade do espaço comercial.

Necessidade de cobertura de riscos de trilhões de yuans

Nos últimos anos, a indústria de espaço comercial na China tem mantido um crescimento rápido. O suporte de políticas de alto nível tem se aprimorado continuamente, impulsionando o setor e abrindo amplas oportunidades de mercado para o seguro espacial comercial.

No nível macro, a “Proposta do Comitê Central do Partido Comunista da China sobre o Plano Quinquenal para o Desenvolvimento Econômico e Social Nacional” inclui o setor aeroespacial em um cluster de indústrias emergentes estratégicas. Em novembro de 2025, a Administração Espacial Nacional criou uma divisão específica para o espaço comercial e, no “Plano de Ação para Promover o Desenvolvimento Seguro e de Alta Qualidade do Espaço Comercial (2025-2027)”, foi mencionado o estabelecimento de um sistema de seguro obrigatório para atividades espaciais comerciais.

No que diz respeito à expansão industrial, o espaço de desenvolvimento do espaço comercial na China continua a crescer. De 25 a 31 de dezembro de 2025, o país submeteu à ITU (União Internacional de Telecomunicações) pedidos para novas frequências e recursos orbitais para 203 mil satélites.

A combinação de benefícios políticos e expansão de mercado impulsiona um crescimento explosivo do setor. Dados do Instituto de Pesquisa Industrial da China indicam que, de 2020 a 2024, o valor da produção da indústria de espaço comercial na China aumentou de 1 trilhão para cerca de 2,3 trilhões de yuans. Além disso, em 2025, foram realizadas 92 missões de lançamento espacial, das quais 50 foram comerciais, representando a primeira vez que mais da metade das missões foram de empresas comerciais.

A rápida expansão do volume industrial também aumenta os riscos de lançamento e a complexidade, tornando a cobertura de riscos uma necessidade urgente. O papel do seguro espacial comercial como “estabilizador” fica cada vez mais evidente.

Um responsável da China People’s Property Insurance Co. (CPIC Property & Casualty) afirmou ao “Diário de Valores Mobiliários” que o seguro é um elemento importante na cadeia de produção do setor espacial comercial, oferecendo suporte estável por meio de funções de compensação de perdas especializadas. O seguro pode fornecer soluções abrangentes para toda a cadeia, incluindo propriedade, pessoal, responsabilidade e transporte de cargas.

Além disso, o seguro também desempenha um papel multiplicador na coordenação da cadeia de suprimentos e no financiamento. Jiang Han, pesquisador sênior do Pangu Think Tank (Beijing), disse ao “Diário de Valores Mobiliários” que o seguro não é apenas uma ferramenta de proteção de riscos, mas também pode impulsionar a atualização da cadeia de suprimentos. Por exemplo, exigir que fabricantes de satélites contratem seguro de responsabilidade de qualidade pode forçar melhorias na confiabilidade dos produtos. Além disso, os dados de risco acumulados pelas seguradoras podem alimentar a evolução tecnológica, formando um ciclo fechado de “seguro-dados-melhorias”.

Yang Fan, gerente geral da Beijing PaiPaiWang Insurance Agency, acrescentou que o seguro também pode fortalecer a credibilidade de financiamento das empresas. No setor de financiamento, os ativos de satélites geralmente têm alto valor, alto risco e difícil fiscalização, dificultando que instituições financeiras tradicionais os utilizem como garantia. Um bom esquema de seguro pode cobrir riscos ao longo de todo o ciclo de vida do satélite, transformando ativos de satélites em garantias aceitáveis pelos bancos. Esse modelo de “seguro + financiamento” já é amplamente utilizado na indústria, ajudando várias empresas a realizar grandes redes de constelações por meio de empréstimos bancários.

Colaboração de co-seguro e re-seguro para dispersar riscos

Devido ao alto valor e risco dos objetos segurados no espaço comercial, o setor de seguros adota principalmente modelos de co-seguro e re-seguro, formando alianças para dispersar riscos.

O co-seguro é a primeira transferência de risco, na qual várias seguradoras se unem para oferecer cobertura ao mesmo objeto segurado, compartilhando o risco; o re-seguro é a segunda transferência, na qual o segurador transfere parte de suas apólices a outros seguradores, dispersando ainda mais o risco.

Na prática, em março de 2025, sob orientação das autoridades reguladoras de Pequim, 17 companhias de seguros patrimoniais, 2 reaseguradoras e 1 corretora de seguros formaram o primeiro co-seguro de seguro espacial comercial do país — o “Co-seguro de Seguro Espacial Comercial de Pequim”, marcando uma nova fase de desenvolvimento especializado na partilha de riscos do setor.

Segundo um responsável da Administração de Supervisão Financeira de Pequim, essa estrutura de co-seguro adota um sistema de duas camadas, de “seguro direto + re-seguro”, garantindo capacidade de subscrição sólida. Com critérios de entrada dinâmicos, ajustam-se as composições dos membros conforme as características de risco de diferentes projetos espaciais; no atendimento, utilizam uma abordagem integrada de “seguros patrimoniais + intermediários” para oferecer soluções completas às empresas espaciais.

Desde sua criação em março de 2025 até o final do ano, o co-seguro de Pequim garantiu riscos para 17 lançamentos espaciais, totalizando quase 7,7 bilhões de yuans.

Desafios do “baixa participação, altas taxas”

Apesar do potencial de mercado, o seguro espacial comercial ainda enfrenta obstáculos na prática.

Yuan Yao Peng, gerente do Departamento de Clientes Importantes da China United Property & Casualty Insurance, explicou que os principais tipos de seguro atualmente incluem: seguro de satélites (para lançamento, operação inicial e vida útil em órbita) e seguro de foguetes (para pré-lançamento, lançamento e responsabilidade civil de terceiros). Esses cobrem toda a cadeia de riscos desde a ajuste pré-lançamento até a operação em órbita.

Um responsável da CPIC afirmou que, no desenvolvimento do espaço comercial na China, diversos riscos começarão a se manifestar, com desafios e oportunidades. Por um lado, a rápida formação de redes de satélites de órbita baixa, o uso intensivo de foguetes reutilizáveis e a alta densidade de lançamentos tornam a verificação tecnológica mais rápida, mas também aumentam os riscos de incerteza devido às inovações tecnológicas. Por outro lado, a diversificação da cadeia de suprimentos dificulta o controle de qualidade, enquanto riscos novos, como colisões com detritos espaciais e segurança de áreas de queda, continuam a surgir. Esses riscos, caracterizados por uma maior inovação tecnológica e cadeias de risco mais complexas, representam desafios significativos para a capacidade de subscrição e controle de riscos do co-seguro.

Um responsável da Sunshine Property Insurance Co. afirmou ao “Diário de Valores Mobiliários” que a precificação do seguro espacial comercial é bastante complexa. Além do risco evidente de falha de lançamento, as seguradoras precisam considerar falhas em operação em órbita, colisões com detritos espaciais, ataques cibernéticos e riscos de segurança da informação, aumentando a incerteza e dificultando a precificação adequada, além de elevar as exigências de avaliação de risco.

Devido a esses fatores, o mercado de seguro espacial na China enfrenta, em certa medida, a situação de “baixa participação e altas taxas”, com valores segurados muito abaixo do custo real de foguetes e satélites, enquanto os custos de contratação permanecem elevados.

Um responsável da Sunshine afirmou que essa situação tem várias causas: risco altamente concentrado, capacidade limitada de auto-reserva das seguradoras domésticas, que adotam estratégias de redução de valores segurados e aumento de taxas para evitar grandes perdas; além da falta de padrões unificados de avaliação de risco e mecanismos de divulgação de informações, dificultando uma avaliação precisa, levando a uma precificação conservadora. Isso reflete que o mercado ainda está em fase inicial.

De “pagamento após o evento” para “gestão compartilhada de riscos”

Diante das limitações do mercado inicial, o seguro espacial comercial precisa se integrar profundamente à cadeia industrial, evoluindo de uma abordagem de “indenização pós-evento” para uma gestão de risco de ciclo completo.

Yang Fan destacou que o valor do seguro não deve se limitar a ser um “pagador após acidentes”, mas também deve atuar na prevenção de riscos. Estabelecendo padrões de avaliação de risco independentes de testes e desenvolvimento, as seguradoras podem identificar vulnerabilidades na fabricação, promovendo uma cultura de “seguro para pesquisa e desenvolvimento, seguro para melhorias”, reduzindo assim a probabilidade de riscos desde a origem.

Um responsável da CPIC afirmou que há uma percepção equivocada comum de que o seguro é apenas uma ferramenta de transferência de risco, focando excessivamente em prêmios e valores segurados, e negligenciando a forte correlação entre taxas de seguro, confiabilidade de foguetes e número de lançamentos, além de ignorar que o seguro é uma ferramenta de gestão de risco de ciclo longo e de longo prazo. Para romper esse impasse, é necessário definir claramente o seguro como uma ferramenta de gestão de risco de longo prazo, construindo um modelo de “gestão compartilhada de riscos + construção conjunta de dados + capacitação da indústria”. Com uma integração profunda, pode-se ajudar as empresas a aprimorar o controle de riscos, acumular dados e iterar tecnologias, alcançando uma situação de benefício mútuo.

O responsável da Sunshine afirmou que, com a maturidade do setor, a acumulação de dados de risco e o aprimoramento de padrões, a precificação do seguro se tornará mais refinada e diferenciada. Além disso, com empresas chinesas assumindo mais contratos internacionais de lançamento, os serviços de seguro espacial na China acelerarão sua expansão global, participando ativamente do sistema de reaseguro internacional, alinhando-se aos padrões internacionais e elevando sua influência global.