Ціньсінь Цзяньтоу: Бойові дії на Близькому Сході загрожують постачанню алюмінію, відновлення оцінки сектору алюмінію триває

Ціньсінь Цзяньтоу дослідження повідомляє, що вогнище конфлікту на Близькому Сході продовжує розгоратися, загрожуючи стабільності постачання електролюмінію в Близькому Сході та Європі. За даними Алладін, у 2025 році загальна потужність електролюмінію в шести країнах Близького Сходу становитиме 7,05 мільйонів тонн, а саме: Іран — 804 тисячі тонн, Саудівська Аравія — 900 тисяч, ОАЕ — 2,69 мільйона, Бахрейн — 1,6 мільйона, Катар — 662 тисячі, Оман — 395 тисяч. Щодо виробництва, окрім Ірану з його 636 тисячами тонн (що свідчить про незавантаженість потужностей у 80,4 тисячі тонн), решта п’яти країн повністю використовують свої потужності, що дає сумарний обсяг 6,927 мільйона тонн, що становить 9,24% від світового виробництва електролюмінію, яке становить 74,93 мільйона тонн. Початок війни між США та Іраном спричинив відповідь Ірану, включаючи блокаду Ормузької протоки та удари по військових об’єктах, що впливає на постачання електролюмінію з Близького Сходу у двох напрямках: по-перше, обмежене виробництво глинозему — лише 25 тисяч тонн в Ірані, 185 тисяч у Саудівській Аравії (що відповідає виробництву електролюмінію), 245 тисяч у ОАЕ, тоді як інші три країни не мають виробництва глинозему. У разі тривалості блокади, можливе вимушене зменшення виробництва електролюмінію через дефіцит глинозему; по-друге, близькосхідне внутрішнє споживання електролюмінію становить приблизно половину, інша половина — експорт, що також ускладнюється. Катар вже оголосив про закриття частини своїх виробництв електролюмінію, Бахрейн повідомив про форс-мажорні обставини; якщо блокада триватиме ще два тижні, компанії почнуть оголошувати форс-мажорні ситуації щодо виробництва. Навіть після відновлення судноплавства, відновлення зупинених потужностей займе час. Крім того, початок війни між США та Іраном спричинив значне зростання цін на природний газ, а ціни на електроенергію в Європі також підвищилися. У попередній фазі конфлікту з Росією та Україною Європа закрила третину своїх потужностей електролюмінію через зростання цін на енергоносії, тому війна між США та Іраном ставить під загрозу безпеку 3,36 мільйона тонн виробничих потужностей електролюмінію, що наразі функціонують у Європі.

(2) Подолання історичного рівня в 25 000 доларів і відновлення оцінки. У історії ціни на алюміній у травні 2006 року, жовтні 2021 року, березні 2022 року та січні 2026 року стикалися з цим рівнем і не змогли його подолати, тому оцінка сектора електролюмінію на цьому рівні була знижена до 7–8 разів. До 2026 року виробництво електролюмінію в Китаї майже досягло піку, а нові потужності за кордоном повільно вводяться в експлуатацію. Вірогідність успішного подолання рівня 25 000 доларів у балансі з напруженим ринком — лише питання часу. Водночас, у зв’язку з посиленням геополітичної напруги на Близькому Сході, ситуація з попитом і пропозицією погіршується, і ціна на алюміній здатна не лише піднятися вище, а й закріпитися на рівні 25 000 доларів. Коли цей рівень перестане бути історичним максимумом і стане звичайною ціною, сектор електролюмінію отримає можливість відновлення оцінки з цільовим мультиплікатором 10 разів від ціни з прив’язкою до рівня 25 000 доларів.

Ризики: значне погіршення світової економіки, різке скорочення споживання; неконтрольована інфляція в США, жорстка монетарна політика ФРС і посилення долара, що тисне на цінності активів; низькі темпи зростання споживання у внутрішньому секторі нових енергетичних технологій, тривале зниження попиту в секторі нерухомості.